DeepSeek时刻=斯普特尼克时刻+阿里IPO时刻?_风闻

文 | 佘宗明

开年来的热搜，几乎被两个话题霸榜，一个是哪吒2，另一个就是DeepSeek。

在“万事皆可问DeepSeek”“什么都能蹭DeepSeek”的热潮过后，“为什么DeepSeek没有出现在南京？”“为何DeepSeek没有诞生在大厂”之类的延伸性讨论，又为DeepSeek的热度续上了杯。

DeepSeek给国人连打肾上腺素，外资投行也在旁边不断“+1”。

德意志银行报告说，DeepSeek的推出，是中国经济的“斯普特尼克时刻”，中国资产的估值折价将消失。

美国银行报告说，DeepSeek的出现，是中国股市的“阿里IPO时刻”，可能在长期内对中国股市产生结构性积极影响。

诞生于约70年前的斯普特尼克，是苏联第一颗人造卫星，标志着苏联在太空竞赛中取得领先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球长期资本流入中国市场，带动了中国“新经济”板块崛起。

循着这两个“时刻”望去，曼妙画卷已铺展眼前：DeepSeek将重演“OpenAI拯救美股”那一幕，成为中国资产估值修复的最强催化剂。

DeepSeek的问世，会是“特普斯尼克时刻”跟“阿里IPO时刻”的叠合吗？

抛开那些不确定性表象看确定性内核，可以看到，DeepSeek带来的链式反应已经外溢到很多领域，包括股市。与其将其称作“斯普特尼克时刻”或“阿里IPO时刻”，不如就将其称为DeepSeek时刻。

DeepSeek时刻的后劲有多大、势能有多少，取决于接下来会不会有更多DeepSeek冒出来。但愿是“鲸起万物生”，而不是“全都是泡沫，只一刹的花火”。

01

DeepSeek震惊硅谷+宇树科技机器人上春晚扭秧歌+哪吒2票房破百亿，等于什么？

对“国运论”爱好者来说，这无异于接连吹响鸡血集结号。

不得不说，刚过去的春节里涌向的很多新气象，跟“雪山因和风，冰开得暖光”的品物逢春意象还挺契合。

在很多人过去几年被某些现实带入Emo情绪泥潭的情境中，在不少人将哪吒“我命由我不由天”式的情结投射在华为Mate60 Pro、《黑神话：悟空》上的情形下，许多人的亢奋可以理解。

说到底，我们太需要好消息来提振整个社会的信心了。

而DeepSeek呈上的“国运级科技成果”，来得正是时候。

若就AI说AI，DeepSeek带来的冲击波大概也就是停留在算力革命、框架革新等层面。

但跳出AI看AI会发现，DeepSeek会带来很多深远影响，包括振奋国人信心，包括激发创新热情，也包括重塑外界对中国的整体性“估值逻辑”。

这里的“重塑”二字，承载的是国人对“经济好起来”的期许。

两年多前，网上曾热传一篇文章——《当资产负债表不想奋斗了》。“资产负债表不想奋斗”，就道出了彼时的社会精神面向状况：楼市萎靡，股市不振，需求不旺，消费左移，跟这些下行周期表征同步出现的，还有外资流出，体现在资本市场上，就是“ABC（Anywhere But China）”的风行。

一如经济学者赵建所说，从2022年开始，投资者对大中华区的资产是按照通缩类资产进行折价的。

折价的背后是看衰。

02

但现在，情况似乎有变。

据彭博社报道，摩根士丹利、摩根大通和瑞银集团的策略师均表示，DeepSeek引发了投资者对中国市场吸引力的根本性反思，此前关于中国在尖端技术方面落后的假设也受到挑战。

“根本性反思”，约等于灵魂深处闹革命。

德意志银行报告《China eat the world》说：中国在高附加值领域不断实现突破，并以前所未有的速度构筑全产业链竞争优势。

德银分析师彼得·米利肯在报告中写道：“我们认为，2025年将是全球投资界意识到中国超越其他国家竞争力的一年。在2025年，中国在一周内发布了世界首款第六代战斗机和极低成本+高性能的开源AI大模型DeepSeek。”

“中国夸夸群”队长，舍他其谁？

美国银行2月12日的报告称，中国AI发展的“圣杯”不一定是“同类最佳”，而是“足够好”以支持中国的大规模AI应用并推动中国的经济增长。DeepSeek证明了中国的企业仍然具有创新能力和竞争力，也显示了中国在AI领域持续进步的可能性。

