河马剧场，你看我还有机会吗？_风闻
壹娱观察-壹娱观察官方账号-49分钟前
本文来自微信公众号：壹娱观察（ID: yiyuguancha），文/大娱乐家。
在愈烧愈烈的短剧竞争战里，红果凭借字节系的全方位支持，一年内实现了令人瞠目的增长，稳居行业第一，几乎成为“短剧”的代名词。长视频平台对红果的围堵一度成为热门事件。
而在红果身后也盘踞着一位短剧“老二”——河马剧场，尽管其也曾有高光表现，现如今也要无奈面临市场差距被进一步拉大，甚至可能引发用户流失的局面。
QuestMobile《2025中国移动互联网春季报告》
据QuestMobile最新统计，截至2025年3月，红果短剧月活跃用户已超过1.73亿，而河马剧场的月活用户达4167万，差距进一步扩大，如果跟河马内部数据口径对比，今年显然出现了下滑趋势——河马剧场相关负责人在3月的网络视听大会上公开披露，其月活在2024年突破6000万、单月广告收入超1亿。
与此同时，在红果不断炮制出如《好一个乖乖女》《家里家外》等破圈10亿短剧，其商业化能力也日益成熟，三月分账报告显示，单月分账破5亿，超过10家版权方单月分账破千万，彰显强大的营收能力。
另一边的河马剧场，近期引起话题只在于刘晓庆下场主演短剧《萌宝助攻:五十岁婚宠》，绝对爆款的缺失让大众无法进一步记住河马剧场的存在。
《萌宝助攻:五十岁婚宠》截图
也因此，当下的河马剧场面临着一个尖锐而现实的问题：在这个“马太效应”日益明显的市场，面对红果摧枯拉朽的强势碾压表现，以及后来者、跨界者不断迎头赶上，腹背受敌与生存空间被不断挤压之下，这位“行业老二”还有翻盘的机会吗？
然而，河马剧场背后的点众科技并非无名之辈。
这家成立于2011年的企业，凭借在数字阅读领域多年的积累，拥有丰富的IP资源和内容运营经验。2022年转型进军短剧领域后，凭借投流领域的出色表现，一度风光无限，并迅速推出了“繁花剧场”和“河马剧场”两款产品，成为市场瞩目的焦点。
点众科技合作发行爆款短剧《我在八零年代当后妈》
这种瞩目并未持续太久。
随着免费短剧光速崛起，点众的投流业务面临严重考验，而处于第二位置的河马剧场无法像红果那般直接掳获字节系帮扶，其本身所需的、高昂的“投流”成本和内容制作费用吞噬了大部分收入，使得利润率维持在较低水平，微薄利润率其实很难支撑起长期战略布局。
在短剧浪潮的下半场，当短剧行业从野蛮生长逐渐走向理性成熟，点众与河马剧场必须作出战略抉择。
在互联网这个赢家通吃的市场，次要玩家往往只有两条路：要么找到差异化生存的蓝海，要么沦为巨头的猎物。
01 差距之下的生存困境
河马剧场与红果短剧之间的差距并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。
首先，资源禀赋的差异是最为关键的因素。
红果短剧背靠字节跳动，拥有抖音和今日头条等超级流量平台的支持。这种背景使其在获客成本和用户触达效率上具有先天优势；而河马剧场虽然有点众科技的支持，但在资金实力和流量资源上仍难以与字节系媲美。
其次，内容生态的差距不断扩大。
河马剧场（左）红果短剧（右）
红果短剧已上线短剧超过1.5万部，并每月保持上千部的上新速度，内容供给充足而多元。相比之下，河马剧场虽然拥有点众科技的优质版权资源作为IP基础，但在内容的数量和更新速度上仍有明显差距。
在商业模式上，河马剧场采用了“免费+广告+会员”的混合变现策略，这与红果几乎主打免费+广告的运营模式形成了差异化。河马剧场实行广告解锁与会员订阅双轨制，部分短剧完全免费，部分则需要购买99元/年的会员卡解锁。
河马剧场App截图
而红果短剧则凭借各类IP与抖音流量的强大组合，解决了上游供给和下游用户的双重问题。
长期来看，河马剧场的混合变现模式理论上可能具有更强的盈利韧性，但红果短剧强大的资源整合能力已使其在生态建设上占据明显优势，更重要的是背靠字节庞大现金流，即便短时间只在意规模扩张而不考虑商业化也并没有太大压力。
更为致命的是“投流”效率方面的严重劣势。
红果短剧作为字节跳动旗下产品，不仅可以直接借助抖音、今日头条等平台的流量支持，实现内部低成本导流，更关键的是，据DataEye统计，2024年上半年，巨量引擎成为短剧投放消耗第一大平台，占比高达74%。
DataEye《2024年微短剧买量投流报告》
与此同时，抖音旗下短剧小程序“金枝看剧”截至2025年3月月活数高达2238万，QuestMobile数据显示，截至2024年9月，抖音短剧小程序整体月活跃用户规模逼近2亿。
红果短剧凭借这种生态级优势，能够以更低的成本获取更多用户，而河马剧场则需要支付高额费用向这些平台购买流量，处于结构性劣势。
换言之，字节内外几乎控制了短剧市场的主要流量渠道。
盈利能力的不足进一步加剧了河马剧场的困境。
