董事长罢免背后：谁的达利凯普？_风闻

作者：李德林

这是谁的达利凯普？

一个不应该发生的疑问，如今却因为一纸换将公告而变得硝烟弥漫。这则公告的背后，不是因为董事会9票中那高票通过的7票同意、1票弃权，而是因为那1票“反对票”。

正是因为“董事长”刘溪笔的董事资格被免去，关乎她董事长一职这个企业王者的权力和光环，刘溪笔自己对此直接给出了那——独一份的“反对票”。在反对票的理由表态时，刘溪笔历数了功劳功绩、专业能力、管理能力、荣誉光环、疑惑不满与质疑。尚还未交出达利凯普权力之棒的刘溪笔，也要求这些内容一并做了公告。

由此，从“内讧曝光”、“矛盾激化”到“内讧/狗血”甚至“搅局抢夺”，这场达利凯普的临阵换将背后，被部分媒体各种解读。

达利凯普这一轮董事长的暗战由此公开。而不应该发生的疑问之处在于，这场“董事长”免职程序，正是公司控股股东丰年致鑫提请发起的，客观上这就是大股东的基本权利。刘溪笔权力即将丢失的失落可以理解，但在大势已去中还如此据理力争却并不多见，毕竟从历史追溯和事实上，刘溪笔本质上还是丰年致鑫提名委派的董事并被推上“董事长”的权力宝座。

被遗落之处，很多人或许不太知晓的是，刘溪笔进入丰年资本之后的开挂人生，可谓是名利双收。被丰年资本一路推至上市公司董事长一职后，社会荣誉纷至沓来。尤其是在丰年资本有意对刘溪笔股权激励但其无钱入资之下，赵丰和丰年永泰均慷慨解囊，解决了其大部分的入股款——885万元，如今刘溪笔已握有达利凯普约2.3亿元市值股票。

面对所投企业达利凯普业绩疲软和估值低迷，实控人赵丰和大股东丰年致鑫2月16日再度出手进行董事会换血，赵丰直接增补为董事躬身入局。这一次，因为达利凯普的换将，投了诸多高端制造业和硬科技企业项目的赵丰，被推到了台前。

丰年资本和赵丰本人，到底有着怎样的产业整合和运营管理能力？丰年资本缘何免去刘溪笔的董事？赵丰和丰年资本究竟对达利凯普倾注了多少心血？大概率接掌达利凯普的赵丰，又将给达利凯普带来什么样的新未来？

谁的达利凯普与实控人丰年资本在丰年资本所投资的众多硬科技项目中，达利凯普曾被诸多媒体称为“代表作”。进入2025年，这一代表作在资本市场上分外热闹。

伴随着2月17日达利凯普公告的一纸董事会决议，关于赵丰、丰年资本、刘溪笔、达利凯普的一系列往事被摆上台面。尤其是，不管是刘溪笔投“反对票”的理由，还是部分外部声音的解读，如果从事实维度梳理来看，部分内容既有失偏颇，也不符合客观事实。

因为所有人都得正视一个直击灵魂拷问的问题：这到底是谁的达利凯普？

把时间拉回到2017年，并系统梳理达利凯普的成长轨迹之后，答案不言自明。

回顾达利凯普的百亿市值之路，其最重要的一步是什么？毫无疑问是丰年资本收购达利凯普，这是从0到1的一步。无论是赵丰，还是刘溪笔，他们今天在达利凯普的角色和利益，都是在这一步的基础上。

根据媒体报道，赵丰16岁考入上海交通大学计算机系，与米哈游蔡浩宇、商汤徐立、第四范式戴文渊等是同门师兄弟，其同学大多为今天AI、半导体行业的“顶梁柱”。2014年赵丰创立了丰年资本，聚焦于高端制造和硬科技企业的投资和控股经营。

2017年前后，那是互联网、消费、医药的大时代，互联网+、茅台为代表的资产被产业资本追逐。那时，高端制造、硬科技等甚至被很多人认为“土”。

作为射频微波MLCC领域的低调者，位于大连的达利凯普并不显山露水，一年只有几千万的营收，利润就更低了。如果不是将硬科技和高端制造业作为投资和重仓的方向，丰年资本显然也不一定会注意到达利凯普这家公司。

2017年，达利凯普的股东东宝电器计划转让手中的股权，一直保持关注的赵丰牵头以3.17亿元买下了东宝电器等股东持有的达利凯普的股权，占比达利凯普总股权75%。这意味着达利凯普估值当时约4亿元，这对于一个前一年营收只有几千万的制造业公司来说，估值并不算低。

这笔投资有没有风险？如今从达利凯普上市完成来看，丰年资本和赵丰都捡了个大便宜。但这都事后来看，谁能有这个能力和胆色来花这个钱收购，谁又能想到达利凯普就一定能上市？