美银策略师认为，围绕美国经济在结构上压倒竞争对手（中国）的叙述正在逐渐消退。

这番表述，算不算小红书上外国友人说的“Chinese spy”行为？

加入唱多大合唱的，还有高盛、汇丰等。

高盛研报称，美国企业的增长投资比率（GIR）显著高于全球其他地区，尤其是在AI领域。但DeepSeek的R1模型以不到600万美元的成本，实现了与GPT-4和Llama等领先模型相当的性能。更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小中国与美国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。

汇丰银行报告则说，全球对DeepSeek的关注可以刺激投资者重新评估中国的创新能力。“在我们看来，这可能是今年中国股市重新评估的催化剂。”

相当于把“看好”两个字打在公屏上了。

数据也会说话：MSCI中国指数从1月份的低点回升了约15%，表现优于其他亚洲股市。

阿里、小米，这些天都是涨涨涨。

03

为什么会这样？

专业人士说：DeepSeek的核心价值“在于构建了技术自立与开放创新的新型范式，这对处于科技博弈关键期的中国具有战略支点意义。”

说简单些，其实就是DeepSeek让很多人看到了中国科技走向和经济走势的另一种可能。

赵建老师说：股市有两大“性感叙事”，一个是“货币放水”，一个是“科技革命”。

这其中，货币宽松是刺激，科技革命是动能。

美股为何能在2022年风雨飘摇的情况下，在2023年走出疯牛行情，美股基准指数标普500指数大涨25%？

ChatGPT横空出世，就是引线。

它标志着两点：1，AI时代大幕已启；2，美国成了AI驱动的新一轮科技革命的引领者。

由此形成的预期，支撑起了美国科技巨头们的股价暴涨势头：2023年纳斯达克100指数疯涨55%，过去两年七巨头贡献了美股全部涨幅的7成。

“顺周期”王者英伟达跟ChatGPT缔造者OpenAI，成了整条街上最靓的仔。

与之形成对照的是，中国科技企业在AI布局上脚步紧随，百模大战很是热闹，“AI六小虎”渐次成型，但总会被一句“中国跟美国差了多少年”的拷问打回“追随者”原形。

身位劣势是其一，芯片断供是其二，下行周期拖累是其三，几者叠加，在“规模就是一切，算力就是七寸”的scaling law元规则宰制下，中国某些尖端技术的突围余地仿佛已被堵死，中国在AI时代的超车空间似乎已被锁死。

这样的预期，很难撼动“经济见顶论”的看衰预设，形成提振中国资产估值中枢的有力支撑。

说白了，人家对你的价值评估参照系是地方债、是楼市危机、是消费基本面。你的科技竞争力，在他们看来尚不足以抵消那些问题的反向拖拽。

在此背景下，在全球资本的三大主要流向——港A股（中国资产）、美股（美国资产）、黄金之间，热钱自然会用脚投票。

过去三年，纳斯达克指数上涨74%，A股创业板则下跌了10%，即为印证。

本来这势头还会延续下来，但事实一再证明，趋势中总会酝酿着反趋势的力量。

04

反转动力就来自两个层面：货币宽松，科技跃迁。

去年的“9·24新政”，就给港A股注入了暖流。

随之而来的是，当时很多投资者态度从Anywhere But China切换为了All-in Buy China，去年9月底A股迎来史诗级大反攻。

只不过，后来的情形表明了，刺激的药效终究会衰减。

强刺激之外，还得有强动能。

而DeepSeek就成了那个带来强动能的“破壁人”，它转动了中国资产的命运齿轮。

连日来，DeepSeek激起的舆论波澜，几可媲迹ChatGPT搅动的讨论声量。

对于多头潜在注意力（MLA）和群组相对策略优化（GRPO）技术、稀疏激活网络（MoE）架构、CPU+FPGA+ASIC混合部署和动态负载均衡算法策略，普通人不太懂。

但他们知道，Deep Seek引发美股震荡、成为全球焦点，逼得OpenAI免费开放ChatGPT搜索功能、取消o3发布计划直接梭哈GPT-5，引得微软、亚马逊、BAT、华为等国内外云厂商纷纷接入DeepSeek，意味着什么。

技术人员从DeepSeek身上看到的，兴许是“算力集约化+算法精算化”撬动的AI多点大爆发图景。

投行们从DeepSeek身上看到的，则是中国企业在技术封锁逆境下的突围能力，是中国AI在破解算力困局后的赶超潜力，是中国向“科技创新策源地”转型的进阶实力——从影响维度看，DeepSeek的突破价值绝不弱于2023年8月华为“争气机”Mate 60 Pro的问世。

