比起他们分手，我更关心ADI芯片行情会有啥影响？_风闻

据说ADI要和文晔分手了。根据国际电子商情的消息，他们已与ADI的朋友确认：ADI已取消了文晔代理权，不过没有发正式新闻稿，只是一个渠道整合的业务变化。

传闻模拟芯片大厂ADI要取消芯片分销商文晔（WT）代理权，根据网传的通知函，文晔发布声明称，ADI正在调整销售策略，并在全球范围内整合代理商，文晔已接获ADI通知，将停止与文晔的代理关系。截至发稿时间，文晔与ADI双方仍未公开对这一网传事件作出回应。

来源：读者朋友圈，具体以官宣为准

在通知函中，文晔还附上了ADI产品交付和采购订单提交的截止日期。根据 ADI通知，文晔对客户交付ADI产品的最后日期为2025年7月26日；此外，ADI要求文晔最迟于4月下旬需发出所有采购订单至ADI。

文晔属于ADI在亚洲的区域型经销商，2024年文晔的营收已经站上全球芯片分销商TOP1。

目前ADI官网显示的授权经销商包括：艾睿（全球）；电商型，得捷、贸泽、Farnell、Newark和element14；区域型共11家，包括anglia（欧洲、中东和非洲）、chip1stop（日本）、中电港（中国）、daitron（日本）、marubun（日本）、nisko（以色列）、macnica（美洲、亚洲和日本）、nexty-ele（日本）、sankyosha（日本）、semitron（欧洲、中东和非洲）、文晔WT（亚洲），及其他授权经销商。

文晔若被ADI取消代理权，那么ADI在中国的授权经销商仅剩艾睿、中电港和骏龙（属于macnica），其中艾睿是全球代理商，中电港和骏龙是区域代理商。

01****为什么？模仿TI砍代理？

很多人猜测，ADI近年来的动作似乎有模仿TI砍代理，走直销化之嫌。

来源：社交媒体

2024年4月，就有传ADI变更了与艾睿的合作模式，艾睿将不再承担需求创造方面的职能，最关键的需求获取、对大客户的把握则交给ADI，ADI得以实现更大的主动权。除此之外，2024年11月ADI还终止了与英国分销商Anglia以及EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的另外两个合作伙伴的分销协议。

在2024财年二季度业绩说明会上，ADI表示推动公司订单增长的是直销，直接卖给终端客户，而不是通过渠道，且所有终端市场都有真正的需求，再次预计sell-through（直销）带来的订单增长****将高于sell-in（分销）。

同时ADI还鼓励客户接入自有的eShop商城及销售团队。2023年ADI的eShop中国在线商城迎来升级，并进行了大力推广，号称支持四万海量现货非整包购买，支持人民币支付以及多种支付方式。

当下ADI的产品有三种购买途径：直接通过销售人员，通过analog.com和 eShop以及通过全球分销网络。

对于分销渠道可能产生的变化，ADI曾在2024财年财报中表示，“终止一个重要的分销商或一组分销商的合同，无论是由我们主动终止还是由分销商主动终止，还是通过分销行业的整合，都可能扰乱我们的业务，如果我们无法找到具有适当规模和资源的合适替代者，我们的经营业绩可能会受到不利影响**。**”

最近十年内，ADI的分销渠道占比经历了明显的波动。2017年-2022年，ADI的分销渠道收入占比从52％逐步增长到62％。近两年ADI****分销渠道占比却有下滑趋势，从2023年的61％下滑到2024年的58%，几乎是回到了2019年的水准。而2024年ADI直销渠道占比来到了40％。

来源：ADI财报

尽管近期ADI 在发布2025财年第一季度财报时传来好消息，表示已经进入持续复苏阶段，预计2025年将是增长的一年，然而在刚刚过去的2024财年（截至2024年11月2日），ADI业绩出现了历史性下滑，全年营收跌破100亿美元，达到94亿美元。

ADI的毛利率也受到影响，2024财年毛利率下滑6.9个百分点，达到57%，仅次于2009年的新低。ADI表示，该历史性下滑主要受到广泛的库存消化和终端需求疲软的影响。

在营收增长疲软的背景下，传ADI还进行了裁员。据外媒报道，根据ADI的2024财年年度报告，ADI全球员工人数少了2000人，减少了约 8%。

ADI一向以稳健的现金流管理著称，进一步压缩代理商渠道，逐步提升直销占比，ADI或正把更多业务掌握在自己手中。

02****有什么影响？

对于文晔来说，此前被TI取消代理权，如今又被ADI取消代理权，无疑给未来增加了新的变数。若ADI所占文晔营收比例较大，将会对文晔的整体业绩带来波动。

在被模拟芯片老大TI分手之前，TI占文晔2018年度进货总额的20%。2019年被TI宣布取消代理权之后，文晔转向ADI，持续拓充这家模拟芯片老二的产品线，同时开启了疯狂扩张之路：

2020年，旗下茂宣拿下ADI中国大陆代理权；与瑞萨电子达成重大合作；取得韩国当地ADI代理商Analog World百分之百股权；

2022年，收购ADI老牌代理商世健，大幅提升文晔在亚太的经销能力；

2024年，正式收购加拿大分销商富昌电子，向全球扩张，叠加AI收入暴增，文晔营收因此飙新高，取代艾睿成为全球第一大芯片分销商。

文晔最新数据显示，文晔电子元器件分销市占全球排名第一，达到12.2%（含富昌），亚太地区排名第一，达到14.5%，全球覆盖48个国家和地区，400+供应商，25000+客户。

来源：文晔2024年第四季营运报告

值得注意的是，ADI 2024财年财报中列出了三家重要分销商的收入（占总收入的10%或以上）。

来源：ADI财报

我们暂时无从知晓文晔是否在ADI前三家分销商之列，如果失去ADI代理权，对于站上全球芯片分销TOP1的文晔来说，意味着新的挑战接踵而至。

其次，渠道的变化可能会引起芯片现货市场行情的波动。

2024年三季度开始，ADI的芯片流通就有变快，行情小幅度升温，处于回升阶段，主要是库存回归常态带来的备货需求，也有传闻ADI的管控变严，导致交期变长。

到2025年春节后，有芯片分销朋友看到，虽然来自ADI的排单变多，但整体需求还不明朗，有的几乎没接触到ADI的生意，多数分销商只能接到一些零散的差异化订单，即便接到个别高端芯片需求，但客户要求高，成交并不容易。且​ADI的生意偏向小众渠道以及少数分销商，其需求的回温目前对整体行情影响很小。

根据文晔的说明，距离最后交付日期7月26日只剩几个月时间，而客户采购订单最迟在下个月的4月中旬就要完成。

市场上对此议论纷纷，有人猜测这会对部分芯片产生影响，有人开始宣传自家ADI排单渠道，甚至有人说“工业类产品很多ADI的芯片，听说很多人在炒货了”。也有人认为目前整体芯片供应并不紧缺，除了文晔，ADI还有别家代理商渠道，对现货市场真正带来的影响可能并不大……你怎么看？