宁德时代2024年营收首现负增长，为何净利润却创新高？_风闻

成本控制能力和技术溢价能力对冲了价格战压力，而量增价减的策略则展现出企业的发展韧性和盈利能力

文｜****《财经》特约撰稿人 陈亮

**编辑｜**赵成

3月14日晚间，宁德时代（300750.SZ）发布2024年年度报告，数据显示，实现营业收入 3620.13 亿元，同比下降 9.7%，系上市以来首次年度营收负增长。

营业收入的下滑并没有阻碍宁德时代赚钱。宁德时代归母净利润 507.45 亿元，同比增长 15.01%，创历史新高，日均赚 1.39 亿元。

增利不增收反映了当前电池市场的结构性调整。2024年，宁德时代锂离子电池销量 475吉瓦时，同比增长21.79%；其中，动力电池系统销量381吉瓦时，同比增长 18.85%；储能电池系统销量93吉瓦时，同比增长 34.32%。但受碳酸锂等原材料价格下行影响，产品均价同比回落，拖累营收增速。

上述现象的背后也证明了依托电动车高增速发展的时代已经过去，面对价格竞争越发激烈的市场，宁德时代要想保住龙头地位就得守住自己的阵地，实现精耕细作。

技术创新和海外市场将是宁德时代的两大抓手。

从高速走向稳健

2024年宁德时代通过量增价减的策略依旧展现了其发展韧性和赚钱能力。

根据韩国电池和能源研究公司SNE Research发布的2024年全球储能市场、动力电池出货量数据，宁德时代以41%的市占率再创历史新高，稳居榜首，较2023年市占率提升5%。

具体而言，2024年全球储能电池出货量达303吉瓦时，同比增长近64%。宁德时代以110吉瓦时、超过第二名近3倍的出货量，连续4年蝉联全球储能冠军。动力电池方面，SNE数据显示，2024年全球动力电池出货量达1157吉瓦时，其中宁德时代以491吉瓦时的出货量，42.4%的市占率登顶全球第一。不断增长的出货量为宁德时代产品降价提供了对冲。

从成本端来看，碳酸锂均价从2023年25万元/吨降至10万元/吨，动力电池单位成本优化18%，带动了整体毛利率提升。宁德时代2024年毛利率为24.44%，同比提升5.51%，系2020年以来最高水平。

从业务结构来看，2024年动力电池系统营收2503.4亿元，同比下滑11.29%，但是营业成本同比缩减17.59%的同时，却让其毛利率同比增长了5.81%，达23.94%。这也让储能电池系统成为宁德时代在2024年的亮点，其营收同比下滑4.36%，成为所有产品中下滑最少的部分，加上营业成本的缩减，使其毛利率同比提升8.19%，达26.84%，首次超越动力电池系统。

从资产结构来看，2024年宁德时代总资产达 7866.58 亿元，同比增长9.69%，货币资金 为3035.12 亿元，占总资产比为 38.6%，凸显现金流储备优势。负债方面，宁德时代总负债 5132.02 亿元，资产负债率 65.24%，较 2023 年下降 2.8 个百分点，应付账款 1309.77 亿元，显示其供应链议价能力。

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与全球主要竞争对手相比，宁德时代在营收规模、利润水平和毛利率等方面具有明显优势。三星SDI和LG新能源2024年营收分别为16.59 万亿韩元（约 830 亿元人民币）和25.6 万亿韩元（约 1295 亿元人民币），同比下降22.6%和24.1%。上述两家公司营业利润分别暴跌76.5%和73.4%，达3633 亿韩元（约 18 亿元人民币）和5754 亿韩元（约 29 亿元人民币）。

打造多条增长曲线至关重要

目前。全球电动车市场波动较大、价格与成本压力和地缘风险是所有电池厂商必须面临的挑战。

SNE Research统计，去年1月至12月，除中国外的80个国家注册的电动汽车总数约为601万辆，同比增长6.1%。这是自2017年SN Research开始统计除中国以外的全球电动汽车交付量以来的最低水平。其中欧洲市场2024年全年电动车同比下降1%，北美市场增速较2023年放缓30个百分点。

要想在增速放缓的市场中拿下更多的份额，核心技术是杀手锏。2024年，宁德时代研发投入为186.1亿元，相较2023年增长了2.5亿元，建设了六个研发中心，吸纳2万名研究人员，自主研发了高通量材料集成计算、智能化电芯设计、智能化工艺设计等高效研发平台，拥有专利及专利申请合计达43354项。

