“新茶饮第三股”诞生！躲在背后的供应商们却越来越难了_风闻
红餐网-红餐网官方账号-做餐饮，上红餐！昨天 10:27
躺赚的日子，可能要一去不复返了！
“新茶饮第三股”，诞生了。
继奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)后，新茶饮赛道迎来新一家上市公司。今天（2月12日），古茗(01364.HK)正式在港交所主板挂牌上市。
在古茗之外，还有多家新茶饮品牌在港交所排队IPO：1月，蜜雪冰城又一次向港交所递交了上市申请书，并于该月获得中国证监会IPO备案；1月，沪上阿姨也通过了中国证监会IPO备案。
而新茶饮上市潮背后，不少供应商也吃到了一波红利。
但接下来，供应商们的步子可能要放缓了，挑战还在后头。
新茶饮狂奔，供应链企业“躺赚”
恒鑫生活创始人严德平是教师出身，曾在合肥林业职业技术学校任教11年。1997年，他与妻子樊砚茹创立了恒鑫印务（恒鑫生活的前身，后改名为恒鑫生活），做起了商务印刷生意，主要生产宣传画册、资料等印刷品。
发展了几年后，恒鑫生活开始转型做餐饮具，并把柔版印刷运用到了纸制餐饮具上。
2008年，国内开始实行“限塑令”，不允许超市、商场、集贸市场等场所免费提供塑料购物袋。后来，“限塑令”进一步升级为“禁塑令”，多地餐饮、外卖，被禁止使用不可降解塑料餐具。
在此背景下，纸制餐饮具、可生物降解餐饮具的市场需求大增，这也让夫妻二人嗅到了商机。
恒鑫生活着手开发PLA 淋膜生产线，逐渐成为国内较早具备全流程 PLA 纸杯生产能力的企业，还把可生物降解的PLA 淋膜纸杯打造成了公司的拳头产品，同时恒鑫生活也可以提供全系列的纸制与塑料餐饮具产品定制化供应服务。
随着新茶饮市场规模不断扩容，对于环保低碳的餐饮具需求大增。
蹭上新茶饮风口的恒鑫生活，收获了喜茶、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、Coco都可茶饮等多家连锁品牌的订单。
2023年，恒鑫生活又与四川茶姬企业管理有限公司开启合作，该公司服务的品牌为霸王茶姬。到2024年上半年，四川茶姬企业管理有限公司也位列其前五大客户……2023年，深圳猩米科技有限公司（喜茶全资子公司）、蜜雪冰城股份有限公司两家企业，就为恒鑫生活带来了约1.8亿元的收入，相当于该年营收的一成。
受益于现磨咖啡、新式茶饮等行业的快速发展，恒鑫生活的业绩一路起飞。该公司曾在招股书（注册稿）中坦言，2021年至2023 年，公司对现磨咖啡、新式茶饮客户的销售收入增长较快，复合增长率达81.30%。
其公开披露的数据也显示，公司近半的营收都来自咖啡、茶饮客户。2021年，恒鑫生活对现磨咖啡、新式茶饮客户的合计销售收入为1.98亿元。2023年进一步增加到6.51亿元，占主营业务收入的比例也提升到46.65%。
搭上新茶饮发展风口的企业，不只是恒鑫生活。
同为包材供应商的富岭股份，本来以外销为主，主要供应一次性餐饮具。但随着国内新茶饮行业的发展、大客户的开拓，境内营收水平也水涨船高，在主营业务营收的占比从2021年的18.43%提升到了去年上半年的28.67%。
富岭股份曾在招股书中解释称，“2023年，公司纸杯销量较2022年增长 158.83%，主要在于国内新式茶饮市场需求不断增长”。据其透露，这一年，除了开发新客户霸王茶姬，富岭股份对原客户茶百道的纸杯销售也保持稳定。
2023年，大客户茶百道为富岭股份贡献了1.47亿元的收入。同年，富岭股份开始为霸王茶姬批量供应产品，霸王茶姬直接成为了富岭股份的前五大客户。次年上半年，霸王茶姬为富岭股份带来的销售收入，在营收的占比提升到了17.69%，贡献了近2成营收。
四川蜀味茶韵供应链有限公司对应品牌为茶百道
△图片来源：富岭股份招股书
主要生产餐饮具的家联科技(301193.SZ)，2022、2023年在中国大陆的营收分别为4.51亿元、7.33亿元，占总营收的比重分别为22.84%、42.60%，增长明显。2024年，家联科技曾在一份投资者记录表中称，公司内销客户大部分是国内知名茶饮品牌。
