永辉超市千字硬核“基本面”_风闻

文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

通晓过去，以预见未来。直接上干货。融资

永辉超市2010年上市融资23.68亿元。

2014年8月，牛奶公司宣布将斥资56.9亿元（9.25亿美元）认购永辉超市增发的19.99%的股份。

2016年京东旗下两家子公司（京东邦能和江苏圆周）以42.34亿元认购永辉超市9.57亿股，两公司各自持股5%；

2017年12月15日晚公告称，张轩松、张轩宁拟以8.81元/股的价格，分别转让23058.6026万股、24793.708万股，即合计47852.3106万股股份予林芝腾讯科技有限公司，占永辉超市总股本的5%，转让价款分别为20.31亿元和21.84亿元。

（这42亿算创始人套现，不能反映到上市公司融资，不计入累计融资）

23.68+56.9+42.34=累计融资122.92亿

盈利

3.05+4.67+5.02+7.21+8.52+6.05+12.42+18.17+14.8+15.64+17.94=113.49亿

2010年-2020年累计盈利 113.49亿

分红

2021年年报分红1.82亿元，加上之前累计分红71.01亿。

回购

2020 年 11 月 5 日实施首次回购。

截至 2021 年 5 月 21 日，公司已实际回购股份393,214,415 股，占公司目前总股本的4.13%，股份回购已经实施完毕。

回购最高价为8.14 元/股，回购最低价为 5.26 元/股，回购均价为6.87 元/股，使用总资金27亿元。

净资产

融资122.92+盈利113.49--分红71.01--回购股票注销27亿=138.4亿。

2021-2024年累计亏损39.44+27.63+13.29+22.1=102.46亿。

净资产 138.4-102.46=35.94亿。

2023年年报公司每股净资产0.65元，90.75亿股，净资产累计58.99亿。2024年预亏22.1亿元，年末净资产只有36.89亿元了。

数据大差不差，其他回购，投资收益，没有算在内。

彩蛋：创始人挣了多少钱

2017年12月15日张轩松、张轩宁拟以8.81元/股的价格，分别转让23058.6026万股、24793.708万股，即合计47852.3106万股股份予林芝腾讯科技有限公司，占永辉超市总股本的5%。

转让价款分别为20.31亿元和21.84亿元。

这42亿是创始人直接收入。还有历年来分红，俩创始人变现60亿以上是有的。

展望未来

如果没有2024年底的胖东来帮忙调改，没有名创优品叶国富入股永辉超市，没有今年的叶国富坐不住了，直接撸起袖子自己干，大概率今年永辉跌破净资产，现金流断裂，翘辫子了。

2025年的形势比2024年更困难，抱残守缺的永辉已经是奇迹了。所以牛奶公司，京东低价转让公司股权合情合理。

目前永辉估值已经反映了当前预期，等调改开业100家店，同时还有60家以上的店正在调改等待开业的时候，那时候永辉超市会更稳健一些。