从产品上来看，宁德时代覆盖了磷酸铁锂电池、三元高压中镍电池、三元高镍电池、钠离子电池、M3P 电池、凝聚态电池等不同能量密度区间的多种化学体系产品系列，能满足快充、长寿命、长续航、高安全、宽温度适应性等多种功能需求。

目前产品已经广泛应用于私家车、运营车等领域。2024年宁德时代还重点发力了商业应用领域，拓展了道路客运、城市配送、重载运输、道路清洁等客车及商用车领域。其车企客户包括宝马、奔驰、Stellantis、大众、福特、丰田、现代、本田、沃尔沃、上汽、吉利、蔚来、理想、宇通、小米等。

动力电池之外，储能已经成为宁德时代产品端的第二增长曲线。全球储能市场居于爆发阶段，SNE Research统计，2024年全球储能电池出货量301吉瓦时，同比增长 62.7%。根据中关村储能产业技术联盟统计，2024 年我国新型储能新增装机规模达109.8吉瓦时，同比增长 136%。

海外市场，美国简化发电机组并网流程，并网节奏加快，带动配套储能需求增长；欧洲多国及海外其他地区不断出台支持政策，储能招标规模持续增长。此外，随着智能应用的快速发展，新型数据中心建设加速，成为储能市场发展的新动力。

宁德时代储能客户及合作方包括NextEra、Synergy、Wärtsilä、Excelsior、Jupiter Power、Flexgen、国家能源集团、国家电力投资集团、中国华能、中国华电、中石油等。截至2024年底，宁德时代储能电池在全球应用超 1700 个项目。

2025年1月，宁德时代入选并成为全球最大太阳能和电池联合储能项目——阿联酋RTC(round the clock)首选电池储能系统供应商。该项目总投资超60亿美元，包括总容量达19吉瓦时的电池储能项目以及5.2吉瓦时的光伏项目。

基于现有业务，宁德时代在不断探索和拓展新的应用领域，实现创新技术和产品在工程机械、船舶、航空器等更多场景中的应用，并推出巧克力换电、骐骥换电等创新解决方案。

全球市场来看，宁德时代要想守住全球龙头地位，还得在海外继续投入。早在2018年，宁德时代在德国启动电池工厂建设，于2023年投产，年产能14吉瓦时。2022年宁德时代在欧洲加大投入，选址匈牙利建设产能100吉瓦时的工厂，投资金额高达73.7亿欧元。

2024年下半年起，宁德时代在东南亚和欧洲市场继续加大投入。宁德时代与Indonesia Battery Corporation（IBC）达成深度合作，计划投资11.8亿美元，建设一座设计年产能高达15吉瓦时的电池电芯工厂，预计该工厂将于2027年正式投入商业运营。

2024年12月宁德时代与 Stellantis 共同宣布，将在西班牙阿拉贡自治区萨拉戈萨市建立一座合资动力电池工厂，总投资规模高达 40.38 亿欧元，计划于 2026 年底投产，年产能可达50吉瓦时，目标客户直指Stellantis。

为了巩固上游原材料供应稳定，不断在海外收购上游矿产资源。2024 年 11 月，宁德时代在玻利维亚拿下价值高达 10 亿美元的锂矿投资，将在全球最大的盐湖乌尤尼盐沼新建两座工厂，年产能分别为 1 万吨和 2.5 万吨碳酸锂。此外，其在印尼的镍矿、非洲的铜钴矿、国内的多处锂磷矿等也在其资源版图之中。

目前，宁德时代的主要海外市场在欧洲，且在欧洲市场开拓进展较为顺利。宁德时代也已经在德国和匈牙利建设工厂，宁德时代也有望将麒麟电池、神行电池等先进电池技术在欧洲推广。

尽管宁德时代强势开拓海外市场，仍不免面临着地缘政治可能带来的潜在风险。例如近日美国国会众议院一致通过编号 H.R.1166 的《与依赖外国对手电池脱钩法》，禁止国土安全部从六家中国锂电池公司购买电池，其中包括宁德时代。

2024年宁德时代用“以价换量 + 技术升级”的策略抵御了外部风险，实现了利润的进一步增长。对于更为动荡的2025年，一旦市场出现波动，宁德时代需警惕存货周转压力和产能折旧压力，依托多元化增长曲线来稳健发展。

责编：孙悦桐‍‍‍

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