Q1净利润大涨94%，但ASML发出警告_风闻

本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合

ASML警告称，关税加剧了2025年和2026年前景的不确定性。

4月16日，荷兰光刻机公司阿斯麦（ASML）公布其2025年第一季度业绩。第一季度，公司营收为77亿欧元，相比2024年第一季度增长46%；净利润为24亿欧元，同比大增92%。

同时，公司一季度毛利率为54%，去年同期为51%。

据阿斯麦CEO Christophe Fouquet 介绍，第一季度公司业绩超预期增长主要靠其极紫外光刻机（EUV）产品的推动。

台积电、三星等晶圆厂今年正在加快推进其下一代先进制程2纳米芯片产品的量产进程，进而加大了对关键设备EUV光刻机的采购。财报显示，第一季度的季度净预订额为39亿欧元，其中12亿欧元来自极紫外光刻机（EUV）的预订额。

ASML 表示，其芯片制造机器的订单比市场预期少了近 10 亿欧元，首席执行官 Christophe Fouquet 警告称，唐纳德·特朗普的关税声明“增加了不确定性”。

受关税影响以及人工智能支出可能放缓的担忧影响，ASML股价自 1 月初以来已下跌 12%，直至周三公布业绩。

该荷兰集团的财务主管罗杰·达森 (Roger Dassen) 在 ASML 网站上发表的内部采访中，详细列出了可能对其产生影响的四类关税。

这些关税包括运往美国的货物、进口零部件和工具的关税、美国制造业务所需的进口材料以及其他国家对美国出口产品征收的关税。

达森还警告称，这将对全球经济增长产生间接影响，但具体影响尚待量化。他说：“我们正在积极地与整个生态系统合作，试图将由此对整个生态系统造成的总体影响降至最低。”

Fouquet 在季度财报中表示，人工智能仍然是 ASML 的主要增长动力。他在谈到人工智能时补充道： “它导致了市场动态的转变，使一些客户比其他客户受益更多，这既带来了上行潜力，也带来了下行风险，这反映在我们2025 年的收入范围内。”

截至 3 月份的季度，ASML 的净订单额为 39 亿欧元，而分析师的估计为 48 亿欧元，这是一个备受关注的指标，其中包括客户已下达但尚未交付的芯片制造设备订单。

这一结果与上一季度的情况相反，当时其订单量远高于预期，因为 ASML 的客户试图赶在美国对其设备实施管制之前。

ASML 独特的光刻机成本高昂（本季度该公司售出了 73 台），这意味着短期内订单难以预测。包括台积电、英特尔和三星在内的芯片制造商完全依赖 ASML 的设备为苹果和英伟达等客户生产最尖端的芯片。

第一季度整体销售额基本符合预期，达到77亿欧元，同比增长46%。据Visible Alpha的数据，这家荷兰科技集团预测第二季度营收将在72亿欧元至77亿欧元之间，而分析师的预测为78亿欧元。

ASML 并未将其年度营收预期从 300 亿欧元调整至 350 亿欧元。

台积电和ASML，前景迷茫

本周半导体行业两大巨头的财报有望让人们提前洞察那些打击投资者信心、导致估值跌至多年低点的问题。

受美国关税威胁和未来人工智能需求疑虑的双重影响，台积电和阿斯麦控股在市场普遍抛售中首当其冲。芯片制造商台积电今年股价下跌了18%，芯片设备制造商阿斯麦股价下跌了12%。

此次暴跌导致台积电的预期市盈率一度跌至两年来的最低水平，同时将 ASML 的股价推至新冠疫情爆发以来的最低水平。

在一系列分析师发出警告后，人们对人工智能需求可能放缓的担忧加剧，而关税风波也使全球企业的决策陷入混乱。所有这些都加剧了投资者对人工智能芯片需求能否持续的关注。

Quilter Cheviot 的技术分析师本·巴林杰 (Ben Barringer) 表示：“ASML 和台积电的股价都大幅折让，很多风险显然已被消化。但由于围绕半导体关税的不确定性，如果没有更具体的消息，很难看到它们重新估值。”

虽然目前的季度财报应该显示两家公司的销售额和收入都将大幅增长，但在贸易紧张局势和宏观经济形势恶化的背景下，焦点将集中在它们的业绩指引和订单上。一些分析师预计台积电将下调或撤回业绩指引，而投资者也预计阿斯麦的季度订单量将不及市场普遍预期。

晨星分析师 Phelix Lee 表示：“最终的行业关税将使投资美国数据中心的风险更大，并可能导致新数据中心建设的更大范围放缓，从而进一步增加台积电和供应链的盈利风险。”

除了行业逆风之外，台积电和阿斯麦都在努力应对各自的问题。有关台积电可能与陷入困境的英特尔合并的报道，给其前景蒙上了阴影。鉴于两家公司在商业模式和工具组合上的差异，分析师们对此举的战略价值提出了质疑。台积电还承诺在美国投资1000亿美元，这可能会拖累其未来的利润率。

对于ASML来说，其主要客户英特尔的支出计划仍在不断变化，因为这家美国芯片制造商刚刚任命了新的首席执行官。与此同时，另一家主要客户三星电子在提升尖端芯片产量方面面临挑战。

Allspring Global Investments 投资组合经理 Gary Tan 表示：“尽管台积电和 ASML 在当前的周期性估值低谷中已在很大程度上反映了全球贸易紧张局势的影响，但我们预计未来两个季度的盈利将面临一些短期下行风险。”

前景不确定性

乐观的投资者可能会辩称，在财报公布前，预期已经大幅降低。这两家公司的科技主导地位依然不可动摇。ASML 的先进光刻工具对于制造所有尖端芯片至关重要。台积电的代工服务对英伟达和苹果的芯片至关重要，而英特尔和三星则落后。

尽管如此，越来越多的台积电分析师预测未来业绩将疲软，许多人正在下调其股价目标。尽管这家芯片制造商此前预计2025年营收增长率将达到20%左右，但摩根大通表示，该公司可能会略微下调这一预期，将目标增速降至20%左右。德意志银行表示，随着客户适应关税变化，台积电也可能会撤回其业绩指引。

摩根大通客户调查显示，对于 ASML，投资者预计 2025 年的业绩指引将保持不变，同时预计 2026 年的营收将低于分析师的预期。

White Oak Capital Partners 投资总监 Nori Chiou 表示，芯片制造商即将公布的业绩“不太可能太糟糕”，因为人工智能的需求依然强劲。

“然而，明年人工智能需求的不确定性正在上升，”Chiou说道。“政策波动可能会影响下一轮长期规划的制定，这一点值得密切关注。”

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