股价较四年前跌去73%，安井食品仍要赴港股掘金_风闻

曾经4年25倍的“大牛股”安井食品在又一个4年股价缩水超70%，究竟是业务触及天花板还是股东减持“太过火”？如今选择港股再上市，安井能突破自身瓶颈吗？

2017年，安井食品顶着“速冻食品第一股”的名号在上交所敲钟，发行价为11.12元/股。招股书显示，其2016年营收为29.97亿元。到了2020年，安井食品营收达到69.65亿，相比上市前翻倍有余，同时，2021年2月，安井食品股价达到历史峰值的276.56元（前复权），相比发行价膨胀了近25倍。

这样的“突飞猛进”无疑蕴含着巨大的泡沫，自2021年4月伊始，安井食品股价表现急转直下。截至2025年1月25日，安井食品报收74.17元/股，公司股价累计跌幅超73%。

既然A股的行情“守不住”，安井食品就将目光投向了港股。1月20日，港交所官网显示，安井食品已递表港交所。本次申报港交所上市，安井食品拟IPO募资用于扩大销售和分销网络、提升采购能力、优化供应链及搭建全球供应链平台、业务营运数字化、产品开发和技术创新、营运资金及一般公司用途。

不过有媒体发现，安井食品此前2022年募集的56.7亿元尚有剩余，2024年12月3日的募集资金专项报告显示，募集资金专户还余2.3亿元，现金管理产品余18.1亿元，部分募资项目建设尚未完成，延期到2025年。

另外，安井食品此次赴港IPO明确打着“出海”旗号，公司曾多次公开表示，港股IPO是为了加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力。早在2020年，安井食品就已开始尝试海外布局，当年3月，该公司以自有资金523万英镑收购并增资了位于英国的功夫食品。虽然出海“野心”暴露无遗，但财报显示，2024年前三季度，安井食品的境外收入为1.22亿元，仅占总营收的1.1%。

与此同时，安井食品的业绩也正遭遇难关。自2016年至2023年，安井食品的营收与净利润同比增速一直保持在双位数。然而，这一情况在2024年出现变化。2024年前9个月，该公司营收为110.77亿元，同比增长7.84%，但净利润同比下降7%至10.6亿元，呈现典型的“增收不增利”。对此，该公司解释称主要是由于该报告期内，政府补助较上年同期减少，以及广宣费、促消费、股份支付分摊费用较上年同期增加等因素影响所致。

除了费用方面的调整，安井食品主营产品的单价也在下滑。报告期内，公司主营的速冻调制食品、速冻菜肴制品、速冻面米制品平均销售价格分别从2023年前9个月的13.8元/千克、20.7元/千克、10.8/千克下滑到2024年同期的13.6元/千克、17.9元/千克、10.1元/千克。

值得注意的是，在盈利出现下滑前，安井食品的大股东和高管们就开始密集减持。2023年1月，持股5%以上的公司董事刘鸣鸣公告减持5.1亿元至4.2%；同年6月，控股大股东福建国力民生科技发展有限公司在股价高点减持5%股份，套现22.7亿元；2024年9月，董事黄建联、黄清松也分别减持4137万元和4381万元。其中，大股东国力民生的减持，直接导致安井食品实际控制人生变，不过新晋实控人杭建英、陆秋文作出承诺，两人自成为安井食品实际控制人之日起18个月内，均不转让所持有的国力民生的股权。

如今安井H股上市在即，对于大股东和高管而言无疑又是一场财富盛宴。天风证券最新研报指出，H股相对A股收并购等流程更灵活，利于安井食品实现国际化。除此之外，公司有望凭借产品、渠道及产业链把控优势实现市占率稳步提升，预计随着公司第二成长曲线发力，及餐饮行业估值修复，有望迎来戴维斯双击。（内容来源|知谭商业）