加征关税冲击波，苹果年增85亿美元成本？果链集体跌停，多家公司：影响有限_风闻

图源：图虫

作者 | 郭美婷

编辑 | 林铭铭

4月7日，受关税政策不确定性影响，亚太金融市场遭遇“黑色星期一”。

A股方面，截至收盘，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.50%。其中，苹果概念股几乎全线跌停。

立讯精密（002475.SZ）跌9.99%、蓝思科技（300433.SZ）跌20.02%、歌尔股份（002241.SZ）跌10%、东尼电子（603595.SH）跌10.02%、共达电声（002655.SZ）跌10.01%、恒铭达（002947.SZ）跌10%、国光电器（002045.SZ）跌9.99%、东山精密（002384.SZ）跌10.01%、长盈精密（300115.SZ）跌19.99%。

4月3日，美国政府宣布对美国的全球贸易伙伴征收“对等关税”，其中对中国大陆征收的关税税率为34%，对越南、泰国、印度征收的关税税率分别为46%、36%、26%。

苹果首当其冲。新关税政策公布后，苹果公司股价连续两个交易日（4月3日和4月4日）遭遇重挫，市值蒸发了5333.6亿美元（约合人民币3.88万亿元）。

据央视新闻援引彭博社报道，目前苹果公司90%的手机在中国组装。这意味着，苹果公司将不得不面临一个艰难的选择，是自行消化关税成本还是将其转嫁给消费者。

根据投行摩根士丹利的最新测算，对华加征关税将使苹果公司每年增加约85亿美元的成本。路透社则援引分析人士的话称，如果苹果公司将关税成本全部转嫁给消费者，iPhone16ProMax的在美零售价将从现在的1599美元上涨到2300美元（约合16750元人民币）。

蝴蝶振翅，苹果供应链上的公司正在遭受怎样的“飓风”。

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“果链”：影响有限

针对“对等关税”造成的影响，多家果链企业在公开渠道上进行了回应，有的表示影响有限，而有的强调全球化、多元化布局，能够有效抵御地缘风险。

例如长盈精密称，公司2024年直接向美国地区交付的产品营收占公司总营收的比重约为3%；东山精密表示，虽然公司外销占比超过80%，但是直接出口到美国市场的收入占比不超过5%；胜宏科技则回应称，公司直接出口美国占比约3.5%，直接影响有限。

而果链巨头蓝思科技对时代财经表示，截至目前，蓝思科技在全球拥有9个研发和生产基地，包括位于越南、泰国、墨西哥的生产基地及多个国际办公驻点。公司通过从战略上拓宽全球业务版图，使自身的制造能力与全球市场动态相契合，满足国际客户在全球范围内的供应链需求。

财报数据显示，蓝思科技2024年海外业务占比58%，其中大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险。针对海外组装厂的零部件供应，公司与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳。该方案已在支持印度、越南等地整机量产中验证实效。

此外，蓝思科技越南基地经过8年发展，已建成覆盖海外客户的研发-生产-交付闭环体系，墨西哥基地则就近服务北美客户，规模和效益逐步显现。在关键原材料进口端，蓝思科技的玻璃基板采购已形成日本、韩国等为主的供应矩阵，且进口方式为加工贸易保税进口，不涉及进口关税。

市值2300亿元的果链龙头立讯精密也回应时代财经称，“对等关税”对公司影响有限。

立讯精密表示，首先，在全球经济复杂多变的背景下，公司始终将风险控制前置到战略决策中，通过多元化客户结构、全球产能布局和核心技术自主创新，降低单一市场波动和地缘不确定性的影响。其次，目前具体税率、关税豁免的申报和裁决等情况还不太明确，但可以确定的是，在电子制造业供应链企业中，通常与客户商定采用FOB模式（Free On Board，“离岸价”），供应链企业不需要承担关税，关税由进口商（客户）承担。据了解，立讯精密已在越南、印尼、马来西亚、泰国、美国、墨西哥、罗马尼亚等国家与地区搭建产能基地与研发中心，就近服务客户，提升产品成本优势，也为灵活配合客户全球化生产布局提供全方位的服务。

领益智造也表示，已通过全球产能布局，对冲国际贸易不确定性影响。领益智造在全球拥有58个生产及服务据点及8个精品组装基地，包括土耳其、巴西、印度、美国等多个国家和地区，集成商务研发工程设计制造能力，实现生产本地化管理和产品全球化交付。

领益智造位于产业链中上游环节，主要产品出口通过国内保税区完成，有效规避关税风险，具备消化供应链波动的能力。

领益智造称，2024年公司海外基地整体收入快速增长，目前，海外基地已全面实现本土化运营，新项目研发导入、量产交付逐步步入正轨，未来海外业务将逐步提升盈利能力。

另外，歌尔股份在4月2日发布的投资者关系活动记录表中提到了关税政策变化对公司的影响，表示将积极关注相关国际贸易环境和政策的变化，积极应对，力争实现公司经营业绩的稳定、健康发展。