这么一来，中国资产的估值锚点会向科技竞争力所处的新方位挪移。

DeepSeek之于港A股，也就有了OpenAI之于美股的想象空间。

都说中国股市处在估值洼地——沪深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道琼斯、标普500的一半（高于30倍）；MSCI中国指数相对于MSCI全球指数的市盈率折价达到了创纪录的10个百分点，接近其估值区间的底端。

但估值回升反弹没有强劲助推不行。DeepSeek就是极佳助推器。

可以预见，在货币宽松叠加DeepSeek拉动下，这波行情比去年9月以来那波要更“稳”。

高盛就给MSCI中国指数维持了超配评级，说中性预期今年涨幅将达到14%，乐观预期涨幅可达28%。

德银认为，港股A股预计会在中期内超过2024年牛市的高点。贝莱德基金表示，对未来12～36个月的中国市场保持乐观。

说这些，并非要鼓动股民跑步入场，只是想分析下科技突破跟市场行情的关联。

值得一说的是，即便是牛市，也会有波动。无非是之前是“进3退2”，现在慢牛格局在利好因素催化下变成“进4退1”。

按照“牛市是散户亏钱的主要原因”定律，多数人炒股面临的都会是：没享受到“进4”的收益，却承担了“退1”的代价。

05

问题来了：DeepSeek时刻的利好效应又能持续多久呢？

这取决于DeepSeek的突破能否催生更适配的土壤，激发更多从0到1式的创新。

“创新不能被计划”，但创新只能生长在包容、开放、有活力的土壤上。

为创新提供适合“自生长”的土壤，少些远洋捕捞和破门开灯式的打扰，是地方反思“为什么DeepSeek没出现在本地”的应有落点。

从企业角度看，DeepSeek崛起带来的“AI+”机遇会裨益很多企业。

这其中，就包括那些涵盖了最前沿AI大模型+强大云端AI算力体系+完整AI应用软件开发者平台的科技巨头们。有机构就预测，2023-2024年全球资金涌向美国云计算巨头（亚马逊、微软）的盛况也会在中国科技巨头身上重现。

但对国内许多企业来说，在吸吮红利的同时，也要在从0到1的创新上多做一些。

梁文锋在接受专访时曾对“美国擅长技术创新，中国擅长应用创新”的说法表示：

我们看到的是中国AI不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国AI和美国有一两年差距，但真实的gap是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。

DeepSeek能引燃外界重估中国市场的引信，原因正在于，它基于零基思考，在scaling law外走出了一条新路子，带来了AI竞争的新路径。

能有颠覆式创新，才能站在制高点。站在制高点，产业、行业、企业才更有竞争力。这是苹果、特斯拉、英伟达都验证过的定律。

中国手机企业要达到苹果的市值高度，新能源汽车要达到特斯拉的市值高度，恐怕都得先越过“颠覆式创新”这关。否则，还会存在代际差距，还有可能被降维打击。

中国科技企业以往习惯了应用场景导向型创新，它对应的多是“从1到N”的渐进创新，而非“从0到1”的颠覆突破。

依托巨大市场和海量场景，有些产业也能实现“弯道超车”。但这终究是局部赶超，会面临增长天花板，“局部”之外的部分依旧是未来的局限性所在。局限性即瓶颈，要突破瓶颈，只能靠那些原始创新突破。这是被卡脖子之痛教给我们的道理。

这不是要将技术创新跟应用创新对立，不是要回到“硬科技vs软应用”的二元论思维，而是表达某种希冀，正如梁文锋所说的——

“我们认为随着经济发展，中国也要逐步成为贡献者，而不是一直搭便车。过去三十多年IT浪潮里，我们基本没有参与到真正的技术创新里。我们已经习惯摩尔定律从天而降，躺在家里18个月就会出来更好的硬件和软件……中国必然需要有人站到技术的前沿。”

这些说起来卑之无甚高论，无非是重述些基本道理，也很容易遭遇诘问：说得倒是容易，那你来说说该怎么实现颠覆式创新，该如何催生更多DeepSeek？

说真的，我也不知道答案，我只知道——

要想出现更多的“DeepSeek时刻”，与其相信所谓“国运论”，不如相信许多具体的年轻人。他们的热爱、敢为、实干，会带来很多意想不到的改变。

我相信，中国社会的未来，靠的不会是那群秉持“键盘罩我去战斗”信条在网上喊民粹口号的年轻人，而是梁文锋、王兴兴这样敢想敢为的年轻人。