1500亿市值的蜜雪冰城“摊上事儿了”_风闻

文 刘东升

3月3日，蜜雪冰城上市，创造了茶饮江湖的一个奇迹——开盘涨超30%，市值一度冲破1000亿港元，之后一路上涨，目前市值已经突破1500亿港元。

3月14日，蜜雪冰城因为食品安全问题登上热搜，引发人民日报强烈关注，不知道鼎力支持的股民们会不会崩溃？

根据湖北经视“3·15特别报道”，记者暗访发现，蜜雪冰城宜昌凝聚新天地门店将当日未用完的柠檬和橙子切片藏于操作台下方柜内，次日继续用于制作饮品。店员坦言“使用隔夜水果要避开监控死角”，并称“自己都不敢喝店里的饮料”。此外，视频显示店内奶茶杯盖上有苍蝇飞虫爬行，店员却称“洗洗还能用”。

节目播出后，宜昌市市场监管局副局长王贵际第一时间带队，赶往涉事门店，却发现涉事门店正在装修。在执法过程中，涉事蜜雪冰城负责人暂时无法联系上。执法人员发现二楼仓库有剩余原材料，涉嫌标签不规范，他们一并扣押，并立即对门店立案调查。

蓝鲨消费就蜜雪冰城被湖北经视曝光的问题询问了蜜雪冰城相关负责人，没有收到回复。

实际上，这并非蜜雪冰城首次被曝光食安问题。2024年6月，蜜雪冰城被曝门店员工脱鞋脱袜后将脚伸进水池中，引发舆情。2025年1月，有消费者反映，其朋友在蜜雪冰城（广州大塘公交车站门店）购买的饮品中喝出了干燥剂。目前，通过蜜雪冰城官方点单小程序显示，该门店已暂停营业。

从事后的处置措施来看，蜜雪冰城门店在食安问题上几乎采取了同样的策略——先找个理由暂停营业，然后再伺机以“装修升级”等理由重开。

如招股书中所说，蜜雪冰城99%的门店都是加盟，通过向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备，也就是靠供应链赚钱。但值得关注的是，虽然蜜雪冰城能够靠掌控上游供应链对加盟商进行一定的掌控，但无法掌控加盟商以及店员的每一个操作步骤。

对于加盟商存在的问题，蜜雪冰城也在招股书中表示，若加盟门店未按照公司统一规范和标准进行运营，发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，从而导致产品质量纠纷或食品安全事故，将对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响。

根据蜜雪冰城招股书，2024年前三季度，蜜雪冰城来自加盟门店的商品与设备销售收入为182.2亿元，毛利率高达31.2%，远超行业平均水平，占其总收入的比例高达94.3%。

有业内人士分析认为，蜜雪冰城在保证高营收和高毛利的同时，也将风险转移到了加盟商身上。加盟商为了自身的利益，会想法设法降低成本，由此带来一系列食品安全风险。

近年来，蜜雪冰城依靠加盟制扩大规模的同时，也进一步放大的品控的风险。2020年，蜜雪冰城的门店数量就已经突破1万家，2024年就已经开到了4万家。当星巴克用54年铺开4万家门店时，蜜雪冰城以每天5.3家的扩张速率完成碾压。随着门店数量的激增，带来的是管理和品控的难度，这也是对蜜雪冰城最大的考验。

同时，茶饮行业的内卷，也在一定程度上对蜜雪冰城的密集开店策略造成影响。2022年、2023年及2024年前9个月，蜜雪冰城的闭店数量为264家、641家及714家。有消费者表示，“短短一条商业街，500米距离内竟然开了三家蜜雪冰城！”

部分区域因门店过密导致单店营收下滑，不赚钱的加盟商只能另谋生路。招股书显示，2022年、2023年及2024年前9个月，蜜雪冰城的闭店数量为264家、641家及714家。

出海，可能是蜜雪冰城获得新增量的有效途径，目前已经开出近5000家门店。但据媒体报道，由于前期为了扩张市场，蜜雪冰城在海外执行的价格战拉低了门店的利润率，远不及国内30%的毛利水平，加上密集的门店分布，加剧茶饮市场竞争，甚至部分门店出现亏损。早先蜜雪冰城还因为“迫使”越南加盟商进一步降价，引发抗议活动。

延续密集开店的基因，蜜雪冰城或许会陷入毛利陷阱和品牌受损的双重打击，未来的路会向哪儿走？