从“深圳速度”到“深圳耐心”：一座城市的创投进化论_风闻

1986年的11月14日，邓小平在北京会客厅里，接见了一众来自华尔街的投资大亨们。

他带着浓重四川口音，向这些世界金融巨子们推介中国的市场，希望“美国的朋友”能够放大胆子，鼓足勇气，来中国投资。

资本市场的很多投资者认为，是华尔街让美国诞生了众多世界级的优秀公司。

往后几十年，一个声音也总是萦绕在中国的资本市场：

东方需要华尔街吗？

深圳前海

中国的华尔街会在哪里？

2023年底，“耐心资本”这个词横空出世，说是要引导耐心资本“投早、投小、投硬科技”。

话虽如此，但怎么引导资本去投，却不是一件容易的事。

最近，正解局观察到了深圳市财政局一则公告：

自2015年起，深圳市设立千亿级政府投资基金，实缴出资超过1500亿元，批次设立13支政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元，设立子基金300余支，以真金白银打造地方级最大体量政府投资基金群。

1500亿的实缴出资在中国的城市中，是一个怎样的地位？

前几年，被誉为“风投之城”的合肥，自母基金自设立以来，总规模已近2000亿元，苏州更是有20多家母基金，在全国的地级市里，母基金规模及数量都在全国排第一。

但如果仅仅是比谁出的钱多，这个比较是没什么意义的，毕竟大力都能出奇迹。

我们再看一组数据，你就能认识到深圳的“可怕”之处。

从2015年到现在，深圳政府投资引导基金，已经累计支持了8000多个产业项目，超1500家企业成长为“专精特新”企业，近600家企业成功上市。

类似大疆创新、迈瑞医疗、华大基因、比亚迪半导体等行业领军企业，都离不开深圳政府基金的投资布局。

这又是一个什么概念呢？

作为对比，合肥的“专精特新”企业只有701户，上市企业82家。

苏州“专精特新”企业有607户，上市企业220家。

一个事实是：

深圳是近几年新增“专精特新”企业数量最多的城市，也是投出上市企业最多的城市，更是拥有中国最大体量政府投资基金群的城市。

换句话说，深圳不是砸钱最多的城市，但却是砸钱最成功的城市。

在一众耐心资本中，真正做到了高质量投资、高质量发展。

千亿基金里的每一分钱，都是取之于民。

在今天很多城市都在布局产业投促时，深圳市所展示出来的理念，和这座城市的气质遥相呼应：

解放思想，相信市场！

高层曾形象地说过一句话：

扶贫不能“手榴弹炸跳蚤”，“遍撒胡椒面”解决不了大问题，必须变“大水漫灌”为“精准滴灌”。

某种意义上说，创投工作和扶贫工作的都有相似之处。

到处投钱，什么企业都投钱，就能有好的效果吗？

诺贝尔经济学奖得主弗里德曼说过：

花自己的钱办自己的事，最为经济；花自己的钱给别人办事，最有效率；花别人的钱为自己办事，最为浪费；花别人的钱为别人办事，最不负责任。

资本这个东西，只有到了最需要的人手里，才能用好。

政府基金投资企业，从本质上讲，是属于“花别人的钱为别人办事”，是容易上头，也是容易过头的。

但深圳的创投却在出发点上，就和真正需要资金的企业，站在了一起。

在创投的过程中，呈现出了“民营机构唱主角”的独特景观。

深圳投资基金的架构，和别的地方有很大不同，其立足点是“市场化运作”。

首先，政府投什么，不是官员说了算，而是委托头部机构深创投集团，用专业化、市场化的方式，去遴选企业。

深圳引导基金遴选基金管理人时，坚持市内市外、各类主体一视同仁，避免关系更铁的国企过度占据资源，压缩民企的成长空间。

此外，在子基金管理人中，更倾向于具备充分市场化管理机制的民营企业，鼓励他们“花自己的钱办自己的事”，通过更有活力的民企，进一步吸引别的优质创投机构。

两者形成合力，让人才及资金，最大程度在深圳聚集。

而且整个评估过程，绩效管理，都是面向全社会全链条公开的，人人都能查到。

这就赢得了不少国际头部投资机构的信任。

像红杉中国、IDG资本、君联资本、英诺天使、梅花创投等头部机构，都在深圳设立了基金。

