公募基金持股集中度降低，说明什么？_风闻

公募基金今年一季度的季报发布完毕了，媒体发现了一个有意思的现象，就是多只此前收益较好的基金，将持股的集中度明显降低了，比如说市场上有名的鹏华碳中和主题A，去年末的重仓股持股市值占比为63%，而今年一季度末为44%。

基金将持股集中度降低，往往能说明两个方面的问题：

其一，个股的把握难度比较大了，因为去年四季度的行情主线比较明确，科技为主导，比较典型的是芯片以及机器人，但是到了今年一季度这两大行业的涨幅已经很大了，尤其是进入二季度后，你会发现市场很难找到比较热门的题材了，尤其是新的题材，这个时候对基金来说，就很难寻找到一个能够走出超额收益的赛道来，此时当然没有办法持股集中度了；

其二，进入一季度大家有个共同的预期，就是外围环境带来的不确定性，特别是对部分上市公司带来的冲击是比较明显的，此时如果持股集中度比较高，那么遇到突发利空，对基金净值的影响将是非常明显的，或者说很容易产生比较大的回撤，换句话说，基金们在这个时候选择将持股的集中度降低，就是为了降低可能面临的风险；

这个现象能给我们投资带来什么启示？

从我的理解角度而言，基金降低了持股的集中度，最显而易见的便是市场的操作难度加大了，从目前的市场热点看，主要还是体现在此前炒作过的热点，比如说芯片、人形机器人以及一些被边缘化的概念，并不像去年四季度那样有明确的主题。

那么从我们投资者的角度，也就应该对盈利的预期有所降低了，基金的持股集中度降低，主要是为了保持净值的稳定，或者说是基金自我防御体系的开启，此时感觉纯纯的拼收益的时代似乎要告一个段落了，那么从我们自身来说，也就要降低投资收益率的预期。

这个时候如果说部分基金净值增长过快的话，那么反而是违背市场规律的，就是本来该避险的时候，这部分基金却很激进，这个往往会加大投资的风险。

结论是，此时我们选择基金的时候，要多看基金运作的平稳性，暂时性的远离在行情震荡幅度比较大，那些回撤幅度比较大的基金。

未来的基金该怎么选择？

以我自身的体会来说，既然基金降低持股集中度，有明显的防风险意识，那么个人的选择也应该尊崇这种意识，这个时候对指数基金以及防御性比较好的混合基金多去重视，因为混合基金多数是打散了不同行业的投资，相对来说比集中行业、集中持股度的基金抗风险能力更强。

这种策略也许仅仅是阶段性的，对于想长期获得超额回报的投资者，其实还是要靠持股集中度比较高的基金，所以说在享受超额收益的同时，承受高波动也是必然的。

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