平安健康首次全年盈利：医险协同来到收获期，AI重构想象力_风闻

互联网医疗的价值正在被重新审视，今年以来，港股互联网医疗板块涨幅一度达至60%，成为资本市场最炙手可热的赛道之一。

狂欢背后，是互联网医疗基本面强势与AI大模型带来价值重塑的共同结果。这一逻辑也很清晰地体现在了平安健康身上。

2024年是平安健康医险协同战略的丰收之年。平安健康通过医疗与综合金融业务的双向协同，在健康风险管理、服务流程管理和医疗质量管理等场景中共同参与保险保单服务，从而实现医疗服务的成本、效果与保险保单成本、服务的平衡。

得益于此，公司营收实现48.1亿元，同比增长2.9%，收入重回正增长轨道，调整后净利润1.58亿元，首次实现全年盈利。

比业绩度过经营拐点更惊喜的是，医险协同也给公司带来了新增长引擎，报告期内，平安健康协同平安寿险深化发展“保险+居家养老”场景，居家养老服务已覆盖全国75城，比去年年末新增21个城市，用户体验不断提升，NPS较2023年进一步提升。

各项业务全面开花的同时，AI+医疗的领先布局，也正给平安健康带来新的价值增长路径。

**/ 01 /**扭亏为盈，盈利能力持续提升

过去两年，互联网医疗行业遇到瓶颈，多家互联网医疗独角兽或停摆，或裁员，连已经成立18年的好大夫在线都被收购。

在弱势的行业环境下，平安健康提振了行业和投资人信心。2024年，平安健康调整后净利润1.58亿元，首次实现全年盈利，公司净利率同比增加了近9个百分点。

平安健康扭亏为盈是“医险协同”战略收获回报的结果。相比大多数竞对仍停留在传统流量变现模式，平安健康已经通过“保险+医疗”，重构了商业模式：

报告期内，公司更有针对性地融入各类金融业务，形成更紧密的协作模式，平安健康构建了“保险+医养会员”“医疗理赔协同”“医健权益服务”三大业务模式，将医疗资源嵌入保单权益，形成业务的低成本、高效率扩张。

三大模式加持下，平安健康医险协同的优势正在放大，即：从重疾险、百万医疗险等险种的协同，逐渐向储蓄险等险种协同创新；从“保险+医养会员”等模式向“医疗理赔协同”等模式融合创新。

作为平安健康中长期增长的核心驱动力之一，企业健康管理业务也融入了医险协同的内容。2024年，平安健康全面焕新面向企业及企业员工的“中国平安企业健康保障计划”产品体系，打造“保险+”等多种解决方案，通过深入研究员工健康管理需求，建立差异化产品服务矩阵，满足不同客户的多元化需求。

得益于此，公司获得了快速发展，其中，F端业务稳健增长，收入超24亿元，同比增长9.6%。B端业务收入超14亿同比增长32.7%，累计服务的企业客户数达2049家，较去年同期增长约35.9%。

F端、B端业务的高增长也正在为平安健康带来规模效应，体现在业绩上，2024年平安健康，费用率同比下降14.4个百分点。其中，销售及营销费用合计7.64亿元，同比下降8.6%，管理费用9.30亿元，同比下降37.2%。

在“医险协同”战略效果显现、规模效应持续发生的正反馈循环下，平安健康的盈利能力大概率会持续提升。这也为平安健康新业务的发展打下了基础。

/ 02 /****“医疗协同”打造新引擎

管理大师查尔斯·汉迪曾将企业的业务发展轨迹比作“曲线”，他认为，企业要想持续增长，就需要在现有增长曲线到达巅峰之前，找到带领企业二次腾飞的“新曲线”。

如今，平安健康正在为我们完美诠释这一点。在公司原有业务稳健发展的同时，养老管理业务实现稳步扩张，2024年平安健康居家养老业务收入超2.8亿元，权益用户数较上年大增143%。

平安健康养老业务的稳步发展，同样是医险协同战略赋能的结果。这要从养老行业的产业趋势说起。

老龄化与少子化趋势下，平均每2-3位年轻人就将赡养一位老人。社会结构的变迁加剧了优质医疗健康养老服务缺失的痛点，如医养结合程度不足，养老服务供给分散且专业化程度不高，以及尚未形成完善的支付体系。