还有“魔芋第一股”一致魔芋(839273.BJ)，过去几年不断加大布局了魔芋晶球。据了解，魔芋晶球是用魔芋制成的晶球，可作为奶茶小料。相比木薯粉做的珍珠，魔芋晶球的口感Q弹，且无需蒸煮，开袋即用，近年来颇受茶饮门店的欢迎。
一致魔芋曾表示，与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业的订单稳定，公司也在进一步拓展其它品牌客户。
可以看到，过去几年，搭乘新茶饮的东风，供应链企业可谓“躺赚”，但这样的好日子，会一直持续下去吗？
毛利率下滑，新茶饮供应链的红利期结束了？
中国连锁经营协会联合咖门发布的报告显示，在2012年-2019年，茶饮进入了“茶+奶+水果”的2.0时代，即新茶饮诞生阶段，大量茶饮品牌持续迭代。
据餐饮供应链指南不完全统计，2021-2024年，南王科技(301355.SZ)、一致魔芋、田野股份(832023.BJ)、富岭股份、家联科技、佳禾食品（605300.SH)、宝立食品(603170.SH)等多家新茶饮供应商上市。
但经过多年发展，新茶饮已经从野蛮生长进入到竞争内卷的阶段，增速也开始放缓。
中国连锁经营协会的预测数据显示，我国现制茶饮店行业规模仍在增长，但新茶饮的市场规模增速将从2023年的44.3%放缓至2025年的12.4%。
如今，新茶饮已进入严重饱和的阶段，新茶饮行业的竞争压力势必也将传导到上游。
另外，不少新茶饮品牌还在布局上游，降低对上游依赖，试图进一步控制成本和产品质量。
比如，2023年年底，茶百道就与霸王茶姬合资建立了四川容尚佳合科技有限公司，在供应链方面开展合作；去年3月、11月，沪上阿姨分别成立了上海沪姨供应链管理有限公司、重庆森渝供应链管理有限公司，经营范围包括供应链管理、餐饮管理……
可以预见，新茶饮供应商背靠下游客户赚得盆满钵满的时代已经过去了，新茶饮供应链企业未来不仅要面临利润空间压缩的难题，还要面对大客户流失的风险。
餐饮供应链指南注意到，实际当中，已经有多家新茶饮供应商的毛利率都在下滑。
以恒鑫生活为例。其PLA淋膜纸杯、PLA杯盖在2024年上半年的售价，都比2022年下降了0.02元/只，PET/PP塑料杯则下降了0.06元/只。去年前9月，公司的毛利率比上年同期下降了2.48%，净利润增速也仅为1.36%。
往前看2023年，田野股份的毛利率也较上年下降了6.70%，公司对外解释为下游新茶饮行业竞争加剧，客户价格敏感度提高，公司压降毛利率以应对市场竞争。2023年内，公司净利润也降为3337.81万元，相比2021年同期水平（6517.76万元），几乎缩水一半。
饮品甜点配料供应商宝立食品与新茶饮相关的业务板块，营收占比也不断下滑。2020年，其饮品甜点配料的营收占比为12.28%，到2024年上半年，仅为5.89%上下。
“植脂末第一股”佳禾食品也受到了明显冲击。去年1-9月，佳禾食品的粉末油脂业务营收下滑42.17%。核心业务大幅下滑后，净利润也暴跌59.88%到8266万元。
写在最后
新茶饮行业的竞争已经愈加白热化，躺着赚钱的日子一去不复返了。随之而来的，供应链企业也将进入内卷时代。
如此情势下，供应商们要积极谋求转型升级。
实际当中，我们也看到，新茶饮供应商们早已有所动作，有人做起了C端生意，有人加大开发其它渠道的客户。
比如，水牛奶供应商皇氏集团(002329.SZ)，推出了奶茶品牌“在桂里”，直接下场卖起了奶茶，开始抢茶饮客户的生意；田野股份在2024年半年报里表示，报告期内公司优化客户结构，加大食品饮料行业客户开发力度；困在植脂末里的佳禾食品，则加大押注了咖啡业务。
办法总比困难多，于供应链企业而言，提前未雨绸缪，做好规划，才能更好地应对未来的不确定，在激烈的竞争环境中搏出新一番天地。
作者：梁盼；编辑：景雪