特朗普关税退缩的内幕：对债券市场灾难的恐惧如何促使特朗普按下暂停键_风闻

来源：微博@领事闲谈

[毕竟是生意人？省流：特朗普突然宣布暂停关税计划三个月，承认政治压力和市场动荡影响决策。财政部长贝森特等顾问警告国债抛售风险，商界也施压。尽管此前坚称政策不变，但特朗普最终让步，称需"保持灵活性"。贸易代表在国会听证时似乎对暂停一无所知。特朗普将股市反弹归功于自己，却回避此前万亿美元损失。]

（CNN）——唐纳德·特朗普总统突然决定改变其广泛的关税计划，宣布暂停三个月，这表明了他所能承受的政治痛苦的极限：一周。

特朗普解释说，过去一周白宫受到的批评越来越多，他说：“他们开始变得焦虑不安。”“他们有点慌，有点害怕。”

即使是对于一位以政策摇摆不定而闻名的总统来说，周三宣布暂停他长期宣扬的互惠关税三个月的决定，也是一次令人震惊的转变。就在一天前，他还似乎完全支持这一计划，而他自己的贸易代表正在国会山作证，阐述关税的好处，似乎对暂停一事一无所知。

几天来，来自共和党同僚、企业高管甚至他亲密朋友的压力似乎并没有影响到特朗普，他在上周坚持表示：“我的政策永远不会改变。”

然而到了周三，很明显，说服特朗普改变主意的行动不会停止。在经历了美国国债市场的急剧抛售之后——这通常是投资者的安全之地——总统战略的经济影响显然比他的顾问们此前预测的更具灾难性，也更糟糕。

据三位知情人士透露，财政部内部对债券市场发展的日益担忧是特朗普决定暂停其“互惠”关税制度的一个关键因素。

财政部长斯科特·贝森特在周三与特朗普会面时直接提出了这些担忧，这次会面是在暂停公告之前进行的，这也凸显了白宫经济官员的共同担忧，他们当天早些时候已就美国国债市场加速抛售的情况向特朗普作了简报。

来自商业界盟友的重要电话也越来越多地聚焦于债券市场的令人不安的发展，他们试图说服特朗普退让。

两人表示，特朗普在周三上午在社交媒体上谈论股市时，尚未做出暂停这些新的关税税率的决定。

但他在当天下午晚些时候承认，他一直在密切关注债券市场的动荡。

“债券市场非常棘手，我一直在关注它，”特朗普对记者说。“债券市场现在很美。但没错，我昨晚看到人们有点不安。”

特朗普在椭圆形办公室发布他的公告时，身边有两位顾问，他们成为了关税计划的对立面孔：贝森特和商务部长霍华德·卢特尼克。

“我们没有找律师，也没有什么别的——只是写了下来。我们发自内心地写下了它，对吧？这是发自内心的，而且我认为写得也很好，但它确实是发自内心的，”特朗普在之后描述了一个更多是出于冲动而非有计划的策略。

尽管特朗普安抚了市场——至少目前如此——但他也提出了新的问题，暗示他可能会考虑免除一些美国公司的关税，表示他将“凭直觉”做出此类决定。

——周三的旋风

周三白宫又经历了一次旋风式的忙碌，顾问们努力跟上总统的决策步伐。他在经历了一次总统任期内最令人沮丧的退却之后，试图将自己粉饰为胜利者，急切地为周三的股市上涨邀功——却只字不提过去一周创纪录的万亿美元损失。

“这是股市历史上最大的涨幅。这相当不错，”特朗普在椭圆形办公室对记者说。“如果继续这样下去，你会回到四周前的水平。”

如果特朗普在周三早些时候就计划在市场动荡数天后暂停新的关税，他并没有广泛透露他的意图。许多白宫官员是在全世界通过真相社交网站得知新关税暂停的同时，才听说了这一决定。

