优优绿能营收大幅放缓净利润下滑：研发费用率远弱同行，应收账款飙升_风闻

《港湾商业观察》施子夫  王璐

近期，冲刺创业板IPO的深圳市优优绿能股份有限公司（以下简称，优优绿能）提交了注册申请。

不出意外的话，公司距离上市挂牌更近一步。时间线来看，2022年12月15日，优优绿能提交了招股书，保荐机构为民生证券，2023年8月末首发上会获得通过。换言之，公司从过会到递表用了整整一半年。

优优绿能所处当前最热门的赛道。公司主要从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售，主要产品为15KW、20KW、30KW和40KW充电模块，主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。天眼查显示，公司成立于2015年8月。​

营收大幅放缓，净利润下滑

截至2024年6月30日，公司研发部共有251人，占员工总数比例为50.00%，公司及子公司已获授权发明专利21项、实用新型专利35项、外观设计专利27项、软件著作权33项，另有1项韩国专利和1项美国专利。

根据测算，2023年中国大陆充电模块市场增量为726.60亿瓦，公司充电模块内销瓦数为76.90亿瓦，市场占有率为10.58%。

财务数据层面，2021年-2023年及2024年上半年（报告期内），公司实现营业收入分别为4.31亿元、9.88亿元、13.76亿元和7.22亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4611.39万元、1.96亿元、2.68亿元和1.39亿元。2021年至2023年的年均营收复合增长率为78.74%。报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例平均为99.91%，是营业收入的主要来源。

然而，特别需要注意的是，在2024年优优绿能营收增速迎来了急剧放缓，且公司净利润还出现了下滑。

2024年，公司营业收入为14.97亿元，较上年同期增长8.86%，净利润为2.56亿元，较上年同期降低4.73%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为2.44亿元，较上年同期降低4.46%。

优优绿能表示，一方面，为布局新产品、新领域、新市场，推动公司向新能源汽车全场景直流快充解决方案与核心充电部件供应商的方向迈进，公司加大了研发投入，研发费用率有所提升；另一方面，毛利率水平较高的外销收入占比下降，拉低公司整体毛利率水平。2024年，受欧美政府和企业放缓汽车电动化转型、北美电动汽车充电标准向NACS标准转变等情况的影响，同时叠加主要客户ABB因市场因素、自身经营情况减少对公司采购等因素，外销收入及占比有所下降。

公司预计2025年1-3月营业收入同比增加1.87%至19.59%，净利润预计同比变动-19.35%至-2.67%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计同比变动-17.57%至0.09%。

“受市场竞争以及内销收入占比提升影响，公司预计2025年一季度毛利率较2024年一季度有所下降；与此同时，公司加大研发投入，预计期间费用有所提升。因此，公司预计2025年一季度净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比有所波动，可能出现下滑。”​

毛利率也下降，应收账款占比飙升

报告期内，公司综合毛利率分别为26.28%、34.62%、36.25%和35.99%，呈先上升后略有下滑的趋势。2024年，公司经审阅的综合毛利率（不考虑质保费计入营业成本）为34.62%，较2023年下降1.63个百分点。

优优绿能在招股书中坦言核心客户存在销售收入下滑的风险。公司客户涵盖充电桩生产商、换电设备生产商、充电站运营商、换电站运营商、新能源汽车厂商等类型客户，主要客户包括万帮数字、ABB、BTCPOWER、Chaevi、玖行能源、蔚来、Flextronics等。

其中，报告期公司对ABB的销售收入分别为4581.89万元、2.75亿元、2.29亿元和7875.21万元，占营业收入的比例分别为10.64%、27.84%、16.64%和10.91%。

2023年开始，公司对ABB的销售收入及占比快速下降。一方面，受欧美政府和企业放缓汽车电动化转型及ABB自身经营情况的影响，ABB电动交通业务的布局速度短期内有所放缓；另一方面，ABB引入新的30KW充电模块供应商，公司在ABB境外交易主体的份额由2021年和2022年100%降至2024年1-6月约75%。若未来ABB自身业务发展继续放缓或降低向公司采购份额，公司对ABB的销售收入可能继续减少。

外界亦关注到公司较高的关联交易。报告期内，公司对万帮数字的销售（含关联交易及比照关联交易披露的交易）金额分别为1.62亿元、1.93亿元、2.10亿元和9911.31万元，占营业收入的比例分别为37.59%、19.54%、15.20%和13.73%；公司对ABB的关联销售金额分别为4581.89万元、2.75亿元、2.29亿元和7875.21万元，占营业收入的比例分别为10.64%、27.84%、16.64%和10.91%，关联交易占比较高。

与此同时，公司的应收账款占比呈现了急剧飙升。报告期各期末，公司应收账款余额分别为1.76亿元、3.12亿元、4.62亿元和5.91亿元，占当期营业收入的比重分别为40.98%、31.61%、33.60%和81.86%。同一时间，坏账准备分别为970.59万元、1666.63万元、2440.19万元和3178.84万元，应收账款周转率分别为3.57次/年、4.04次/年、3.55次/年和1.37次/年。

优优绿能没有详细介绍2024年上半年营收占比超过八成的主要因素。不过，截至2024年6月30日，公司应收账款账面余额以及合同资产（含列示在其他非流动资产的部分）合计为5.93亿元，截至2024年9月30日期后回款金额为2.70亿元，期后回款比例为45.47%。​

研发费用率远弱同行，产能利用率不稳定

此外，公司现金流方面也波动较大。报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为1979.37万元、1.81亿元、2.86亿元和2708.46万元，投资活动产生的现金流量净额分别为-2532.42万元、-3210.80万元、1726.28万元和-1161.66万元，筹资活动产生的现金流量净额分别为5810.08万元、9019.07万元、-3903.55万元和-650.28万元。

2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.13亿元，较上年同期降低60.41%。主要系销售商品、提供劳务收到的现金下降，公司回款周期较长的内销客户收入增加、部分客户下游回款较慢拖慢客户向公司回款等因素导致应收账款增加。

然而，报告期各期末，公司交易性金融资产分别为2218.63万元、4034.12万元、0.00万元和1.05万元，均为风险较低的理财产品。

优优绿能此次计划募集资金7亿元，其中2.7亿元用于深圳市优优绿能股份有限公司充电模块生产基地建设项目，2.7亿元用于深圳市优优绿能股份有限公司总部及研发中心建设项目，1.6亿元用于补充流动资金。

在招股书中，优优绿能多次表达了对研发投入的重视。报告期各期，公司研发费用分别为2149.00万元、4018.26万元、7909.27万元和4914.05万元，占各期营业收入的比例分别为4.99%、4.07%、5.75%和6.81%。

同一时期，同行业可比公司研发费用率平均值分别为11.07%、9.60%、10.42%和12.19%，2024年上半年优优绿能要落后同行均值5.38个百分点。

不仅如此，在寄望于募资扩产能的背面是，公司期内产能利用率分别为63.93%、80.41%、76.62%和67.98%，呈现了较大不稳定性。（港湾财经出品）