阿里重回“古典阿里”_风闻

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2025-03-03

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 刘萍‍‍‍‍‍‍‍

2023年2月，在Daily Journal年度股东大会上，芒格反思了自己对阿里巴巴的投资：

“我认为阿里巴巴是我所犯的最糟糕的错误之一。在思考阿里巴巴时，我被它在中国互联网上的地位所吸引。我没有停下来意识到它仍然是一个该死的零售商。这将是一个竞争性的业务，互联网对每个人都不是小菜一碟。”

芒格之所以如此发言，是因为抛过去几年，阿里困窘于同行的围攻且没有找到好的解决办法，结果阿里股价一跌再跌，因此损失惨重。

不过当下，阿里的股价重新回到上涨态势。

一方面是财报数据有说服力，2024年四季度，阿里营收2801.54亿元，同比增长8%；净利润为464.34亿元，同比大涨333%%。而2024年全年，阿里营收9817.67亿元，归母净利润2203亿元。

另一方面，阿里整个公司似乎也重新回到了过去那种长期投入的战斗状态。

这不仅仅体现在阿里在AI领域成果不断——无论是Qwen系列模型还是和苹果的合作；还体现在领导层的决心阿里CEO吴永铭公开宣布：未来3年，阿里计划投资3800亿来建设云和Ai硬件基础设施。这个数字超过了阿里过去十年投入的总和。

这也让市场和投资人愿意相信，阿里不只是一家电商公司，而是科技公司。

01 业务聚焦

过去一年，阿里主动卸下了其他业务的压力，把精力重新放在电商上。

一方面是淘天政策的频繁调整。

以618为重要的时间节点。此前，阿里为应对竞争，主动卷入低价战，按照“五星价格力”体系分配流量，但效果并不好。很快，淘天带头转向，让利商家。

财报数据显示，2024年Q4淘天集团营收1360.91亿元，同比增长5%，占到集团总收入的 48.7%，营收贡献最多。

据晚点LatePost报道，今年2月初，蒋凡在一次小范围的高管会上明确，2025年淘宝天猫的第一件大事，是通过扶持优质品牌和商家来做增长。

另一方面，让最能打的人当一号位。今年阿里新设了电商事业群，并选择由蒋凡担任CEO。从天猫离任赶赴阿里国际后，蒋凡带领的国际数字商业集团在2024年连续四个季度收入增速最高，同比增长分别为45%、32%、29%和32%，充当增长引擎的角色。

在财报电话会上，吴泳铭说“阿里巴巴将继续专注国内外电商业务、AI+云计算的科技业务、互联网平台产品等三大业务类型”，电商排在最前，可以看出其核心地位。

而近期最受瞩目的云智能业务，依然处于回血状态。2019财年到2022财年，阿里云的营收增速分别是84%、62%、50%、29%，一路往下探，背后是日趋白热化的竞争，烧钱都难换市场。

AI大模型爆发后，阿里云才逐渐重回增长轨道，2023年第一季度至2024年第三季度，阿里云的营收分别为-3%、4%、2%、3%、3%、6%、7%，四季度为13%，几乎实现翻倍增长，主要受到包括AI相关产品在内的公共云产品收入双位数增长驱动。

02 “变身”科技公司，是偶然也是必然

同为开源大模型的玩家，阿里“翻身”某种程度是借了DeepSeek的光。在此之前，大模型比拼的还是算力，但DeepSeek显著降低了行业参与门槛，这个时候，云成为了关键。

但能接住这泼天富贵，归根到底也是阿里自己有本事。

自2008年阿里涉足云计算领域，目前已投入15年，云计算在集团内部的战略地位不断升级，向市场表明了其投入的决心。

2023年3月，时任董事会主席和CEO张勇进行“1+6+N”的架构拆分，本来阿里云被分拆到其中的“6”，并被定位为“一家云计算产品公司”，张勇亲自兼任阿里云智能集团董事长和CEO，希望阿里云能从集团独立出来二次创业。

等技术派背景出身的吴泳铭上任，就宣布对云智能集团暂停拆分，想把阿里云这块优质资产留在集团体系内，还要“加大投入”。

说到做到，过去两年阿里用真金白金猛攻AI赛道。

国内大模型六小龙中，智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物都被阿里投资过，阿里也借机成为多家大模型厂商的云基础供应商。

在助力其他公司训练大模型的同时，阿里云也会被反哺迭代。截至今年1月底，阿里通义千问大模型的全球衍生模型突破9万个，在主流组织中排名第一，阿里云百炼平台中调用通义API的企业和开发者已超过29万。

