毓恬冠佳市占率靠前行业优势突出，毛利率不断提升持续重研发_风闻

《港湾商业观察》王璐

近期，上海毓恬冠佳科技股份有限公司（以下简称，毓恬冠佳）登陆资本市场。

作为汽车天窗领域的头部企业，毓恬冠佳通过多年来强劲的竞争能力打破了该市场历来被国外巨头垄断的格局，成为国内首屈一指的知名品牌。伴随着公司即将登陆资本市场，公司的护城河优势无疑将得到更大助力，投资价值也将得以彰显。​

市占率靠前优势明显，行业前五“唯一”本土企业

经营业务方面，毓恬冠佳是以汽车天窗为主要产品的汽车运动部件制造商，拥有汽车天窗设计、研发、生产一体能力，主要服务于在中国设立的国内外知名汽车厂商以及部分海外整车制造商，提供专业的、系统的各类汽车天窗以及其他汽车运动部件成套解决方案，是一家优秀的汽车零部件一级供应商。公司目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车、奇瑞汽车等国内知名整车厂。

公司成立于2004年，迄今已发展了20年。据招股书介绍，从1932年伟巴斯特发明第一个折叠车顶，国内外汽车天窗市场就一直被国外天窗巨头所垄断。公司自成立以来始终深耕汽车天窗领域。

2023年度，毓恬冠佳汽车天窗销量为231.10万台，根据头豹研究院出具的《全球及中国汽车天窗行业独立市场研究》报告显示，2023年度毓恬冠佳已成为中国汽车天窗市场第二大供应商，市场占有率为16%，也是截至2022年中国天窗市场前五名供应商中唯一诞生于中国本土的汽车天窗企业。正是毓恬冠佳二十年如一日对于汽车天窗行业的深耕，才逐渐打破了国外企业在汽车天窗行业的垄断地位，让中国企业在汽车天窗市场竞争中有了一席之地。

截至2024年10月9日，公司共拥有323项专利，其中30项发明专利，272项实用新型专利，21项外观专利。

客户的使用情况也很大程度上体现了公司的产业链中的核心价值。据了解，2024年1-6月销量排名前十的新能源汽车制造商中，除了特斯拉、理想目前车型使用天幕且后续存在使用天窗或公司集成化天幕的业务机会外，剩余8家主机厂全部为发行人的客户，体现发行人具有一定客户资源优势。2024年毓恬冠佳与比亚迪合作有突破性进展，正式中标成为比亚迪的天窗供应商。​

业绩连年增速不错，毛利率不断提升

财务数据层面，2021年-2023年及2024年上半年（报告期内），毓恬冠佳实现营业收入分别为16.94亿元、20.21亿元、24.91亿元和10.80亿元，实现净利润分别为4283.30万元、7042.09万元、1.59亿元和7947.01万元，公司销售规模持续增长，盈利情况良好，呈快速发展态势。

报告期内，公司全景天窗和小天窗的收入分别为16.29亿元、19.10亿元、23.22亿元和10.04亿元，占主营业务收入的比例分别为96.82%、95.50%、94.13%和93.78%。公司的主营业务持续保持了高增长势头，2021年度至2023年度公司全景天窗的销量实现37.04%的复合增长率，2024年1-6月公司主营业务收入同比增长11.54%。

业绩表现突飞猛进的同时，毓恬冠佳的毛利率也持续走高。报告期内，公司主营业务毛利率分别为14.49%、14.94%、16.84%和17.80%，公司表示，毛利率逐渐提升，一方面系公司有效推行降本增效措施使得整体毛利率水平提升，另一方面系高毛利率的全景天窗产品收入占比逐年提升使得不同年度主营业务毛利率存在结构性差异。

公司表示，从战略规划角度，公司目前正处于规模快速增长、努力实现汽车天窗产品国产替代阶段。公司凭借稳定的产品质量、高效的响应能力同各大知名整车厂建立起良好的合作关系，倚靠报告期内逐步建设增加的产能快速扩张业务规模，并通过战略性产品低定价的方式进行新市场开拓。​

持续重视研发投入，募资助力主业竞争力

伴着毓恬冠佳打破国外强劲同行的包围，这很大程度上也来源于公司对于研发投入的重视程度。

报告期内，公司研发费用分别为6692.56万元、6225.07万元、6845.58万元和3384.67万元，占营业收入比例分别为3.95%、3.08%、2.75%和3.13%。2023年度公司研发投入金额较2022年上升9.97%。

据悉，公司研发项目主要为产品开发类，是基于公司现有的技术工艺积累，围绕客户具体的产品项目，根据客户的需求进行技术指标的设定、相关技术开发。公司在此类项目开发的过程中，持续开发并改进公司现有的生产工艺，提升公司产品在各项指标上的表现。

对于此次上市，毓恬冠佳计划募集资金5.75亿元，其中3.25亿元用于毓恬冠佳新厂房、8700万元用于汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、8800万元用于汽车电子研发建设项目等。

针对耗资最多的新厂房项目，公司指出，通过该项目的建设，凭借公司经过多年的研发及生产经验积累，在生产工艺和技术水平上积累了较强的优势，引进天窗自动化生产线、PU玻璃板自动化生产线等先进生产设备，提高生产效率，降低次品率，为市场提供技术先进、质量过硬、品牌认可的产品。此外，本项目还将引进自动立体库、AGV自动仓库等智能仓储设备，有助于降低生产制造成本。因此，本项目的建设将提高公司的装备水平，强化公司高标准的生产优势，满足客户对高品质产品的要求，从而进一步保证公司在市场中的综合竞争力。

就未来两三年的发展，毓恬冠佳强调，公司将不断加大研发投入、加强技术创新、完善管理制度及运行机制，同时不断加强与国内外科研机构的合作，将更多高技术含量、 高附加值、适应市场需求的产品推向市场。同时，公司将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力，进一步优化公司现有产品结构、提升公司品牌影响力及主营产品的市场占有率。（港湾财经出品）