好未来MathGPT“出圈”，新东方文旅吸金，财报背后风云再起！_风闻

教培赛道的财报角逐又拉开了帷幕，近日两位实力强劲的“选手”陆续登场。新东方正式发布了2025财年中期财报亮相，好未来也紧随其后发布了2025财年Q3业绩。

这两份报告更似行业发展的风向标，其中蕴含的关键数据和业务趋势，不仅反映了企业自身的运营状况，也为整个教育行业的未来走向提供了重要参考。究竟这两家企业在复杂多变的市场环境中有着怎样的表现，又将为行业带来怎样的变革与启示？

好未来VS新东方：谁才是教育界的“吸金王”？

分开来看，财报显示，截至2024年11月30日，好未来2025财年Q3净营收为6.064亿美元，较去年同期的3.735亿美元增长62.4%。

毛利润同比增长59.6%至3.198亿美元。营业亏损1740万美元，上年同期亏损3220万美元;Non-GAAP下营业亏损190万美元，上年同期亏损1020万美元。

归属于好未来的净利润为2306.9万美元，去年同期净亏损2394.6万美元，成功扭亏为盈。Non-GAAP归属于公司净利润为3860万美元，上年同期亏损190万美元。

此外，公司的现金、现金等价物及短期投资总额达到38.358亿美元，较上一财季末有所增加，财务状况稳健。

新东方2025财年第二季度实现净营收10.39亿美元，同比上升19.4%。剔除东方甄选自营产品及直播电商业务后的核心教育业务实现净营收8.94亿美元，同比上升31.3%。

传统核心业务中，出国考试准备和出国咨询业务的收入分别同比增长约 21.1% 和 31%，针对成人及大学生的国内考试准备业务录得同比增长约 34.9%。教育新业务（含非学科类辅导、智能学习系统及设备、智慧教育等）营收同比增长 42.6%。

第三季度营收指引显示，新东方给出的第三季度营收指引约为 10.1 亿美元 - 10.3 亿美元，同比增长 18%-21%。

对比来看，新东方在二季度的单季度营收规模达10.39亿美元，高于好未来。营收增速方面，好未来 2025 财年 Q3 营收同比增长62.4%，而新东方 2025 财年第二季度净营收同比上升 19.4%，好未来的营收增速远超新东方。

利润表现方面，好未来在2025财年Q3成功扭亏为盈，净利润为2306.9万美元。新东方2025 财年第二季度经营利润同比下降 9.8%，若剔除东方甄选自营产品及直播电商业务带来的经营亏损，经营利润同比增长102.5%，但整体受东方甄选影响业绩表现与好未来呈现不同态势。

对比业务重点来看，好未来聚焦教育科技创新，AI学习设备是增长较快的业务线。新东方则走多元化路线，教育新业务增长强劲，同时传统核心业务也保持着一定的增长，文旅业务也成为新的增长点。

新东方多点开花，好未来 AI 赋能，谁能笑到最后？

2024年，新东方的非学科辅导业务在约60个城市开展，重点培养学生创新能力和综合素质；智能学习系统及设备在60个城市落地，提高了客户留存率；智慧教育业务、教材和数字化智能学习解决方案持续推进。

传统核心板块，海外考试准备、海外留学咨询以及针对成人和大学生的国内考试准备业务均保持增长；新兴业务方面，文旅业务快速发展，为客户提供文化旅行、国内外游学以及营地教育等服务，单季度收入可观，成为新的收入增长点。

整体来看，2024年多个财季收入增幅超过30%，教育新业务中的非学科辅导业务增长强劲，部分财季同比增长50%，智能学习系统和设备用户数量不断增加，文旅业务收入实现突破。

值得注意的是，新东方在本财年产能扩张约37%，预计2025财年计划将产能提高 20%-25%，以寻求收入增长和盈利增长的平衡。截至2024年8月，新东方学校和学习中心总数为1089 所，环比上一财季增加 64所，同比去年同期的793所增加296所。