去年Q4，阿里的资本开支318 亿元环比增长80%，相当于每天烧3.5亿，主要便是对云基础设施投入相关的支出增加。

为吸引更多客户，阿里云似乎宁愿少赚点钱。云智能集团向来是阿里集团盈利的扛把子，2024年前三个季度都是七大业务中保持盈利且利润增速最快的，同比增长分别为45%、155%和89%。到了四季度，云智能集团经调整EBITA是31.38亿元，同比增长33%，增速掉到第三名。

对此财报解释道，主要因把产品结构转向利润率更高的公共云产品以及运营效率的提升所致，部分利润被客户增长和技术投入增加所抵销。

在这样的“火力”下，DeepSeek在春节前夕爆火，阿里在年初一就发布了最新模型Qwen2.5-Max，经测评其性能超越DeepSeek V3，并不算很意外。

成功“摘下”苹果，是阿里投入成果的最好验证。

早前市场传闻苹果可能与百度合作，共同开发面向中国版iPhone的AI功能，最终却落子阿里。蔡崇信表示，“我们非常幸运，也非常荣幸能够与苹果这样的伟大公司做生意。”

据了解，苹果对供应商要求非常严格，选择阿里而非DeepSeek或其他公司，是看中其端云混合能力、客户服务能力、大模型的多模态能力等多重实力。

这使得江湖地位提高以外，届时苹果iOS系统的应用程序开发人员大批涌入，将通义千问或阿里云作为模型或云端服务选择，意味着阿里的AI生态圈有机会扩容。

尝到越来越多甜头的阿里，果断加码投入。吴泳铭宣布，未来三年，在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和，市场测算该投入或达3800亿元。

种种因素叠加下，在国内外资本对中国资产进行重估之际，阿里得以引领涨潮。1月29日发布Qwen2.5-Max以来，阿里港股股价涨幅超过50%。

03 AI能否彻底重塑阿里？

阿里也正在试图通过“生态协同”策略，加快AI在业务体系中的渗透。被AI重点改造的，是作为生活消费入口的淘天集团。

继在C端上线“淘宝问问”AI助手，辅助用户做消费决策后，2024年4月淘天集团在B端推出“全战推广”流量运营工具，通过优化算法帮助商家梳理用户需求，并基于此进行精准投流，从而提高变现效率，起到降本增效的作用。

当时阿里管理层预计，在未来的几个季度中，“全战推广”会推动客户管理收入的增速逐渐匹配GMV的增速。从财报表现看，确实在沿着设想的趋势发展。

2024年底，阿里对AI产品矩阵进行大刀阔斧的改革，将通义从阿里云剥离，与夸克、天猫精灵组成“软硬一体”全新矩阵，由少壮派高管吴嘉统筹管理。并整合淘天、国际数字商业集团以及1688、闲鱼等电商业务，设立阿里电商事业群，任命蒋凡担任该事业群的CEO。

组织结构调整好了，AI改造措施便密集落地。

今年初，夸克升级品牌Slogan，改为2亿人的AI全能助手。口号的变动意味着其定位从搜索产品到AI全能助手，在阿里内部的战略重要性明显提升。

另据华尔街见闻报道，近期1688新推出免费的AI数字员工，平均节省4个人力，生意难度降低80%，且公司后续还将推出基于DeepSeek的生意大模型。

在硬件入口竞争上，天猫精灵早早接入多模态模型，探索“语音+视觉+触觉”交互方式。比如，用户不仅能通过语音指令控制智能家电，还能通过手势、面部识别等方式与天猫精灵交互，实现更便捷、智能的家居控制体验。

值得注意的是，在业绩电话会上，吴泳铭多次重点提及协同办公平台钉钉，并将其定义为“阿里面向企业端最重要的AI应用资产”。去年钉钉上线AI Agent产品“AI助理”，通过自然语言对话，就能实现Agent工作流，截至2024年6月已接入超过 50 万个企业自建智能体。

对于阿里而言，AI转型是一场关乎生存的“诺曼底登陆”。阿里的优势很明显，不缺数据，资金也有，但面临的挑战也不少，淘系、菜鸟、高德等业务数据尚未完全打通，“大力出奇迹”早已不是万能公式。

与此同时，外部竞争有增无减，腾讯、字节、百度等大厂争相接入DeepSeek，调动资源加码投入AI。

只有当阿里成功以AI重构场景、实现商业化闭环，使AI由“财报亮点”变为“核心驱动力”，才能真正撕掉“电商公司”的旧标签，在科技巨头的牌桌坐稳。