“中国数字疗法第一股”脑动极光正式登陆港交所，开盘涨超6%，市值逾43亿港元_风闻

脑动极光-B(06681.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、浦银国际为联席保荐人。脑动极光的产品管线涵盖由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。截至最后实际可行日期，公司的核心产品：脑功能信息管理平台软件系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，且正在开发其他几种认知障碍适应症。公司本次香港IPO引入基石投资者包括天士力(香港)医药投资有限公司(“天士力(香港)”，由天士力(600535.SH)间接全资拥有)、天士力(国际)医疗健康投资发展有限公司(“天士力(国际)”，由天士力生物医药产业集团有限公司透过其全资附属公司天津天士力医疗健康投资有限公司间接全资拥有)、黄光伟先生、以及苏州策源扶海企业管理合伙企业(有限合伙)(“苏州策源”)。今日开盘，脑动极光涨6.83%，报3.44港元/股，市值43.56亿港元。

综合 | 招股书  编辑 | Echo

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招股书显示，脑动极光医疗成立于2012年，产品管线涵盖由血管疾病、神经退行性疾病、精神疾病及儿童发育缺陷等诱发的广泛的认知障碍的测评和干预。截至2024年10月22日，公司的核心产品脑功能信息管理平台软件系统已就四种主要类型认知障碍的八种适应症实现商业化，且正在开发其他几种认知障碍适应症。

截至2024年10月22日，脑动极光医疗有另外三款产品已于中国获得监管批准、认知能力辅助筛查评估软件，另有一款产品已于欧盟获得监管批准（即认知功能障碍治疗软件）以及六款候选产品处于临床前和临床开发或注册过程的不同阶段。

截至2024年10月22日，脑动极光医疗的系统已纳入中国30个省份的省级医保报销目录。根据弗若斯特沙利文的资料，脑动极光医疗也是国家卫健委所发起项目的首家承办单位，公司在该项目下的任务是帮助国家卫健委在全国推动2100多家公立医院建立认知中心，并促进中国认知障碍数字疗法市场的发展。

市场方面，2023年，中国认知障碍数字疗法的市场规模达到人民币2.69亿元，预计2025年将增至人民币10.47亿元，2030年将增至人民币89.27亿元，复合年增长率分别为97.4%及53.5%。

脑动极光医疗与医院合作建立除国家卫健委项目以外的认知中心，以帮助公司与参与医院建立长期业务关系。截至2024年10月22日，脑动极光医疗已帮助超过120家医院在中国建立认知中心，包括多家获得国家卫健委所设置的各个医学专科“国家医学中心”认证的领先医院。

财务方面，于2021年度、2022年度、2023年度以及2024年截至6月30日止六个月，脑动极光医疗实现收入分别为229.9万元、1129.1万元、6720万元以及5188.7万元；同期，公司分别亏损6.98亿元、5.02亿元、3.59亿元以及1.14亿元。

作为我国认知障碍数字疗法行业的先行者，脑动极光颇受资本青睐：2015年，该公司获得上海飞马旅和中卫成长的天使轮投资，投后估值为3662.85万元。在此之后，脑动极光又多次获得超亿元的投资，至2023年，该公司完成C+轮融资，加上天使轮在内，合计获得7轮融资，投后估值达到26.91亿元。

随着人口老龄化的加剧，中国四种主要类型认知障碍的总体患病人数正在上升。

据弗若斯特沙利文资料，认知障碍已成为老年人群的一个重要的公共健康问题。随着人口老龄化的加剧，预计到2025年，中国四种主要类型认知障碍的患病人数将达到3.58亿人，到2030年将达到3.90亿人。这是一个庞大的患者群体，预计将产生大量的临床需求。

据弗若斯特沙利文的资料，2022年，全球认知障碍数字疗法的市场规模达到21亿美元，预计2025年将增至42亿美元，2030年将增至70亿美元，复合年增长率分别为25.5%及10.7%。

在这其中，中国的增长潜力更大：2022年，中国认知障碍数字疗法的市场规模达到人民币1.49亿元，预计2025年将增至人民币19.52亿元，2030年将增至人民币95.68亿元，复合年增长率分别为135.5%及37.4%。

此次赴港上市，脑动极光拟将募集资金分别用于下列用途：预计将用于开展进一步研发活动、推进更多适应症的临床试验及推动核心产品系统的销售及分销活动；预计将用于帮助国内更多医院建立新认知中心，医院可通过新认知中心利用公司的产品诊断及治疗认知障碍及或其他病症的患者；预计将用于加强公司的AI及相关技术能力；预计将用于加快公司现有产品管线内外其他候选产品的研发及商业化进度；预计将用于与学术机构及医院合作的脑科学及数字疗法研究中心；预计将用作公司的营运资金及其他一般公司用途。