三年巨亏60亿 深圳“彩电一哥”深陷转型泥潭_风闻

问道者 | 李 百

深圳康佳三年巨亏了60多亿，这家曾经的“彩电一哥”眼下已经背上了280多亿元债务，债务累累。过去的那些年，它到底经历了什么？

根据业绩快报，深康佳2024年还要巨亏29.5-26.5亿元。这已经是深康佳连续第三个年头巨亏，2022年亏了14.7亿，2023年亏了21.64亿。一年亏的比一年多。

康佳是上世纪90年代到2000年初的国内彩电巨头，1992年上市时是“国内彩电第一股”，市场占有率一度稳居国内行业前三，只有创维和TCL能够排在康佳的前面。外界普遍认为，2015年中小股东不满大股东华侨城“躺平式管理”，上演夺权逆袭后，康佳便每况愈下。

现在去看，把康佳走下坡路的锅都甩给当年的那场“宫斗大戏”并不公平。

2010年后，国内彩电行业迎来一场“地狱模式”，前有堵截后有追兵，价格战一度让行业利润率卷到只有4%。与此同时，乐视、小米等互联网品牌带着“智能电视”概念杀入市场，搞得传统厂商鸡飞狗跳。

面对四面楚歌的行业形势，康佳的反应却是出奇的平静。这个时候OLED和量子点新趋势已经崭露头角，可康佳仍然一根筋死磕小屏液晶电视。直到2014年对手们早已靠内容分成赚得盆盈钵满时，康佳才提出“互联网+”战略。2016年康佳又表态站队OLED时，海信和创维已经抢跑了。好不容易智能电视运营收益刚有点起色，一场内部动荡让康佳一夜回到了解放前。

2015年的宫斗给康佳造成的伤害主要有两方面，一是军心不稳。高管换人如换衣，董事长一年换了两任，员工离职率飙升；二是战略摇摆不定。康佳一会儿说要转型投资控股平台，一会儿又回归彩电主业，最后连股民都不知道康佳葫芦里卖的到底是什么药。

宫斗爆发那一年，康佳出现了上市以来的第一次亏损，巨亏将近13个亿。

康佳喜欢追风口，但基本上都慢了同行一拍。2018年，眼看着彩电业务已经是扶不起的阿斗，康佳决定all in半导体，发誓“要做中国的三星”。然而，钱烧了六年，投入百亿却收获无多。半导体及存储芯片业务营收2023年有2亿多，2024年暴跌到只有8300多万，在康佳营收中的占比不到2%。

出师不利并没有改变康佳进军半导体的决心。2025年，康佳又收购安徽宏晶微电子78%股权。宏晶微电子是一家专业从事音视频图像信号处理的芯片设计公司，2015-2019年曾经在新三板挂牌，2024年准备冲刺科创板。耐人寻味，宏晶微电子排队IPO前夕，多家地方国资背景的投资人却退出了公司。

对一家准备IPO的企业来说，国有资本的突然纷纷离席并不是好事。现在宏晶微电子的IPO进程迟迟没有更新，2021-2023年的营收已经看到不断缩水，以2023年不到3000万元的净利润，想挑起康佳转型的大梁怕是难堪重任。

转型缺少利器，彩电主业还不时在质量上翻车。近几年，康佳产品质量不时上榜抽检黑名单，出现了冰箱能效虚标、智能门锁安全性不达标，甚至电暖器电人等问题。

主业持续走下坡路，跨界转型又不断烧钱。到2024年第三季度，深康佳A负债283亿，负债率87%。眼看着，康佳过去的积累就要烧光了。

康佳的困境，其实是传统制造企业转型遇挫的一个经典案例。客观地看，康佳走到今天这一步，外因是行业红利消失，跨界踩错节奏；内因则是管理混乱，战略仰卧起坐，产品力拉胯。如今，康佳把希望押在半导体和收购上，资本市场却早已用脚投票。现在深康佳A距离前期高点已经下跌了40%，市值128亿。

或许，康佳最需要的不是新战略，而是一颗静下心来做好产品的初心。毕竟，消费者不会只为情怀买单。