1360亿灰飞烟灭！沃森生物，业绩暴跌_风闻

疫苗行业的寒冬，还未结束。

同质化带来的内卷，正在袭扰着每一家疫苗企业，尤其是国内疫苗巨头。

在这种背景下，疫苗企业想要破局，只有两种办法：

第一，出海。

第二，提高研发水平，在空白领域突围。

众所周知，国内疫苗企业和国际头部疫苗企业普遍存在着10至15年左右的代差。因此，目前国内疫苗企业主线大多是国产替代，这也注定了当下的疫苗行业还无法与国际头部疫苗企业直接竞争。

但是需要说明的是，前几年，疫情的催化让疫苗行业的整体进程开始加快，行业提前进入到了内卷时代。在这种背景下，超高的毛利吸引了一大批玩家进入疫苗赛道，大单品的同质化让疫苗这个赛道越来越拥挤，也让头部企业的利润越来越稀薄。

为了打破这种局面，一些头部企业也加大了对前沿疫苗的研发。

但是由于疫苗的研发耗资巨大，且周期特别长，短期尚难以对利润产生重大改善。因此，出海就成了当下可行性最高的办法，但难度依旧很大。

以出海最成功的企业沃森为例，2024年沃森生物海外业务收入约为5.34亿元，同比增长96%。值得注意的是，尽管沃森出口数额较大，但对于整体而言，依旧难以改变当下业绩大幅下滑的局面。

且从沃森生物财报整体来看，其企业盈利状况还在持续恶化。

1月21日，沃森生物发布了2024年业绩预告，预告显示，预计2024年公司实现净利润1.4亿元至1.8亿元，同比下降57%至67%；预计实现扣非净利润1.1亿元至1.5亿元，同比下降74%至81%，预计实现营业收入约28.6亿元，相较于2023年41.14亿元营收，降幅明显。

交出这样一份糟糕的成绩单，超出了市场的预期。

根据沃森生物前三季度财报显示，沃森前三季度实现净利润2.56亿，以此计算，沃森生物第四季度亏损金额在7600万元至1.16亿元之间。

业绩持续恶化

成熟的疫苗企业卷技术，替代型疫苗企业卷价格，而沃森生物就是卷价格的“典型”。

作为国内头部的疫苗企业，沃森生物被诟病不仅仅是业绩问题，还有管理以及糟糕的股价表现。

根据沃森生物财报显示，2020年至2023年，沃森生物分别实现营收为29.39亿元、34.63亿元、50.86亿元以及41.14亿元；净利润分别为10.03亿元、4.28亿元、7.29亿元以及4.19亿元。

从上述财报不难看出，沃森生物净利润的高点出现在2020年，营收的高点则出现在2022年，而沃森生物股价的高点则出现在2021年。

根据统计显示，如果从最高位算起，沃森生物股价跌幅已超过了86%，市值蒸发超过了1360亿元。如果从2024年初算起，整个2024年沃森生物跌幅达到了48.6%，而同期创业板指数的涨幅则为13.23%。

值得注意的是，沃森生物已经连跌三年，且连续两年跌幅超过了40%。

而股价的背后，则是业绩的映射。导致沃森业绩变脸的，正是其主动掀起的二价HPV疫苗价格战。

据悉，2019年万泰生物的二价HPV疫苗获批上市，在这一款疫苗的加持下，万泰生物2020年至2022年的净利润就分别达到了6.77亿元、20.21亿元以及47.36亿元，妥妥的现金奶牛。

可当沃森生物的二价HPV疫苗上市之后，行业的内卷的苦果很快就蔓延至角角落落，沃森不仅卷崩了自家的业绩，也卷崩了万泰生物的业绩。不仅如此，就连代理九价HPV疫苗的智飞生物，也顺带给卷崩了，2024年智飞生物股价跌幅高达56.25%，表现相当惨烈。

价格端，2024年沃森生物和万泰生物在江苏、海南、广东等多地大幅降价，二价的HPV疫苗价格首次跌破100元，并且一路暴跌，其中最低价格降到27.5元/支，价格仅相当于一杯奶茶价格，且因此上了热搜。

值得注意的是，这种疯狂的价格战，不仅仅只存在于二价HPV疫苗领域。实际上，从2023年开始国内主要头部疫苗企业已纷纷加入“降价”阵营，涉及品类从流感疫苗、HPV疫苗不断向外延伸至狂犬疫苗、肺炎疫苗。

在这种背景下，疫苗行业成了2024年最惨的赛道。而且从目前来看，疫苗行业依旧没有转好的迹象。他们的挑战来自于人口出生率下降导致的传统免疫规划疫苗市场出现萎缩，消费疲软大背景下非免疫规划疫苗接种率提升困难，以及不断变差的市场竞争格局等……

疯狂减持的“恶果”

沃森生物股价的暴跌，除了业绩之外，其管理层也是被外界诟病因素。

根据相关统计显示，自2016年开始，沃森董事长李云春就开始密集减持。

其中，李云春在2016年，套现4.07亿元；2017年，套现3.58亿；2018年，通过大宗交易的方式套现4.8亿元；2019年1月，减持沃森股份1028万股，套现约1.9亿元，且因未按规披露，还遭深交所下发监管函。

值得注意的是，李云春的套现行为并未结束，2021年李云春继续减持套现，直至2022年，李云春的减持行为才告一段落，其所持股份为2715.02万股，持股比例为1.70%，为沃森股份的第六大股东。

相关资料显示，李云春在沃森生物上市前持有公司20.06%的股份，刘俊辉持有沃森生物15.19%的股份，陈尔佳持有沃森生物10.98%的股份。上市至今，陈尔佳已经全部清仓，刘俊辉则持有沃森生物4995.99万股，占沃森总股本的3.12%。

目前，沃森生物是无实控人状态。

除了沃森创始人的大手笔减持，沃森生物的其他高管减持也并不手软。根据南都统计，2022年11月至2024年2月，包括财务总监、投资总监、人力资源总监、营销总监在内的10名高管，减持套现共计1亿多元。

密集的减持背后，一众管理层都实现了财务自由，而沃森的投资者，则损失惨重，陷入了股价暴跌的“泥潭”之中。

除了上述连续多年的密集减持，糟糕的业绩表现以及暴跌的股价并未影响到管理层。根据财报显示，公司董事长李云春的薪资从2020年的144.98万元暴涨至2023年的432.78万元，而行业董事长的平均薪酬则为215.77万元。其副董事长黄镇的薪资也从2020年的262.59万元暴涨至2023年的555.87万元。其他高管薪资也有不同程度地上涨。

为了适应市场，2024年沃森生物公司架构进行了调整，从目前结果来看，其海外业务实现了较大幅度的增长，但是从整体而言，下滑趋势仍未改善。

侃见财经认为，沃森生物的表现与管理层的少作为有很大关系，面对下跌的股价以及下滑的业绩，管理层必须为此负责，否则如此高薪，实在难以令外界信服。