股价飙升10倍，老铺黄金能否成为下一个“爱马仕”？_风闻

黄金，近期彻底涨疯了。现货黄金价格一路飙升，刚刚突破2920美元/盎司，创下了历史新高，年初至今，黄金价格最高涨幅已超过了11%。

伴随着金价不断攀升，黄金饰品的价格也水涨船高，许多品牌的足金首饰价格已逼近900元每克。根据中国黄金协会的数据，今年春节期间，全国黄金消费同比增长了13%，为行业带来了久违的回暖信号。然而，黄金价格的飙升并未让消费者的购买热情全面爆发，反而让许多人开始陷入了“高位接盘”的焦虑之中。市场的消费分级、观望情绪的蔓延，让黄金门店普遍承压。公开数据显示，2024年中国黄金消费量同比下降了9.58%，其中黄金首饰消费量下降了近四分之一。

然而，在这片市场的阴云中，老铺黄金却成为了业内瞩目的“黑马”。与众多金店逐步关店、业绩下滑的现状不同，老铺黄金在2025年春节前期依旧火爆异常。

老铺黄金的股价也迎来了惊人的上涨。2025年2月14日，老铺黄金的股价达到了493港元/股，相比去年6月的40.5港元/股，已经飙升超过1117.2%。市值跃升至833.03亿港元，成为港股市场的“十倍股”。就连朋友圈都有人感叹光顾着买黄金首饰，后悔没上车。

那么，老铺黄金到底凭什么能在市场低迷下“一骑绝尘”？会是中国下一个奢侈品吗？

1、凭什么能把黄金卖成爆款？

老铺黄金的崛起，正在挑战传统珠宝品牌的市场格局。虽然品牌名字中带有“老铺”二字，

但它并非一个历史悠久的传统品牌。自2009年在北京开设首家门店以来，这个品牌一直在走一条与众不同的道路。

老铺黄金的成功秘诀之一，就是精准锁定了一些传统珠宝品牌忽视的“古法金饰”这一细分市场。这个概念来源于清朝皇家工艺，老铺黄金通过将这一古老的制作方法与现代消费者审美需求结合，迅速找到了属于自己的市场定位。更重要的是，它并没有像传统金饰品牌那样采用克重计价的模式，而是采取了“一口价”策略，这一做法在行业中无疑是一次大胆的创新，不仅简化了消费者的决策过程，更是为品牌塑造了高端形象。

通过这一模式，老铺黄金的产品价格普遍集中在1万元至5万元区间，吸引了大量中高端消费人群。根据其招股书的数据显示，老铺黄金的“足金黄金产品”占销售额的24.3%，而“足金镶嵌产品”则占到了40.7%。此外，售价在5万至25万之间的高端产品占比达到了19%，如金碗、金壶等文玩类产品的销售额占比为6.7%。

根据媒体估算，其天猫旗舰店的金价通常在1000元/克以上，远高于行业平均水平。其高溢价策略带来的毛利率更是遥遥领先。2024年上半年，老铺黄金的毛利率为41.3%，这一水平明显高于同行品牌。周大福2025上半财年的毛利率为31.4%，周生生2024年上半年为28.3%，而老凤祥2024年中期的毛利率则仅为9.21%。

老铺黄金业绩增长强劲，2020至2023年，公司净利润稳步上升，从8800万元增长到2023年上半年的2.16亿元，2024年上半年更是实现了35.2亿元的营收，同比增长148.34%。归母净利润也达到了5.88亿元，同比增长198.75%。这一增长态势，超出了行业的预期，尤其是在黄金行业整体增长放缓的大背景下，老铺黄金依旧能实现如此高的增长，实属不易。

这一切的成绩，离不开其高端市场定位的成功。老铺黄金始终明确表示，未来要与国际奢侈品牌媲美，其目标是成为真正的“奢侈金饰品牌”。通过坚持直营模式和控制产品质量，老铺黄金在高端消费市场逐渐站稳脚跟，并吸引了大量中高端消费人群。

数据显示，2023年，老铺黄金的会员数量为93,000人，平均客单价为34,000元。值得注意的是，87.5%的会员年消费低于5万元，12.5%的会员年消费超过5万元，而年消费超过30万元的会员不足1%。可见，尽管老铺黄金的产品价格较高，但它的核心消费者群体依然是中高端市场，且消费者的忠诚度较高。2024年上半年，会员人数已经增长到了27.5万人，这意味着品牌的吸引力正在迅速扩大，这一数据也为未来的营收增长提供了有力保障。

在传统黄金饰品品牌逐渐陷入“降价竞争”的背景下，老铺黄金通过“古法金”和“高端定价”突破了行业固有的价格壁垒，为自己打开了一片新的市场蓝海。随着其上市后的快速增长，老铺黄金正坚定地向金饰界的“爱马仕”目标迈进，未来潜力充满想象力。

