Brad Setser：2024年全球贸易演变，中国顺差对应美国逆差_风闻

1. 美国外交关系委员会发了Brad Setser的贸易数据分析文章。表面上看，美国与中国贸易大幅下降了。相比2018年特朗普刚开始加关税时，中国对美出口下降了约3000亿美元。相当于美国GDP的1%。美国对中国的贸易逆差上升趋势被阻止了。

2. 美国货物逆差不断上升。虽然对中国没升，但对东盟、墨西哥的逆差大幅上升了，对东盟的逆差快接近中国了。对韩国、印度，以及台湾都有逆差上升现象。现在，对中逆差不太显眼了，2018年时超过一半。这说明什么？

3. 排除石油之后，情况清楚了。蓝线是美国除石油外的总货物逆差，绿色其它新兴经济体（石油土豪不计），圭黄是日本，都是逆差。红色的是中国总顺差（对全球），黄色是东盟与东亚四小龙的顺差。可以看出，美国石油之外的总逆差，与中国+东盟+四小龙的总顺差越来越接近，几乎相等了。图中有中国春节影响，但趋势很明显。美国的逆差，是东亚东南亚制造业顺差来源。

4. 另外，美国还进口了13.6亿个小额包裹，这为中国提供了500亿美元以上的出口额，没有计算在内。真相是，美国进口的产品仍然大量嵌入中国内容，只是分散到东盟、东亚、墨西哥去了。现在中国顺差年化值已经超万亿美元了，美国逆差超万亿。在全球贸易中，这是无法取代的对偶关系，别国的顺差与逆差都远小于此，只有一个真正的“大盈余”和一个真正“大赤字“。

5. 美国的关税并未阻止中国出口，近期甚至加速了。中国出口以数量计（用金额会受汇率扭曲，数量更能代表趋势），增速高于其它国家。特别是2024年，中国出口数量增速攀升到了12%的季度值。

6. 疫情以来，中国出口额增加了约1万亿美元，正对应美国制成品进口的增长。中美贸易表面上脱钩了，但这个惊人的贸易失衡模式意味着更深层次、更持久的相互依存关系：只有美国巨额逆差才能维持拥有如此巨额中国顺差的全球经济。反过来的依赖关系作者没写，但同样存在：美国经济需要进口商品维持，只有中国才能提供足够的供应。

7. 文中还有不少图，都说了一个核心观点，中国出口大顺差、美国进口大逆差是全球贸易不可动摇的最大关系。这为观察中美贸易和全球贸易提供了深入的视角，美国费劲心机大搞脱钩，只在表面上将逆差来源分散了，大图景反而深化了，中国顺差和美国逆差越来越多。

8. 这说明了中美的独特性。只有美国有能力大幅增加逆差，也只有中国有能力大幅增加顺差。美国的能力在于，它有办法通过发债借钱，扩大消费。中国的能力在于，多大的买单都能生产出来。美国不想让中国赚钱，就从其它国家进口，而这些国家实际没有能力满足需求，就找中国合作解决问题。