根据上市材料显示，丰年资本在2017年收购达利凯普之时，丰年致鑫4,980万元系股东丰年永泰出资、3,320 万元系股东东方前海（杭州）出资。丰年致鑫向东方资产管理公司旗下的东方前海借款 2.37 亿元用于其收购达利凯普控制权，但借款利率却高达年息 8.5%（单利）——一年的利息就是2014.5万元，借款期限为5年。

自己做点小本生意也罢，做点投资也罢，可以说没有任何一笔投资是没有风险的。毫无疑问，谁愿意承担这个风险？谁愿意承担这种巨额借款还本付息的风险？谁就理应享受最大的利益。这是商业伦理最朴实的道理，也是市场原则、商业逻辑。

从收购的出资结构来看，赵丰在当时最终承担了这个风险，这些达利凯普的上市招股时相关材料都有披露。

当然，正是因为这样的冒险精神、产业眼光、战略预判，风险资本在投资成功后才有风光的时刻。只不过，我们如今看到的是已经成功的少数案例——包括如今的丰年资本投资达利凯普。但大量的PE投资公司在项目中折戟而倒下，那些才是沉默的大多数。

毫无疑问，这是丰年致鑫作为大股东的达利凯普，这是实控人为赵丰的达利凯普，那么大股东和实控人就有最大的话语权和投票权。

由此，不禁要发出灵魂拷问，职业经理人因为被一路信任地扶上董事长的位置，难道这公司就真变成了职业经理人自家的了吗？大股东正常提请董事会罢免董事资格的提议被高票通过，难道被罢免的董事只是因为身为“董事长”且投了反对票，就成了大股东“搅局与抢夺”了吗？

名利双收者刘溪笔：持股市值2.3亿元赵丰借钱给刘溪笔获取达利凯普股权，赵丰和丰年资本还为刘溪笔打开财富之门、为达利凯普上市做了哪些？

在达利凯普的董事会决议中，现任董事长刘溪笔投了反对票，也说了自己反对的理由。看似刘溪笔是与现在的实控人赵丰意见不合，但从公开资料及达利凯普上市时披露的一些材料看，赵丰与刘溪笔之间曾有一段知遇和扶持之交。

打开现在达利凯普的股权结构，刘溪笔以持有达利凯普3.59%位居第五大股东，以如今达利凯普市值约65亿元计算，刘溪笔的个人身价达到2.3亿元左右。

梳理刘溪笔的个人履历，其在2008年大连外国语大学本科毕业；在中国政法大学读了3年硕士后于2012年毕业；毕业后同年10月入职四大会计事务所之一的普华永道，工作不到三年即于2015年6月到了丰年永泰投资部任高级投资经理。

客观上，刘溪笔完全没有基本的科研背景，其仅仅做了三年审计，就被丰年资本招来做高端制造业和硬科技的投资工作。其后两年，又在毫无实业背景的情况下，将其派到一个制造业企业做董事长，其间可见赵丰的识人用人和过人胆识。可以说，若非赵丰和丰年资本，刘溪笔大概率是很难获得这样的机会和今天的成就的。

按照常规设置，在投资机构，有若干个投资经理，他们来负责项目前期的挖掘和跟踪。所以，挖掘达利凯普这类项目是刘溪笔的日常工作内容。

当然刘溪笔也确实是获得该明星项目的有功之臣。但是，如果赵丰和丰年资本的投委会一帮核心人员如果看不懂，掌眼一看不行——真打眼了，那刘溪笔也是前功尽弃。所以，这确实也是一个高水平团队的功劳，尤其是赵丰全力主导All IN 甚至背水一战高利息借款也要拿下的冒险加持，才有后来达利凯普的上市之路。

对于刘溪笔的推荐之功，丰年资本乃至赵丰也可谓赏识有加。不仅是持续加码股权激励，还慷慨解囊借款相助其入资认购。这也是达利凯普上市的材料中重点解释的问题。

在江苏世纪同仁律师事务所为达利凯普IPO出具的法律意见书中显示，上市前夕，刘溪笔参与了达利凯普的两次增资，两次增资合计需要资金882.5674万元。

这无疑是一笔巨额的款项，刘溪笔遂向实控人赵丰以及丰年资本旗下丰年永泰借款，两次增资总计借款885万元。后续的一次增资中，刘溪笔又向其父亲借款了506.99万元。可以说，刘溪笔获得股权激励的资金，大部分都是丰年资本与赵丰所借。同时，刘溪笔的薪酬也是待遇不菲，到2022年已经高达593.04万元。