不过，中信建投证券研报指出，尽管供应链企业已将产能转移到了东南亚等地，也难以规避关税影响。在本轮加征中，特朗普政府执行力度远超预期，而苹果供应链多数企业净利率仅为个位数，利润空间难以覆盖新增关税成本。若税负最终转嫁至终端消费者，产品售价将上升，进而影响销量，再传导至上游供应链。

“我们认为，市场短期仍需消化超预期政策带来的冲击，后续将进入中长期的博弈阶段，真正考验企业的基本面韧性与全球竞争力。”中信建投证券表示。

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苹果关税豁免可能性？

目前关税的细则还未披露，但金融市场的大幅下跌已经表明市场对加征关税忧心忡忡。不过有部分观点认为苹果有可能获得一定程度的豁免规则。

Canalys（Omdia）高级分析师朱嘉弢向时代财经分析，2024年，苹果在美国智能手机市场中占比约60%，三星占20%左右，联想（摩托）占10%左右，其他品牌较小，主要为TCL，谷歌，HMD等。而苹果的生产地大部分为中国，小部分来自印度；三星有中国、越南、韩国、印度等生产地；其他品牌也比较依赖中国生产。

关税将迫使品牌转移优化生产地，但考虑到成本和迁移速度的问题，零售成本将明显上升。手机品牌有可能会将部分成本转移至上游供应链，并且苹果等高端产品可能获得一定程度豁免规则。因此，美国智能手机市场受此影响将下跌，主要来自零售价格的上涨（中低端影响更多），下降幅度正在进一步评估。

而对于新兴市场，朱嘉弢表示，美国对于新兴市场国家的关税可能会影响新兴国家出口和宏观经济状态，进而新兴市场可能出现货币波动、通胀等情况影响智能手机需求，新兴市场还有可能再次付诸严格的外汇管理政策，影响手机等消费电子产品在当地的进口。

此外，朱嘉弢提到，关税战将迫使半导体厂商不断优化自身生产布局并带来生产成本的上升，但是由于全球消费电子需求极大可能受到关税战的影响，导致供需关系失衡，对于手机厂商来说，零部件大规模上涨可能性不大。

在特朗普的第一任任期内，苹果曾获得一定关税豁免。2019年12月，苹果公司的iPhone智能手机获得关税豁免，第二年3月，美国又同意豁免了Apple Watch智能手表的关税。

华安证券同样认为，此次关税问题再起，苹果仍有较高的关税豁免可能性。

华安证券指出，苹果是美国最大的纳税人之一，过去五年已缴纳了超过750亿美元的美国税款，其中仅2024年就缴纳了190亿美元。如果对苹果产品加以大额的关税，苹果在北美地区的收入或将受到影响，进而影响其纳税情况。并且，苹果在2025年2月份曾宣布计划在未来4年内在美国支出和投资超过5000亿美元，这也有利于提高苹果获得关税豁免的可能性。

从“对等关税”的征收地区来看，苹果链主要厂商基本会被覆盖到，部分墨西哥厂区或无影响。假设苹果相关关税后续无法被豁免，华安证券认为让供应链独立承担不太现实，更大的可能性是苹果提高美国地区的产品售价，以部分抵消关税的负面影响，对苹果供应链的影响可能会体现在苹果硬件总量及产品年降压力上。

“如果最终仍然受到关税影响，我们认为总体也可能处于可控范畴。”华安证券表示，以iPhone为例，预计美国地区占iPhone出货量的25-30%左右，假设美国区域出货量减少10%-20%，对iPhone总出货量的影响在3%-6%，以苹果每年2.3亿部的数量估算，绝对值影响在700-1400万左右，总体影响可控。苹果链公司股价短期经历了较大幅度回调后，悲观预期已经有所释放，将继续看好苹果链公司。

此外，对于果链企业而言，此前已有意识地通过多元化发展，以降低对苹果的依赖。

例如，立讯精密除了消费电子业务，还发展了通讯与数据中心业务、汽车业务、医疗业务等；歌尔股份正在拓展VR/MR等领域；欧菲光自2015年开始进军智能汽车领域,还布局了智能门锁、运动相机、工业及医疗、VR/AR等新领域光学光电业务。

蓝思科技也向时代财经透露，随着国内市场战略地位的提升，蓝思内销营收占比已达42%，随着与国内头部客户的合作持续加深，在人形机器人、AI眼镜、智慧零售等前沿领域的突破形成共振效应，进一步增强公司后续发展的空间和韧性。

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