债基警报拉响！财通资管开年三次调净值精度，暗藏什么信号？_风闻

2025年刚开年两个月，财通资管就有3只债券基金发出修改净值精度的公告，这些调整均因大额赎回而起。年内全行业已有近50只基金发布类似公告，其中以债券基金为主。

“显微镜算账”：净值精度调整背后的资金出走

基金修改净值精度，通常是为了提高精度水平。当大量资金撤出，基金规模缩小时，净值计算中的四舍五入"零头误差"会被放大，可能影响剩余持有人的实际收益。

简单来说，原本净值为1.123456元，按常规保留4位小数会变成1.1235元，而调高精度后则可能显示为1.12345678元。这相当于用"显微镜"计算账目，防止小误差侵蚀留守投资者的权益。

此次调整净值精度的三只基金分别是财通资管中债1-3年国开债、财通资管鸿运中短债债券和财通资管睿安债券。（以A份额为例，下同）

它们有一个共同特点：机构持有比例极高。

截至2023年底的数据显示，财通资管鸿运中短债债券A的机构持有比例为54%，而财通资管睿安债券A和财通资管中债1-3年国开债A的机构持有比例更是高达99%和98%。

从规模上看，财通资管睿安债券规模仅7504万元，已经接近5000万元的清盘线；财通资管中债1-3年国开债规模约10亿元；财通资管鸿运中短债债券规模较大，达52亿元。

值得注意的是，财通资管睿安债券去年11月就曾发布过一次修改精度的公告，当季其规模从15亿元骤降至7504万元，危险信号已经相当明显。

当单一机构持有比例过高时，其赎回行为可能导致基金规模急剧下降，甚至沦为"迷你基金"，增加清盘风险。

同时，大规模赎回还可能迫使基金经理被动调整投资组合，破坏投资策略的连贯性，尤其在债市波动时期，可能被迫在不利价格下抛售资产，进一步损害剩余持有人的利益。

业绩表现不佳：机构用脚投票的深层逻辑

资金为何出逃？

从业绩来看，这三只基金2025年开年至今全部亏损：财通资管中债1-3年国开债A为-0.66%，财通资管睿安债券A为-0.43%，财通资管鸿运中短债债券A为-0.16%。

更值得关注的是，财通资管鸿运中短债债券在2024年债券牛市的大背景下，收益率仅为2.74%，不仅跑输同期业绩比较基准，近3年业绩同样落后于基准。这种持续的业绩不佳，自然难以留住投资者的心。

事实上，财通资管的固收产品整体表现较弱。根据海通证券数据，2024年财通资管固收整体绝对收益为3.33%，在14家固收中型公司中排名最后，比同类第一名差了近2.5个百分点。若与18家固收大型公司相比，同样处于垫底位置。

从长期来看，财通资管固收近2年、近3年的收益分别为7.04%和8.79%，在同类中型公司中均排名最后。（截至2024年底）

更令人担忧的是，旗下62只在2023年以前成立的开放式债券基金中，2024年里有32只产品超额收益为负，比例超过50%，32只平均落后基准1.69%。这种大范围的业绩不佳，可能成为机构投资者撤资的主要诱因。

债基分化的2025

2025年，债券市场波动率升温，开年1月债券基金规模减少了2825亿元。

受汇率压力、货币宽松预期落空、资金面收紧及权益市场回暖等多重因素影响，债市出现显著调整，导致中长期纯债基金近80%产品年内收益告负，最大回撤中位数达0.5%。

展望后市，尽管短期利率下行空间受限，但经济弱复苏、货币政策宽松及“资产荒”格局仍支撑债市中长期配置价值。

债基从未像今天这样充满矛盾：一些是资金“避风港”，一些又成机构“撤退重灾区”。

2025年，投资者需用“显微镜”审视持仓，基金管理人更需以“望远镜”布局投研。在这场小数点背后的生存战中，唯有真正的能力者，才能穿越波动，守住信任。

随着债券市场波动加剧，2025年债券基金市场的分化可能会更加明显，优胜劣汰的趋势将更加明显。

数据来源：Choice，时间截止：2025年2月27日