深圳政府投什么，他们往往也会跟着投上一笔。

数据显示，深圳聚焦特定领域的专业化子基金，实现了总体放大倍数约为4.5倍，如果单独以市场化子基金计算，放大倍数为6.1倍。

国资投入1块钱，撬动民资6块钱，深圳用小比例资金，撬动大量资本在深圳聚集，杠杆效应非常显著。

此外，深圳政府投资引导基金，也是常年位居“清科/投中等地方政府引导基金榜单”第一名、“中国最受GP关注政府引导基金TOP30”第一名。

为什么深圳的创投质量最高？

就因为这套创投体系，起到了四两拨千斤的功效，真正做到了“花小钱，办大事”。

坚持以市场为主导是一方面，“精准滴灌”又是深圳创投匠心独运的另一方面。

正解局观察到，在“投早、投小、投长期、投硬科技”方面，深圳创投的功夫，又是做得最为扎实的。

举例来说，在深圳市引导基金设立之初，就专门设立了创新创业类子基金和中小微企业发展基金。

而且已投项目中初创期及早中期项目数量比例超过70%。

70%这个数据是很不简单的。

因为绝大多数的政府投资，都倾向于投资大企业，尤其是国企、央企，以及规模较大的民企。

为什么呢？因为一旦投错，后面就容易被追责，投这些企业风险小。

但现实是这些大企业往往也不缺钱，投多了，反而容易被“铺张浪费”掉。

这就导致真正需要钱的企业，拿不到钱，不缺钱的企业，手里堆满了钱。

如何破除这一弊端？

早在2018年，深圳市就引导基金即出资设立百亿级规模的天使母基金，专门投早投小。

而且种子子基金长达15年，这个时间跨度，可谓足够的耐心。

深圳天使母基金

拿墨芯人工智能来说，这家在2018年08月10日成立，那时候，全民还在炒房，人工智能还是个新鲜但很边缘的产业。

可深圳却敢于投注，一边通过前海方舟等多支子基金对该项目进行接续投资，一边通过深天使直投基金对墨芯进行了投资。

经过近7年的漫长跋涉，人工智能终于在2025年绽放，而墨芯人工智能，也成为了稀疏计算领域公认的技术标杆。

其自主研发的AI计算卡S30不仅斩获“人民匠心产品奖”和“中国IC设计成就奖”，更以千亿级大模型支持能力领跑行业，覆盖BLOOM、LLAMA等主流模型，为华大基因、蚂蚁集团等头部客户提供算力支撑。

墨芯人工智能S30计算卡更是夺得ResNet-50模型算力全球第一。

墨芯人工智能S30计算卡

大疆这家企业，深圳也是从2018年就开始投的，而且累计投资金额超过了7.6亿元，如今大疆创新已在无人机、手持影像系统、机器人教育等多个领域独步全球。

还是2018年，深圳有一家叫中科领创实业有限公司，专注于智能音视频技术和物联通信的AIOT方案整合。

由于理念在当时过于先进，他们接触的几家传统银行均无法对其给予授信。

但深圳专门为小微企业设立的“科创贷”，却给了这家公司提供了首笔80万元贷款支持。

深圳中科领创实业有限公司

这对于刚创业的中科领创来讲，恰如一场“及时雨”。

而且基于中科领创每年都拿出了相应的成果，“科创贷”在后续几年，也将贷款金额提高至千万元级。

得益于“科创贷”的支持，短短五年间，中科领创年营收从200万元攀升至上亿元，公司也先后取得了国家级科技型中小企业、国家高新技术企业等认证。

这套“特区密码”用事实证明了：当资本愿意等待科技花开，时间终将给予超额回报。

而这种耐心，也在和风细雨的滴灌中，改写了中国科技创新的成本函数。

数据显示：截至2025年2月，深天使投资的项目中已涌现出“潜在独角兽”近200家，其中估值超10亿美元的“独角兽”6个；国家级高新技术企业500余个。

从数量上说，遥遥领先于全国的各大城市。

站在新质生产力起跑线上，深圳耐心资本创投体系，正在给出中国式创新的解题思路：

用市场化机制激活政府资金效能，以战略定力培育硬科技根基，借数字工具破解中小微困局。

在今天深圳湾畔的科技森林里，有大疆无人机盘旋天际，有华大基因解码生命奥秘，还有墨芯人工智能掀起算力革命。

深圳耐心资本创投体系，正以独特的“特区密码”，孕育出中国最密集的硬科技独角兽群落！