众安在线，互联网保险一哥“出局”_风闻
源媒汇-49分钟前
作者 | 陈不白
编辑 | 苏淮
保险是一门好生意，科技也是一门好生意，都说“一加一大于二”，众安在线却把“保险+科技”做塌了。
2月21日，恒生指数有限公司发布了对恒生科技指数的季度审查结果，将众安在线调出恒生科技指数成分股。相关变动将于2025年3月7日港股收市后实施，并自3月10日起生效。
众安在线被调出恒生科技指数引发二级市场震荡。2月24日、25日，众安在线股价连续大跌，直到26日才略有回升，三天时间市值蒸发约27亿港元。
作为一家明星保险公司，众安在线是中国首家互联网保险公司，也是第一家港股上市的金融科技公司。2020年7月，恒生科技指数首发，众安在线即被纳入恒生科技指数成分股，但仅仅4年多便惨遭“出局”命运，不免令人唏嘘。
源媒汇统计发现，自恒生科技指数发布以来，目前一共有19家公司（暂不包括众安在线、东方甄选）被剔除出来，其中不乏知名大厂——微博、中兴通讯、新东方在线等，被剔除的金融公司包括易鑫集团、恒腾网络。目前，众安在线是恒生科技指数30只成分股中，唯一一家保险公司。
对于被移出恒生科技指数会产生什么影响，源媒汇致函众安在线，截至发稿未获回复。
01
市值只有“准成分股”的1/10
回溯往昔，众安在线创立于2013年，由蚂蚁金服、腾讯、中国平安等联合发起设立，总部位于上海。作为全球首家互联网保险公司，众安在线在创立之初，便不在线下设任何分支机构，完全通过互联网进行在线承保和理赔服务。
2017年9月28日，众安在线在香港联交所上市。作为港股金融科技第一股，众安在线在创始人欧亚平，以及欧亚平的“大佬圈”——马云、马化腾、马明哲的助力下，业绩蒸蒸日上。3年之后，众安在线成功被恒生科技指数选中，成为30只“元老”成分股之一。
恒生科技指数被称作“港版纳指”，是恒生指数有限公司推出的指数旗舰产品之一。该指数囊括了在香港上市的30家最大与科技主题高度相关的上市公司，相关科技主题涉及网络、金融科技、云端、电子商贸数码、资讯科技业等。初代恒生科技指数中的30只个股，总市值达14.7万亿港元，占港股总市值的39%，这其中就有众安在线的一份功劳。
恒生科技指数成分股纳入维度涉及国别、行业类别、业务科技主题、市值、研发投入、流动性等。参照即将成为成分股的腾讯音乐、地平线机器人，截至2月26日收盘，两家港股上市公司的总市值分别为1793亿港元、1295亿港元，当下恒生科技指数的成分股市值门槛或至少不低于千亿港元。
据天眼查，截至2月27日收盘，众安在线市值181.67亿港元，与4年前相比，市值跌了约400亿港元，当下市值只有腾讯音乐的1/10左右。这意味着，仅仅市值一项，众安在线就已经不符合恒生科技成分股当下的纳入标准了。
在科技研发方面，与同样持有互联网保险牌照的泰康在线相比，众安在线的投入稍微要多一些，毕竟其业务体量也大幅领先。但在累计专利申请数量方面，众安在线的优势并不是特别明显。
02
健康险主战场失守
头顶“中国首家互联网保险公司”、“全球首家互联网保险公司”光环，2017年9月28日，在上市敲锣现场，众安在线CEO陈劲深情致辞：“科技和互联网，正在深入地改变这个世界，而我们，愿以有温度的保险回报这片土地”。
然而此后，众安在线的日子却过得越来越艰难。
在保险主业方面，众安在线还是相当扎实的。2020年至2024年上半年，众安在线的总保费一直在走高，分别为167.09亿元、204.80亿元、240.05亿元、296.85亿元、152.38亿元。但增速却在放缓。