从这个角度看，赵丰对刘溪笔还是够大方大气的，也没有亏待过。当然，这也是对刘溪笔作为项目参与方和管理人员的激励，也都是为了达利凯普获得更好的发展未来。

赵丰在拿下达利凯普之后，便下决心以管理来赋能。因此，丰年资本派过去的人员，并不止刘溪笔一个。

根据上市材料显示，王大玮在2020年3月，由丰年致鑫董事长、总经理任达利凯普财务总监，显然王大玮的任职正处于达利凯普上市前三年的关键期，财务总监一职至关重要。人事的派驻、初始高管团队的搭建，赵丰是幕后的操盘者。

事后来看，达利凯普从丰年资本接手到上市，似乎水到渠成。但从接手第一天开始，赵丰便按照上市公司的合规条例来要求达利凯普。可以说，这里面涉及税收、股权设置、报表规范等多个环节，如果哪一个链条不合法合规，恐怕达利凯普的上市都难以成行。

达利凯普的成功上市之路，也让刘溪笔的社会荣誉各种纷至而来。因此，刘溪笔在达利凯普身上可谓是“名利双收”。

而在公告中，刘溪笔公开将自己表述为“行业专家”，却将对她有知遇之恩的赵丰仅描述为“金融投资从业者”，这很容易理解为是一种影射性乃至贬低性的“背刺”。

换将预期：丰年资本重整达利凯普未来不过，一切都在随着达利凯普上市之后，业绩和估值的双双下滑而发生变化。

2月16日，当中国AI崛起掀起一场科技牛市之时，达利凯普开年临阵换将。因后续战略规划考虑丰年致鑫提请免去刘溪笔女士董事职务。最终以7票同意、1票弃权、1票反对的情况下，达利凯普董事长刘溪笔被免去董事资格，同时实控人赵丰增补为新董事。当然，这一切还需董事会提请召开的股东大会同意。

这意味着，刘溪笔未来将离任董事长一职，而大概率由实控人赵丰接任。

丰年资本变阵达利凯普，对董事长一职的最终替换指向，似乎由达利凯普的上市后的业绩走向和估值走向找到部分答案。

业绩方面，达利凯普发布的2024年三季报显示，前三季度公司实现营业收入2.51亿元，同比下降8.02%；实现归母净利润8820.62万元，同比下降11.05%，与上市前一年2022年三季度相比更是大幅下滑46.73%。前三季度业绩下降与企业上市前业绩上涨形成鲜明反差。

资本市场方面，过去的2024年全年，达利凯普股价累计跌幅43.17%。同期，达利凯普所处的被动电子元器制造行业指数全年涨幅16.23%。同时自2024年9月24日中央“一揽子增量政策”驱动以来，身处创业板的达利凯普股价仅上涨了6.4%，同期创业板指数大涨45.48%。

下滑的业绩、疲软的资本市场股价并未能契合达利凯普细分行业市场龙头地位。更别说让达利凯普众多投资者错失这一阶段的“科技股牛市”了。

从东方财富股吧里可以看到，投资者不断在宣泄情绪，之前对公司是一片骂声的帖子。客观上，投资者的情绪就在那里，没利润没好的分红，又没好的估值，自然是吐槽声一片。

毫无疑问，达利凯普上市后的表现难以令人满意。这意味着，现任董事长刘溪笔所制定的企业发展战略，未能与上市后进入新发展阶段的企业高度契合。因为，业绩和估值就是对战略维度最好的试金石，既没有当下的业绩，又没有未来美好业绩预期而带来的高估值。

公开信息显示，赵丰主导的丰年资本已成功投资数十家高端制造和硬科技企业。其中达利凯普、达梦数据、博亚精工、飞沃科技等已登陆资本市场。同时，也有半导体等一批由其投资的企业在推进上市进程之中。

由此可以看出，赵丰有着深厚的科技产业投资经验及企业管理经验，尤其是其专注于高端制造硬科技投资，其产业眼光和战略视野可谓专业，而且应该有足够前瞻性和执行力。否则，丰年资本也难以有如此难得的数个经典投资案例。

正如当时上市材料《法律意见书》对赵丰实控人资格的认定所表述的，赵丰长期专注于高端制造及消费电子、军工、工业自动化等领域的投资，对发行人所属行业、军工市场的现状及未来发展认识充分且积累了丰富的经验，自2017 年 5 月赵丰通过丰年致鑫收购发行人控制权后，其始终能够凭借其对行业及市场的丰富经验，从宏观层面把握发行人的战略发展方向。

因此，有着丰富产业经验、长远战略格局、专业运营执行力的赵丰，从幕后将走到达利凯普台前，至少是冀望重整达利凯普的业绩和估值回到上市时的高点甚至更高。

但，一切都要等待达利凯普的这一轮换将之旅，能顺利地尘埃落定，而不是陷入一场职业经理人“反水”大股东的争夺战。

在民营经济、民营企业、民营资本需要力挺的当下，更需要市场各方尊重商业逻辑、市场规则，尤其是尊重投资人、出资人的基本权利，这也是尊重商业文明。