而保险是解决养老服务供给端不足的重要着力点。国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，提出鼓励面向老年人、慢病患者等群体提供保险产品。

综合宏观背景不难发现，商业保险作为支付方，承担了整合专业医疗健康养老服务的重要责任。

平安健康的医险协同创新就遵循了上述趋势。平安健康协同平安寿险深化发展“保险+居家养老”场景，持续建设"智能管家、生活管家、医生管家"三位一体的养老管家场景服务体系。

三位一体的养老管家，链接了“医、食、住、行、财、康、养、乐、护、安”10大服务场景，为客户提供全养老周期的医疗健康及养老服务。

全面的供给体系只是进入行业的门槛，个体需求又有显著的差异化，为此，公司构建出"居家养老+旅居养老+养老机构"多模态养老服务体系，为不同年龄层、不同养老需求的用户提供个性化服务，如智能适老化改造、紧急救护、专业医护等。

值得一提的是，通过医险协同赋能养老业务开展的过程中，平安健康也助力平安集团综合金融业务获客、黏客、客户二次转化。截至2024年9月末，使用了平安集团医疗养老生态圈服务的平安集团个人综合金融客户，其客均合同数、客均AUM分别为其他个人客户的1.6倍、3.9倍。

在医险协同战略进入收获期的同时，平安健康也迎来了新一轮价值释放期。

**/ 03 /**AI+医疗带来价值增长新路径

过去一段时间，平安健康在资本市场表现不俗。近一年以来，平安健康累计涨超82%，超过同期港股互联网医疗板块。

在资本市场，个股跑赢行业，通常预示着公司具有较好的投资价值和未来有积极的发展预期。平安健康也是如此，其在AI+医疗中走在了前面。

AI竞争三要素是算力、算法、数据，平安健康的优势是，其在保持高强度技术投入的基础上，在垂类医疗场景领域有行业领先的数据优势。

报告期内，平安健康基于全球领先的5大医疗数据库，和14.4亿次脱敏后的线上问诊数据，打造了平安医博通多模态医疗大模型以及12个系列的业务模型群，实现AI赋能医疗全流程业务场景。

在实际应用中，平安健康可将垂域模型能力结合多个业务模型，全面应用于医疗辅诊、体检检测、慢病健康管理等场景。从结果上看，AI对平安健康的赋能也显而易见。

首先是医疗效果的提升，平安健康在2024年6月升级发布了“平安医博通”大模型，以采用自研的Dflow和LPO技术为特点，并拥有2000亿医疗领域token和500万医疗领域指令集，百万级医疗文本图片对齐数据。在应用端，海量数据+先进算法使得“平安医博通”大模型具备精准完成不同场景下不同任务的能力，还可以通过医生的持续标注与反馈，从而更加适配医生需求，同时以较低训练和存储成本提供个性化定制服务。

与此同时，平安健康自主研发AI辅助诊疗系统，已覆盖超过 2000 种疾病的诊断知识，可为医生开展医疗服务提供更多的知识和效率赋能。体现在数据上，报告期内，平安健康AI体检解析精准率达98%，辅助诊断准确率超95%，智能推荐准确率达99%，慢病管理改善率达90%。

再者AI的全面赋能，使医疗生产力重构，平安健康的效率和质量均大幅提升。具体到业务中，得益于AI可做到大量基础辅诊、病例整理等重复性工作，报告期内，AI助力家医服务效能提升约62%，专医效能提升约42%，健康管理师服务效能提升约55%。

考虑到，AI+应用的投资热潮正度过概念炒作阶段，投资者开始将关注的重点落在AI对具体业务的赋能上，市场对AI的投资逻辑逐步向基本面投资靠拢。平安健康率先通过AI实现业务端的降本增效，进而为用户提供高服务价值，也有利于其资本市场表现。

平安的AI能力也正获得机构认可。国金证券认为，公司医疗服务核心竞争力强，配合强大的AI实力，将提供更优质的医疗健康服务，给予平安健康“增持”评级。

从过去看，能够实现价值持续增长的企业，往往都是站在趋势风口，选择与时代同频共振，如今的平安健康也是如此。