尽管点众科技短剧业务月充值收入稳定在4-5亿元人民币，但其董事长陈瑞卿曾公开透露公司整体利润率仅为1%。如此微薄的利润率很难支持持续的内容投入和市场推广，更不用说与资金雄厚的字节系进行长期竞争。
河马剧场App截图
在内容领域，资金实力和利润水平往往决定了平台能否持续产出高质量内容，并保持用户增长。
就在目前的竞争格局下，河马剧场想要实现反超几乎是不可能的任务，更现实的目标还是巩固“行业老二”的位置，并寻找差异化发展的方向，在细分领域构建自己的护城河。
02 要破局，还需多变
尽管面临诸多挑战，短剧市场的整体增长态势仍为河马剧场提供了一定的生存空间。
根据高盛之前的一份研报显示，中国短剧市场的年化规模已经超过电影市场，接近长视频流媒体市场的70%，预计到2027年有望达到910亿元人民币，未来两到三年的复合年增长率约为25%。
在如此巨大的市场中，即使做不成“老大”，河马剧场仍有足够空间实现可观的用户规模和营收。
艾媒咨询《2024-2025年中国微短剧市场及出海市场分析报告》
同时，河马剧场的国资背景也是一个潜在优势。尽管应用商店及公司信息均指向点众科技为实际运营方，但河马剧场也与中广电传媒有一定关联。
该背景可能在政策支持、内容审核和行业资源获取方面带来一定优势，特别是在短剧行业监管逐步收紧的大环境下。在2025年的政策环境中，符合主流价值观、积极健康的内容将更受支持，而河马剧场与国资的关联可能有助于其在内容合规性方面占据先机。
通过ASO（应用商店优化）等策略，河马剧场曾成功使其长期位于苹果应用商店的免费榜和娱乐榜前列，这种高排名为其带来了一定量的自然用户。
图源：点点数据
这些动作都表明，即使在资源处于下风的情况下，河马剧场仍能通过精细化运营找到一些降低获客成本的方法。
而面对接下来或许更加严酷的竞争形势，河马剧场唯有通过差异化战略和多元化发展才能在夹缝中求生存。未来的破局之路可能有以下几个关键方向。
其一，内容差异化。
当前短剧市场存在明显的内容同质化现象，大量剧集在题材、叙事模式和情节设置上高度相似。
这是河马剧场可以突破的关键点，打造更多具有明显辨识度的精品内容、避免简单跟风热门题材。
河马剧场App截图
点众科技董事长陈瑞卿曾提及改编《三言二拍》用于教学，以及翻拍《黄飞鸿》系列电影的构想，这种对内容边界的探索无疑值得尝试。通过开发兼具文化价值和商业吸引力的内容，河马剧场足以在市场中属于自己的内容品牌形象。
其二，多元化收入结构并提升盈利能力。
当前，河马剧场主要依靠广告变现和会员订阅，但面对高昂的内容生产和用户获取成本，这种单一的B2C模式难以保证足够的利润空间。接下来，河马剧场应积极开拓ToB和ToG业务领域。
河马剧场定制短剧
在To B方面，品牌定制剧是一个极具潜力的方向。通过为企业量身定制短剧内容，将品牌理念自然融入剧情中，不仅能获取企业的直接投入，还能降低“投流”成本，由合作品牌分担流量成本。
这种模式既能满足品牌的营销需求，又能为河马剧场带来稳定收入。
红果当下已经开始入局，河马需要加快速度。
红果短剧陆续出现品牌营销
在To G方面，与政府部门合作开发文旅短剧、政策宣传短剧等，也是开拓稳定收入来源的有效途径。事实上，这方面与河马剧场的国资背景相得益彰，有望成为其差异化竞争的重要支点。
其三，深化生态合作并构建竞争壁垒。
“河马合伙人”计划是河马剧场在生态构建方面的重要尝试。据相关报道河马已与腾讯视频、爱奇艺等14家合作伙伴达成战略协议。尽管具体合作细节尚不明确，但这种姿态无疑是正确的，毕竟如今市场上想要挑战红果的平台实在太多，在资源和战略上进行一些联合不失为一种明智之举。
“河马合伙人”计划
最后，则是通过海外市场拓展是绕开国内红海竞争。
基于点众科技已通过DramaBox在海外市场取得了一定成绩，并计划推出100部海外原创短剧，其实也为河马剧场接下来的国际化发展奠定了基础。
像是更多将河马剧场的内容通过译制进行海外分发，或对于不同的海外市场，应制定差异化的内容和运营策略，如针对东南亚市场开发具有本地文化元素的作品，针对北美市场则可能需要更高制作水准和更注重叙事结构的内容。
毕竟相比DramaBox佳绩不断，字节系Melolo、PikoShow等短剧产品还处于起势阶段，抢先成为短剧出海一哥，或许值得点众科技进一步all in。
2024年1-8月DramaBox下载量、收入双第一
总之，面对红果短剧的全面领先，河马剧场可以退而求其次，专注于某些特定的用户群体或内容类型，深耕细分市场。
聚焦细分市场不仅可以降低与巨头的正面竞争，还能提高内容的针对性和用户转化效率。“小而美”的发展模式，或许比盲目追求全面超越更加务实和可行。
短剧行业正从野蛮增长走向存量成熟竞争的下半场。从短视频平台的发展历史不难看到，纯粹的一家独大其实很难出现，那些最能适应环境变化、最具创新精神和长期主义的平台总能找到出路。
对河马剧场而言，挑战与机遇并存，关键在于能否做出正确的战略选择，并付诸坚定的执行，机会从来只会留给真正有准备的人。