2、未来能否长红？

近年来，古法黄金逐渐成为黄金饰品行业中的一大亮点，吸引了众多品牌的加入。尽管老铺黄金凭借其独特的“古法金”工艺和高端定价在市场上初露锋芒，但与传统珠宝巨头相比，老铺黄金仍面临不小的竞争压力。

根据数据显示，2023年，中国前五大黄金珠宝品牌的古法黄金产品总收入达到了724亿元，占据了古法黄金市场46.1%的份额。与此相比，老铺黄金的“古法黄金珠宝”收入仅占市场总份额的2%。这意味着老铺黄金在品牌影响力和市场渗透力上仍然不足。

与其市场份额相对较小形成对比的是，老铺黄金近年来在销售和市场拓展上的投入持续增长。2024年上半年，公司在销售及分销上的开支已经飙升至5.32亿元，同比增长了113%。这些支出主要用于购物中心租金、员工成本和广告宣传费用，可见公司在积极推动品牌曝光和拓展销售渠道方面的决心。

然而，与销售费用的急剧增加相比，老铺黄金在研发上的投入却显得相对薄弱。2024年上半年，老铺黄金的研发费用仅为656万元，远低于同行的水平。而同行中老凤祥的研发费用为1678万元，潮宏基为2906万元，迪阿股份为934.5万元。作为一个强调工艺与设计的品牌，老铺黄金若想在高端市场中保持竞争力，必须加大在研发领域的投入，才能够更好地满足消费者对独特设计和创新工艺的需求。

尽管面临研发投入不足的挑战，业内投资者依然对老铺黄金的未来持乐观态度，尤其是对金价上涨的预期。专家普遍认为，如果金价继续处于相对温和的增长态势，这将进一步刺激黄金饰品的需求，助力老铺黄金的增长。国际金价突破2900美元/盎司，再创新高，这一走势对黄金饰品市场无疑带来了积极影响。

然而，金价的上涨并不能完全确保老铺黄金的长期领先地位。若要持续保持“奢侈金饰”品牌的顶流地位，老铺黄金还需要在品牌建设、研发创新以及全球市场布局方面加大力度。在国际市场，老铺黄金的品牌影响力仍显不足，基于优异的单店模型，公司具备开店空间，未来2至3年，老铺黄金可以像Bvlgari、Tiffany、Cartier等品牌，积极布局海外市场，扩大国际知名度。

尽管老铺黄金在国内市场取得了显著的成绩，但要实现长远的持续增长，品牌必须走出国门，迎接全球化竞争。老铺黄金要想站上国际舞台，任重而道远。

3、如何在全球市场实现真正的跨越？

与传统的国际奢侈珠宝品牌相比，老铺黄金的海外知名度仍然较低，这意味着其国际化道路充满了不小的挑战。然而，全球化并非一蹴而就，老铺黄金可以借助中国市场对黄金饰品文化的深厚认同感，以及日益兴起的跨国消费群体，逐步在东南亚和日本等关键市场站稳脚跟。

数据显示，2023年东南亚和日本的黄金饰品市场增长显著。根据报告，2023年东南亚市场的高端珠宝需求增长了约6.5%，而日本市场的黄金饰品消费也呈现稳步上升趋势，2023年增幅约为8.5%。这些市场的消费增长与当地中产阶级的崛起息息相关，数据显示东南亚地区的中产阶级家庭数量已经突破了2亿，预计到2025年将继续增加40%。与此同时，日本市场的高净值人群已达约200万人，其中有超过35%的人倾向于购买奢侈品牌的珠宝饰品。

尤其在东南亚，随着中国文化的逐渐渗透，越来越多的消费者开始对中式传统工艺产生兴趣。2019年，中国对东南亚国家的珠宝出口总额达到了12.7亿美元，其中黄金饰品占比接近40%。这为老铺黄金提供了良好的市场契机，可以利用文化与产品的双重优势，逐步打开这些潜力市场。

根据市场研究机构Statista的数据显示，全球珠宝市场的广告支出每年约为50亿美元，其中一半以上集中在奢侈品牌的广告投入上。如果老铺黄金能够在品牌营销上加大投入，提升品牌知名度，将有助于其在海外市场迅速站稳脚跟。结合本地化的广告宣传、跨国电商平台和社交媒体合作，老铺黄金有潜力迅速吸引更多国际消费者。

老铺黄金倘若未来2至3年内，通过海外直营店和线上渠道的结合，进入包括东南亚、新加坡和日本等黄金消费大国。不仅可以扩大市场份额，还能提升品牌在全球奢侈品领域的知名度。通过合理布局海外市场，老铺黄金有望成为继“爱马仕”、“宝格丽”之后的新兴奢侈金饰品牌。