突发！美国，暴雷！_风闻

　来源：中国基金报

　　穆迪下调美国主权信用评级！

　　美国失去最后一个最高信用评级

　　穆迪宣布下调评级

　　5月17日，穆迪评级公司将美国主权信用评级从最高级别Aaa下调一级至Aa1，理由是联邦政府预算赤字融资压力加剧，以及在高利率环境下续发债务的成本上升。反映出人们对不断膨胀的债务和赤字可能损害美国作为全球资本首选地位、并推高政府借款成本的担忧日益加深。

　　穆迪此举与惠誉和标普全球评级看齐，三大评级机构均已不再将世界最大经济体评为顶级“三A”评级。这次下调一级的决定是在穆迪于一年多前将美国评级展望调整为“负面”之后作出的。该机构目前给予美国“稳定”展望。

　　穆迪在声明中写道：“虽然我们认可美国在经济和金融方面的显著优势，但我们认为这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化。”

　　穆迪将问题归咎于历届政府和国会，指出预算赤字不断扩大，几乎没有减缓的迹象。周五，华盛顿的立法者仍在推进一项规模庞大的税收与支出法案，预计未来几年将使联邦债务增加数万亿美元。

　　穆迪的评级决定在主要金融市场引发迅速反应，10年期美国国债收益率一度升至4.49%。

　　Brandywine Global Investment Management的投资组合经理特蕾西·陈表示：“此次下调可能意味着投资者将要求更高的国债收益率。”她指出，尽管美国资产在此前遭到惠誉和标普下调评级后仍出现反弹，“但尚不清楚市场这次是否会有不同反应，因为美国国债和美元的避险属性可能已不再那么确定”。

　　此次评级下调之际，美国联邦财政赤字接近每年2万亿美元，占国内生产总值（GDP）的6%以上。而在全球关税战导致美国经济疲软的背景下，随着经济活动放缓，政府支出通常会上升，赤字可能进一步扩大。

　　与此同时，在新冠疫情以来大肆举债的背景下，美国总体债务规模已超过经济总量。过去几年不断上升的利率也大幅推高了政府债务的利息成本。

　　今年5月，美国财政部长斯科特·贝森特曾向议员表示，美国正走在一条不可持续的道路上，“债务数据确实令人恐惧。”他警告称，一场危机将意味着“经济突然停摆，因为信贷会迅速消失”。他补充说：“我致力于避免这种情况发生。”

　　美国国会预算办公室（CBO）在今年1月警告称，美国政府将在短短四年内突破二战后创下的历史最高债务水平，预计到2029年，联邦债务将达到国内生产总值（GDP）的107%。

　　从长期来看，随着人口老龄化带来对社会保障和医疗保险的更高联邦支出，再加上利率上升推高了债务利息成本，联邦债务将在未来几十年持续增长。

　　国会预算办公室在今年3月表示，出现财政危机的风险“看起来较低”，但目前还无法可靠地量化这一风险。

　　穆迪预计，联邦财政赤字将持续扩大，从2024年的占GDP的6.4%上升至2035年的近9%，主要受到债务利息支出上升、福利支出增长以及财政收入偏低的共同驱动。

　　穆迪指出，美国财政可持续性的一个重要挑战是国债收益率的上升。当前4%至5%的收益率水平接近2007年金融危机前的水平。

　　穆迪此次下调评级的过程始于2023年11月，当时该机构将美国的评级展望从“稳定”调整为“负面”，但仍维持“Aaa”评级。通常，这类展望的下调会在接下来的12至18个月内伴随正式的评级调整。

　　穆迪是三大评级机构中最后一个撤销美国顶级评级的。早在2023年8月，惠誉因对债务上限政治争斗的担忧，将美国评级下调一级至“AA+”，当时美国几乎陷入违约边缘。

　　标普全球评级则是最早剥夺美国AAA评级的主要机构，早在2011年就进行了下调，并因此遭到财政部的严厉批评。

　　白宫批评穆迪下调美国信用评级的决定

　　白宫周五猛烈抨击穆迪评级公司下调美国信用评级的决定，称其为“政治性的决定”。

　　特朗普的发言人史蒂文·张在社交平台X上点名批评穆迪分析公司的经济学家马克·赞迪，指责他长期批评本届政府的政策。

　　前白宫国家经济委员会首席经济学家乔·拉沃尔尼亚在接受采访时表示，此次公告的时机“实在太奇怪了”。他认为穆迪在财政收入方面的增长预期“过于悲观”。

　　他补充道：“毫无疑问，财政鹰派将会以此作为收紧财政政策前景的理由。”

　　特朗普则一直认为，他以减税、放松监管和大规模关税为核心的经济议程将促进美国制造业回流，实现强劲增长。

　　分析师们怎么看？

　　Steward Partners财富管理执行董事总经理表示，这是一个警告信号。在经历了一波令人欣喜的反弹后，美国股市可能即将触顶。穆迪下调信用评级可能促使资金管理人获利了结，尤其是在过去一个月股市大涨之后。

　　Tigress Financial Partners首席投资官表示，美国国债一直被视为全球最安全的投资品。当美国信用评级被下调时，其影响可能对其他国家的主权债务更加负面，因为美国是基准。目前还不清楚这对未来几周的股市会产生什么影响，但在近期强劲反弹之后，市场可能会趋于谨慎。

　　Roundhill Investments首席执行官表示，虽然穆迪终于做出了正式决定，但市场很可能早已预料到美国信用状况正在恶化。与2011年标普下调评级带来的冲击不同，这次下调发生在一个已对财政混乱和关税风险保持警惕的市场中——这意味着其对股市的影响可能没有最初的标题那样严重。

　　Hedge Fund Telemetry LLC创始人表示，这对整体美国市场不是好事。这和2011年标普下调评级时不同，那时是个意外，当时市场本身就已经岌岌可危。现在债市尾盘利率上升，我一直将利率快速大幅上行视为第一大风险。

　　Bokeh Capital Partners首席投资官表示，这不是美国第一次被下调评级，我认为这是一个警钟。虽然我理解期货市场现在可能比较混乱，但我们拭目以待。对有信息的投资者来说，这些并不是新消息。尤其是债券投资者——他们才是我们讨论债务问题时最关键的一群人，他们对情况已经非常清楚。

　　富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官称，在当前国会正在推动进一步财政扩张的情况下，美国财政持续无约束的支出之下，国债评级被下调其实并不令人惊讶。此外，随着主权和机构投资者逐渐将资金从美国国债转向其他避险资产，债务利息成本将继续上升。这可能引发危险的熊市陡峭化循环，进一步打压美元，并降低美股的吸引力。

　　Truist Advisory Services联合首席投资官称，“我认为这不会改变游戏规则，但确实给投资者一个获利了结的理由。不过，它确实突显了赤字上升的潜在风险，也会让人们在当前有关税改延长的讨论中更加关注这一问题。”