天弘基金模式，失败了！_风闻

2024年11月5日，蚂蚁集团副总裁黄辰立，拿到了基金从业资格证书。

10天后的11月15日，天弘基金公告，由黄辰立接任韩歆毅，出任天弘基金董事长。

黄辰立可能是史上拿到从业资格后，最快当上龙头公募基金公司董事长的人了。

黄辰立上任，代表着天弘基金又一次完成了管理层更迭。这已经是蚂蚁集团入主后，天弘基金第四任董事长了。

蚂蚁集团真正入主天弘基金，差不多是10年前。

2015年2月27日，天弘基金公告，完成了增资扩股的相关工商变更登记。浙江蚂蚁小微金服正式持有天弘基金公司51%股权。

其实在2013年，蚂蚁金服的前身（浙江阿里巴巴电子商务有限公司）就跟天弘基金达成了协议，决定花11.8亿收购天弘基金51%股权。

但当时天弘基金的原股东内蒙古君正没有及时缴纳增资款，工商变更迟迟登记不了。最后是经过调解，蚂蚁跟君正才达成了和解，股权变更也得以在2015年年初完成。

蚂蚁正式入主天弘基金10年后，天弘基金有了规模，但似乎也只剩规模了。

蚂蚁集团入主后，天弘基金频繁换帅

蚂蚁入主后，天弘基金的高管换得很勤。

2024年11月15日，天弘基金又换董事长了。韩歆毅离任，黄辰立接任。

这是蚂蚁入主以来，天弘基金换的第四任董事长。在此之前，天弘基金的董事长分别是井贤栋、胡晓明，都是蚂蚁集团响当当的人物。

井贤栋卸任后，天弘基金从2019年到现在，换了3任董事长。韩歆毅2021年8月开始当天弘基金董事长，前后只干了3年多一点。

放在别的行业这很正常。但是金融行业讲究的是专业、比拼的是资历，所以头部公募换帅都是很慎重的。

这么一比，天弘基金这几年的管理层变动，算是很频繁了。

新任董事长从业资格是“现考的”

这次蚂蚁派来接替韩歆毅的黄辰立，也是资深的“蚂蚁人”。

他在2013年5月加入蚂蚁集团，现任是蚂蚁集团副总裁。

黄辰立是正宗投行出身，在中金公司、巴克莱、摩根大通等公司投行部工作过。之前的韩歆毅也是投行出身，在中金公司干过10年。

再加上之前的井贤栋、胡晓明，在蚂蚁集团都是位高权重，看得出来，蚂蚁集团还是向天弘基金派出了“精兵强将”。

不足的是，蚂蚁的人选，目前还是只考虑了“蚂蚁的人”。

要知道，像基金、券商这样的公司，在不在一线感知是很不同的，很多基金公司的高管都亲自管产品。

而蚂蚁集团说到底是一家互联网公司，甚至黄辰立的基金从业资格都是“现考的”。

天弘基金虽然偏科，但也是万亿公募机构，管着基民上万亿的资产。黄辰立能带领天弘基金走得更远吗？

韩歆毅管理三年，天弘基金掉队了

韩歆毅担任天弘基金董事长的时候，是蚂蚁集团CFO。

在这期间，他于2024年3月出任了蚂蚁集团总裁。

蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋之前已经发了全员信，宣布韩歆毅将从2025年3月1日起正式接任蚂蚁集团CEO一职，全面负责蚂蚁的各项业务及日常管理工作。

看得出来，蚂蚁集团对韩歆毅是非常认可的。但从天弘基金的数据来看，韩歆毅在任的3年4个月里，天弘基金其实是明显掉队了。

韩歆毅接手时，天弘基金的规模位列行业第二，到了2024年末已经掉到了第五。

2021年三季度末，天弘基金管理规模10983亿元，产品一共132只。到了2024四季度末，天弘基金规模只有12091亿元，产品却到了210只。

天弘基金这几年发了很多产品，规模却停滞不前。对一家公募来说，这是一件很可怕的事。

不说规模，业绩、产品结构，天弘基金也有不少问题。

招商证券最近公布了截至2024年年底的基金管理人评级结果。99家基金公司，只有10家综合投资能力被评为“五星”，10家“五星”大多数是老牌公募机构。

我比较了一下，规模排名前10的公募，只有3家没拿到“五星”。评级最“不理想”的就是天弘基金——它的主动权益投资能力、主动债券投资能力都只拿了“3颗星”。

天弘基金的“偏科”问题一直很严重。

背靠蚂蚁集团，天弘基金依靠余额宝起家，产品也长期以货币基金为核心，主动权益投资不强。也就是说，天弘基金虽然在总规模上是龙头，但在能力上却远没达到龙头应有的水平。

这个问题，在韩歆毅任上没能解决。拖到现在，现在货币基金走下坡路，天弘基金的行业地位自然就没以前好过了。

**蚂蚁入主10年，**验证了一种模式的失败

现在看来，蚂蚁集团入主天弘基金10年，很难说是成功的。甚至它已经验证了一种模式的失败。

天弘基金是一家特殊的基金公司。大家都知道，公募大致可以分成银行系、券商系、信托系等。

银行系比如工银瑞信基金、建信基金，券商系如博时基金、富国基金，信托系比如嘉实基金、大成基金、诺安基金等。

在蚂蚁（阿里巴巴）进来前，天弘基金的大股东是天津信托，是一家信托系基金公司。这时候，天弘基金跟其他公司没啥两样。

但蚂蚁入股天弘基金，开了互联网公司控股公募基金先河。

原本大家觉得，有了阿里的泼天流量，天弘基金应该能“原地起飞”了。

但天弘基金没有按照剧本走。天弘基金现在有规模，但可能也只剩规模了。

今天回过头去看蚂蚁对天弘基金，几乎还是互联网公司那一套打法：先投资入股拿到牌照，再瞄准见效最快的赛道切入，用流量把规模迅速做大。

这一套在货币基金上适用，但对专业要求更高的权益产品上是不奏效的，甚至会导致灾难。

现在，天弘基金旗下84只股票型基金（不同份额合并计算），到目前为止大概只有一半成立以来是盈利的。亏损最大的天弘国证生物医药ETF，目前深亏65%。

天弘基金65只成立满一年及以上的股票型基金，只有26只年化回报为正，只有8只年化超过了5%。

看来光有互联网思维，也做不好金融产品。

缺乏外部监管和支撑，天弘基金很难前进

当年收购天弘基金，是蚂蚁一方先提出来的。因为天弘基金在这之前亏了好几年，交易双方基本上是一拍即合。

蚂蚁入股这么多年，天弘基金的股权结构基本上没有变化，蚂蚁一直牢牢掌握着控制权。

但正因如此，现在的天弘基金处境才会变得很尴尬。

首先，天弘基金的短板很明显，而它的“长板”也正在变短。

其次，天弘基金在蚂蚁体系内的地位，正在弱化。

以前蚂蚁是想拿着牌照直接下场，现在它越来越不愿意这么干的，做一个平台、渠道似乎更好。现在就连余额宝，接入的产品也不再只有天弘基金了。

但摆在蚂蚁和天弘面前的选项并不多。

天弘基金目前还管着基民的万亿资产，蚂蚁有责任也有义务让这部分资产保值增值。

这是黄辰立上任后，要面对的第一个问题。