即使是他的首席贸易官员似乎也只在特朗普在社交媒体上宣布这一转变时，才隐约意识到这一变化是可能的。

当特朗普在社交媒体上宣布这一转变时，内华达州民主党众议员史蒂文·霍斯福德正在国会山参加一场听证会，他对美国贸易代表詹姆斯·格里尔说：“看起来你的老板刚刚抽走了你的地毯，暂停了关税。”此前，格里尔没有丝毫迹象表明会有这一重大转变。

贝森特和其他官员坚称，暂停对除中国以外的所有国家的新关税的决定并不是退缩；相反，他们将这一举措视为特朗普将各国拉到谈判桌上的总体计划的一部分。

“他坚持到这一刻，需要极大的勇气，”贝森特说，他上周末飞往棕榈滩，与特朗普就关税的最终结果进行了长时间的讨论。

尽管如此，总统承认，日益增长的批评、不断加深的焦虑以及金融市场的巨大损失促使他在周三下午做出了暂停许多关税三个月的突然决定。

“我认为人们有点越界了，”特朗普对记者说。

——对债券抛售的警觉

政府的经济团队在周三上午密切关注债券抛售，这种抛售在前一天加剧，并在夜间加速，导致收益率上升，实际上这与全球经济在如此不稳定和动荡时期通常发生的情况完全相反。

从历史上看，在股市抛售期间，美国国债会大涨，因为投资者急于将资产转移到全球安全港，美国市场长期以来一直因其安全性和流动性而享有这一地位。

然而，在特朗普宣布关税制度后的首次财政部拍卖中，需求意外疲软，导致相反的情况出现，并且加速发展，这引发了日益严重的担忧，尽管贝森特在周三上午的电视采访中将其描述为“不舒服，但正常”。

但对于贝森特来说，他的金融职业生涯与债券市场紧密相连，他在内阁职位上一直专注于降低10年期收益率，财政部高级官员传达的警觉被他理解并反映在与特朗普的后续对话中。

总统密切关注电视上对他的报道，他看到甚至他的一些亲密盟友也发出了关于关税可能导致经济衰退的严厉警告。周三上午，他在观看福克斯商业频道时，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，由于特朗普的关税政策导致贸易冲突升级，经济衰退是“可能的结果”。

“市场并不总是正确的，但有时它们也是正确的，”戴蒙对福克斯商业频道的玛丽亚·巴蒂罗莫说。

——企业高管纷纷致电白宫

在白宫内部，来自企业高管、共和党人和其他总统盟友的电话不断，他们敦促他重新考虑关税，但他们几乎没有得到任何暂停的迹象。

高管们一直在给白宫办公厅主任苏茜·怀尔斯、副总统JD·万斯和财政部长斯科特·贝森特打电话，试图直接向特朗普说明情况，而贸易鹰派则继续在电视上宣传特朗普不惜一切代价推行关税的做法，因为市场仍在下跌。

这些消息人士称，怀尔斯在说服特朗普方面特别有效，她让他明白市场暴跌正在耗费他未来议程项目所需的相当大的政治资本，因为随着市场的持续下跌，议员们接到的选民愤怒的电话越来越多。

贝森特在周末与特朗普在佛罗里达州的对话中专注于关税的总体目标，他似乎也在公共信息传递中扮演了更重要的角色，频繁谈到目前数十个国家正在争夺贸易协议。

“这是总统的策略。我和他在周日进行了长时间的谈话，这一直是他的策略，”贝森特在周三说。

然而，特朗普承认他一直在密切关注市场，称其在过去几天的表现“令人沮丧”。

在一周前做出颠覆全球贸易体系的关税声明后，总统站在白宫外的三辆彩色赛车前，反思了导致他退缩的原因。他试图为一个主要由他自己造成的问题承担责任，称他的信誉并没有因这种反复无常而受到损害。

“你必须保持灵活性，”特朗普说。“我认为在金融市场中，因为它们是会变化的，看看你今天的变化有多大。”