减持、转型、股价暴跌：雅戈尔陷入“三重危机”？_风闻

3月31日晚，雅戈尔服装控股有限公司发布公告，计划在减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价、大宗交易方式减持盛泰集团不超过3%的股权，即不超过1666.68万股。此次减持距离上一轮减持期限届满仅过去六天。

截至4月1日收盘，盛泰集团股价为6元/股，市值约33亿元。雅戈尔服装目前持有盛泰集团8333.44万股，对应市值约5亿元，此次计划减持股份对应市值约1亿元。

盛泰集团成立于2007年，原名嵊州雅戈尔色织科技有限公司，由雅戈尔集团等公司共同出资设立，雅戈尔集团最初持股62.46%。盛泰集团老板徐磊也曾在雅戈尔任职多年。2021年10月盛泰集团上市，雅戈尔服装是其第三大股东。

盛泰集团业务涵盖棉花种植、纱线、面料及成衣的生产销售，部分产品供应给雅戈尔。上市初期，双方关联交易总额约4亿元，到2023年降至1.15亿元左右，2024年上半年交易总额约4300万元。

2022年10月，雅戈尔服装持有的盛泰集团股份解禁，12月便开始减持。从2023年1月3日至2025年3月22日，雅戈尔服装已套现约1.39亿元，持股比例从17.87%降至15%。此次新一轮减持，显示出雅戈尔对盛泰集团股权的持续处置。

在资本市场上，雅戈尔的投资业务曾十分耀眼。上世纪90年代前后，雅戈尔出于政策、产业发展和多元化考量，频繁进行股权投资，涉足金融、房地产等领域，投资了中信证券、宁波银行等多家上市公司。2005年，其持有的金融资产市值超200亿元。

2018年末，雅戈尔投资的上市公司账面价值约279亿元，未上市项目账面价值约53.39亿元，合计超332亿元。2018年投资业务实现收益32.07亿元，是贡献净利润最高的板块，但资本市场波动也极大影响了其业绩，如2017年对中信股份投资计提减值致净利润减少33.3亿元。

2019年4月，雅戈尔宣布调整投资战略，回归服装主业，对财务性股权投资存量项目进行处置，还抛售了宁波银行等公司股权。

近两年，雅戈尔的投资围绕服装产业展开。2021年成立雅戈尔时尚(上海)科技有限公司，出资1亿元成立夸父科技，次年增资25亿元试点开设时尚体验馆。2023年公司更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，明确回归时尚定位。

在渠道拓展方面，2024年12月，雅戈尔以74亿元收购银泰百货控制权，此前还拿下美邦服饰多个店铺。品牌扩张上，2021年收购美国潮流轻奢品牌undefeated 40%股权，与挪威高端户外品牌合作;2022年投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang;今年1月完成对法国奢华童装品牌Bonpoint 100%股权的收购，交易案值约15.3亿元，品牌矩阵涉足童装和奢侈品领域。

然而，回归时尚主业的雅戈尔目前收益并不理想。2024年三季报显示，1 - 9月时尚板块收入约45.85亿元，同比下滑10.13%，归母净利润约3.68亿元，同比减少43.53%。而投资业务继续强化现金流管理，收回资金约16.69亿元，实现归母净利润约19.49亿元，同比增长13.9%。

尽管如此，雅戈尔在时尚主业的布局仍在持续推进，减持盛泰集团股权或许是为了进一步聚焦时尚产业。未来，雅戈尔能否在时尚主业上实现突破，扭转当前的业绩局面，值得市场关注。

　　编辑有话说

雅戈尔此次对盛泰集团的新一轮减持，是其投资战略调整的延续。从曾经在资本市场的长袖善舞，到如今坚定回归时尚主业，雅戈尔的转型之路充满挑战。虽然目前时尚板块业绩不佳，但通过一系列的投资和收购，雅戈尔在品牌和渠道上不断完善时尚生态圈。投资业务短期内仍为公司提供稳定现金流，但时尚主业才是其长期发展的核心。期待雅戈尔能在时尚领域深耕细作，实现业绩的华丽转身，为消费者带来更多优质的时尚产品。

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