台积电节点盈利情况，数据解析_风闻

本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）编译自techspot

传统制程节点比看起来更具价值。

截至今日，大多数人都了解一个事实：台积电拥有相当数量的成熟制程制造产能。即便他们已经转向先进的制程节点很久，但仍然运营着那些较旧的晶圆厂。

2024 年，台积电近 50% 的收入来自五年或更长时间的节点（7nm及以上）。这与 Intel 形成鲜明对比，Intel 在转向新进程时同时关闭旧节点是很出名的。当 Intel 决定这样做时，这对他们的商业模式来说是有意义的，不过，如今他们试图进入代工领域，关闭旧节点后缺少成熟产能成为了一个新的障碍。

这么看，不得不好奇台积电的旧制程节点到底有多赚钱。虽然台积电会按制程节点划分营收情况，但是除此之外披露的信息很少。凭借这些有限的信息以及一些通过经验学习得到的估算数据，我们进行了一些计算，并将数据以饼图展示。

按制程节点划分的收入情况(2024年)

先进制程节点（3nm和5nm）共贡献了 52% 的收入。

按制程节点划分的利润情况（2024年）

为了便于比较，提供以下相关数据：

从实际情况来看，台积电的先进制程节点贡献了 52% 的营收，但仅产生了 27% 的利润。话虽如此，重要的是要记住，这些制程节点 —— 尤其是 3 纳米制程 —— 仍处于非常早期的阶段，并且在盈利能力方面正迅速提升。

2023 年的数据实际上显示，3 纳米和 5 纳米制程均处于亏损状态。近年来它们已经取得了很大进展，我们估计到明年，营收占比和利润占比将会更加接近。刚好赶上新制程节点的推出。

2025年台积电预计营收超千亿美元

公开数据显示，台积电2024年第4季度总营收为268.8亿美元，同比增长38.8%；净利润为115.92亿美元，同比增长57.1%。其中，3nm和5nm先进制程技术需求强劲，推动公司业绩增长。

台积电预计2025年的营收将达到千亿美元（约新台币3.3兆元），这一预期超过了市场普遍预期，显示了台积电在全球半导体市场中的领先地位。成长动能主要来自智能型手机、高性能计算（HPC）、物联网和汽车等四大应用平台。此外，台积电对未来五年的营收增长预期也非常乐观，预计年复合成长率（CAGR）接近20%。成长的关键驱动因素包括AI需求的强劲带动以及与全球优质半导体公司的共同努力。

近日，台积电宣布将于4月1日起接受2nm晶圆订单预订，在全球率先量产2nm，预计今年年底月产能将达到5万片，潜在客户包括苹果、AMD、Intel、博通等。

关于模型构建方法的说明

考虑到并非每个人都热衷于构建模型的复杂细节。所以把这部分内容放在最后，献给对此感兴趣的人。

台积电只按制程节点公布营收情况，不公布盈利能力或费用情况，但这对于我们来分析已经足够了。

这个模型中的主要影响因素是折旧。台积电财务状况的关键在于，旧的制程节点设备已完全折旧。该公司设备的折旧年限为五年。所以 2017 年推出的 7 纳米制程是一个分界点。所有更新的制程（3 纳米和 5 纳米）仍存在折旧负担。

该公司将其超过 90% 的折旧费用计入了销货成本（COGS）。所以，出于我们分析的目的，我们根据营收占比将折旧分配到两个先进制程节点上。然后，我们再根据营收占比，将剩余的销货成本（扣除折旧后）分配到所有制程节点上。这可能会有点偏差 —— 较旧的晶圆可能成本更低，且所需的制造步骤更少 —— 但我们觉得这种差异是极小的。

接着来看研发费用。我们假定大部分研发投入都用于最新的制程节点，并且同样按照营收占比将这笔费用分配到 3 纳米和 5 纳米制程节点上。实际上这有点不准确，因为我们的假设是大部分研发投入是用于尚未投产的制程节点。

然而，我们认为这两个先进制程节点在攻克技术难关和提高良率（尤其是 3nm 制程）的过程中，仍然会产生相当多的研发成本。所以这样做在一定程度上高估了成本，但这种高估的程度是我们可以接受的。

最后，我们根据各个制程节点各自的营收占比，平均分配了销售、一般及行政管理费用（SG&A）。这可能会高估较旧制程节点的成本，因为较旧的制程节点大概不需要那么多的管理时间或销售资源。

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