理解美元的关键：外汇交易是全球获得美元的手段，而非通过贸易顺差_风闻

​　　1.美国每年持续贸易逆差超过1万亿美元。各国赚美元顺差，然后用美元全球贸易。还有个“特里芬悖论”，美国要当世界货币，就必须承受巨额逆差，让各国有美元可以用。

　　2.这是1971年美元和黄金脱钩、金本位制解体以前的观察。特里芬悖论是1960年的《黄金与美元危机——自由兑换的未来》书中提出的，是说黄金的事。而美元成为世界货币之时，有多年顺差，之后才转为逆差。

　　3.1971年以后，各国赚了顺差，但通过美债美股资本市场，又投资到了美国。美元的主要作用，是投资工具，而且主要是在美国投资。资本市场投资的规模，以SWIFT体系中“金融交易”这项来估计，每天有5万亿美元，远高于全球30万亿美元的年贸易额。

　　4.关键是，美元向全球输出不是靠贸易逆差。全球机构、公司、个人获得美元，最常用的方式是“换汇”！没人会为了获得美元去做出口，基本是去换汇，中国人可以便利换汇5万美元，额度够。全球机构和公司去买美股美债赚钱，也不是做出口，是用本国货币换美元。日本“渡边太太”用日元换美元投资，和贸易没关系。超乎中国人想象的是，全球无数个人和机构，在借钱做美元投资，渡边太太就是借的低息日元。

　　5.做进出口生意需要美元，也要换汇，但规模不大。美元扩散，是在FX（外汇）市场，因为金融需求换汇。其它货币也一样，例如香港不生产什么东西，但全球很多人用人民币和美元换港币，搞港股投资。但美元统治了FX市场，在成对交易中占比88%，几乎所有外汇都是和美元交换。

　　6.中国大顺差，有些人说，人民币没法成为世界货币，各国没有人民币。这不对，顺差不是问题，让各国自由兑换人民币大搞人民币投资就行。但是在中国资本市场赚钱太难，1996年以来，MSCI中国股票年化收益率0.4%，标普500是7.8%，加上分红，差距也是2.8%比9.7%，买中国股票赚钱不容易。中国不让公司搞垄断赚钱，美国公司大搞垄断、疯狂加价。中国公司可以诱导群众自愿抢购，房子会涨、酒有面子、潮玩喜欢，但不能靠垄断地位加价，反而大搞集采式的“垄断性降价”。民众生活还行，但赚钱不容易，要辛苦劳动，公司也要卷。

　　7.全球机构换人民币搞投资不流行，套住的不太开心。在美国搞投资，成功的机构就挺多。这是美国金融特色，让公司大赚钱。但由于大量机构和个人是借钱换美元投资的，有时会出事要还钱，搞得美股美债大跌。投资规模远大于贸易，不管关税战如何，最终还是看全球投资。金融就是这个道理，中国不太会。什么时候人民币自由兑换、全球买中国资产、允许公司加价大赚钱、沪深三百上万点，事就大了。