而好未来的学习服务业务则是公司的创收主力，涵盖素质教育、国际教育、海外业务等，素质教育由“学而思素养”和“学而思网校”两大品牌提供，海外业务以Think Academy品牌服务美国、新加坡、日本等市场。

内容解决方案业务则以学习机为主，还有学科类和非学科类的教辅出版物，其中人工智能学习设备是增长最快的业务线之一。

技术解决方案业务则主要向第三方机构提供技术产品和服务，涉及课堂、公司发展、教学支持和学习中心管理等环节。

战略调整方面，2024年，好未来聚焦教育科技，大力投入人工智能和技术创新，将自研的数学大模型MathGPT用于硬件产品，推出AI问答应用程序等，增强个性化学习体验。而且，2024年8月29日，学而思发布“学而思学练机”，正式进入学练机赛道。

对比来看，新东方多元化更明显，除教育业务外，文旅和电商业务成为重要增长点；好未来相对更聚焦教育领域，以学习服务、内容解决方案和技术解决方案为主，重点突出 AI 在教育中的应用。

而且，新东方的学习中心和业务网点扩张速度较快，各业务线增长较为均衡，新业务发展势头良好；好未来AI学习设备业务发展迅速，在学习服务和智能硬件领域不断创新，业绩增长主要依靠教育业务的创新和拓展。

从“双减”到“智教”，教育行业上演逆袭大戏？

回顾近年来的教育行业发展历程，非学科类培训治理成果斐然。家庭在教育方面的支出负担得到有效缓解，非学科类培训逐渐成为学校教育的有力补充，极大地提升了人民群众对教育的满意度。

从市场需求层面来看，中研普华产业研究院的权威数据表明，2024 年中国教育市场的总规模突破 5000 亿元，其中教育培训行业的市场规模约达 2000 亿元。

随着疫情影响的逐渐消散以及线下教学条件的逐步恢复，K12 阶段的参培率再次呈现上升趋势。这一积极变化不仅凸显了家长和学生对优质教育资源的急切渴望，也预示着教育培训行业即将迎来新一轮的增长热潮。

此外，高等教育和中学阶段的结构性变革，也为教育培训机构提供了创新服务模式、拓展业务范围的难得机遇。

在技术进步的推动下，数字化技术的飞速发展促使在线教育、人工智能等新兴教育模式不断涌现。大数据、AI 等前沿技术与教育的深度融合，不仅实现了教学的个性化和精准化，还大幅提升了学习体验和效率。

技术创新在降低运营成本的同时，进一步拓宽了教培行业的全球市场边界，加速了行业的国际化进程。

“双减” 政策虽然对传统 K12 教育市场造成了一定的冲击，但也推动了教育行业的转型与创新。它清晰地划分了学科与非学科培训的界限，为素质教育的发展开辟了更广阔的空间。

在这一背景下，素质教育赛道迅速崛起，艺术教育、体育教育、STEM 教育等多种教育形式蓬勃发展，充分满足了学生全面发展的需求。

行业巨头如新东方、好未来、思考乐及卓越教育集团等，纷纷布局素质教育领域，转型成效显著，不仅满足了学生个性化、全面化的发展需求，也为自身的发展注入了新的活力，实现了业绩的二次增长。

随着 “智慧教育” 的浪潮席卷而来，教育智能硬件赛道正以前所未有的速度蓬勃发展，引领教育行业迈向智能化转型的新时代。当下，教育智能硬件凭借其创新性和实用性，迅速成为市场关注的焦点。

从智能平板到可穿戴式学习设备，从 AI 助教系统到虚拟实验室，各类智能硬件不断涌现，精准满足了学生多样化的学习需求，实现了知识与技术的深度融合。

新东方、好未来、科大讯飞、字节跳动旗下的教育品牌以及腾讯教育等行业巨头，纷纷加大在教育智能硬件领域的投入，凭借其强大的技术研发能力和市场影响力，推出了一系列创新产品，不仅显著提升了学习效率和体验，更为整个行业的智能化转型树立了榜样。