不过，由于赔付率大幅上升，投资端业绩颠簸，保费的持续增加，并未给众安在线带来稳定的收益。2020年至2024年上半年，众安在线的净溢利分别为2.54亿元、7.57亿元、-13.84亿元、38.45亿元、0.55亿元。
而随着健康生态保费收入的大幅走低，从2023年开始，数字生活生态的物流险、航班意外险、宠物险等创新险种成为第一大保费来源，众安在线的保费收入结构正在重塑。相较于上述创新险种，很显然，健康险的保费市场天花板明显更高。
这或意味着，积极拓新的众安在线，正在丢失健康险主战场。
用户数据也在佐证上述观点，2023年、2024年上半年，众安在线的健康生态覆盖被保用户数量分别为2880万户、1239万人，呈断崖式下跌。
2023年12月，尹海接棒创始人欧亚平，成为众安在线新任董事长。在尹海的带领下，从2024年开始，众安在线试图通过主打免费赠险的“魔方业务”拓展客源，却遭到舆论反噬。此前，新冠疫情期间，众安在线也曾尝试推出“新冠险”吸纳更多潜在客户，引发海量客户投诉。
遭遇用户荒、品牌口碑下滑，让众安在线的健康险业务增长面临前所未有的挑战。
03
科技业务持续“烧钱”
在保险主业之外，众安在线一直在寻求新业务的突破，定位是金融科技公司。但是在科技方面，众安在线却难言成功。
作为一家金融科技公司，众安在线的科技业务载体为众安科技，主要是向金融机构输出SaaS解决方案，业务包括国内、国际两部分，其中国际业务由众安国际主导。
2017年成立的众安国际，股东阵容相当豪华，由众安科技、百仕达、香港郑裕彤家族控制的持股平台Warrior以及友邦保险旗下的Opportunities Fund共同持股。
作为众安在线科技业务的一部分，众安国际主要从事发掘金融科技及保险科技范畴的国际业务，具体包括虚拟银行、全数字化保险以及海外市场的技术输出等。
不过，众安国际的业绩并不好。2021年、2022年众安国际的收益分别为5.58亿元、10.20亿元，年内亏损净额分别为7.25亿元、5.06亿元，处于持续亏损状态。
业绩不好，短时间内又无法改观，欧亚平想了一个办法——通过股权收购，让众安国际的业绩出表。
2023年5月31日，众安在线发布公告称，众安国际股东百仕达有条件同意，以每股0.66美元的对价购买众安国际最多9650.89万股普通股。这样一顿操作之后，欧亚平及其一致行动人在众安国际的持股比例达到46.58%，超过众安科技（43.22%），成为众安国际第一大股东。
自此，众安国际由众安在线的附属公司变为合资公司，业绩不再被众安在线并表。虽然之后众安国际又增发了一轮新股，不过百仕达仍然是公司第一大股东。
虽然没有直接的数据，但众安国际的业绩可能仍未走出泥潭。数据显示，2023年末，应占权益法人众安在线入账的联营公司及合营公司亏损净额为0.93亿元，其中科技业务亏损仍占大头。
虽然国际业务亏损严重，但众安在线的国际业务平台仍然具备一定的潜力。这或是众安在线愿意积极发力的重要原因。
其中，众安国际旗下的子公司众安国际科技，已经初步打开了国际市场，并在2024年上半年获得了3500万美元的A轮融资。而其子公司聚焦数字银行业务ZA Bank，业绩也正迎来改观。2024年上半年，ZA Bank录得净收入2.55亿港元，同比增长45.9%，其中非息收入占比达到18.4%；净亏损1.09亿港元，较去年同期减少1亿港元左右。
尽管止损迹象明显，但资本仍然用脚投票，开始大步撤退。众安在线创立之初，“三马”旗下公司蚂蚁、腾讯、平安都曾参股支持，如今，蚂蚁、腾讯都已大幅减持。
不知道创始人欧亚平和众安在线还能坚持多久。
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