四年来首家赴美上市，冲刺“中国版星巴克”！_风闻

3月6日，证监会一纸公告，终于将讨论了许久要上市的霸王茶姬推到了台前。

根据证监会公告显示，此次霸王茶姬启动赴美IPO，拟发行不超过6473.19万股普通股，登陆纳斯达克或纽交所。

这也揭开了成立超过8年的新式茶饮霸王茶姬，赴美IPO的序幕！

1、为什么会选择赴美IPO呢？

新式茶饮企业近年密集冲击港股，但屡屡折戟：蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等头部品牌均因“融资需求大、盈利不稳定”遭市场质疑。港股投资者更偏好科技、医药等高估值赛道，茶饮赛道因“低门槛、高竞争、同质化”被贴上“缺乏想象力”标签。

霸王茶姬赴美上市计划（拟发行6473.19万股普通股）不仅是为了获取国际资本支持，更是借势蜜雪冰城等品牌市值突破的行业热度，加速全球化布局。美股市场对消费赛道的高估值认可度、流动性优势，利于吸引全球投资者，以及对全球化品牌定位的考量，同时规避国内上市门槛限制，是其选择赴美而非港股/A股的核心原因。

图源自官博

在美股，更看重增长故事与文化溢价（参考星巴克1148亿美元市值）。更为了避开大量新式茶饮企业冲刺港股导致“内卷”。如今中概股监管压力缓和，且美股对“中国消费品牌全球化”叙事接受度更高。最重要的是，上市融资支持美国本土化团队建设，加速“东方茶饮vs西方咖啡”的全球化竞争。

此前，霸王茶姬的创始人张俊杰多次公开喊话“超越星巴克中国”，试图以“东方星巴克”的定位吸引资本市场。

2024年一季度店均销售额54.9万元，单店效率接近星巴克，但星巴克中国拥有8323家门店和更成熟的品牌溢价，双方在营收规模（星巴克中国2023年收入约211亿元）和市场覆盖度上仍存差距。

但冲刺美股依然有不少风险，包括瑞幸财务造假阴影仍在；美国市场对茶饮接受度低于咖啡，需解决口味适配（如减糖与口感平衡）；2024年星巴克中国净利润率约10%，霸王茶姬若无法证明盈利能力，高增长故事难持续。

2、霸王茶姬的“逆袭密码”

创始人张俊杰的“传奇经历”赋予品牌故事性：从流浪少年到茶饮新贵，其个人IP强化了“逆袭”叙事。他对市场趋势的敏锐判断（2016年全球健康消费兴起）和资源整合能力（科技+消费跨界经验），使其在融资劣势下仍实现快速扩张。

以“茶马古道”为文化IP，从云南辐射全国，差异化定位国风茶饮。霸王茶姬避开低价（蜜雪冰城）与高端（喜茶）的“红海”，选择“0添加、低热量+东方茶文化”的第三条路线。

图来自官网

这样的道路很适合如今年轻人的选择，迎合全球控糖趋势，打破“奶茶=不健康”认知；以“伯牙绝弦”等产品绑定中国传统文化，对标星巴克的“第三空间”文化溢价。

2019年进军东南亚（新加坡、马来西亚、泰国），利用地理邻近和文化相似性打开市场，首站马来西亚，单店月销最高43万元，验证“中国供应链+本土化运营”模式。2024年东南亚门店超150家，成为区域头部茶饮品牌。

2023年全球门店突破6000家，年均增长超200%，推测采用“直营+加盟”模式快速复制。目前在海外门店超150家，主攻美国市场，试图复制瑞幸的“本土化+资本化”路径。

跟很多新式茶饮不同，不同于奈雪直营模式的重资产压力，霸王茶姬采用“强管控加盟”，包括供应链标准化（原料统一配送）；数字化管理（门店运营系统监控）；降低扩张成本，2024年新增门店3000家，速度远超行业平均。

3、行业内卷下的选择

新式茶饮国内市场饱和，出海成为必选项。

蜜雪冰城东南亚布局（超3000家店）、霸王茶姬攻美，标志着行业进入“全球化2.0阶段”——从供应链输出（原料出口）升级为品牌输出。

霸王茶姬的“健康奶茶”依赖供应链技术创新（如0添加奶基底研发），未来竞争将从营销战转向“技术+文化”双壁垒构建。港股遇冷倒逼企业寻找新路径：美股、东南亚本土交易所甚至并购退出，将成为新消费企业的多元选择。

图源自官网

在业内，行业“9.9元”折扣战压缩利润空间，喜茶暂停加盟、古茗控速“万店”，而霸王茶姬逆势扩张，依赖“势能红利”抢占市场窗口。聚焦“原叶鲜奶茶+国风文化”，效仿星巴克“第三空间”（大店模式、选址贴近星巴克），并通过体育营销（如奥运合作）强化健康形象。

但却有单品依赖风险，霸王茶姬的伯牙绝弦占收入超30%，但轻乳茶赛道被瑞幸、喜茶等围攻，新品“万里木兰”尚未复制爆款效应。

在高速扩张下，员工权益纠纷、加盟商矛盾频发，若上市后合规压力加大，可能拖累品牌形象与估值。

此次冲刺美股，霸王茶姬需向投资者证明“中国星巴克”叙事可行性，但GMV含加盟商分成，与星巴克直营收入不可比，且净利润传闻（传2024年超20亿元）未获官方确认。霸王茶姬的美股IPO若成功，将是中国新消费品牌国际化的里程碑事件。

“超越星巴克”不仅是规模竞赛，更是文化软实力的较量。 若霸王茶姬能持续输出“东方茶饮美学”，或许能在全球消费市场开辟一条“非咖啡”的新路径。但这条路注定荆棘密布，唯有产品力、文化力、资本力“三力合一”，方有可能实现野心。