美国国防部制裁腾讯和宁德时代？_风闻

转自微信公众号“楚团长聊聊天”：

2025年1月6日，美国国防部将包括腾讯（Tencent）和宁德时代（CATL）在内的多家中国知名科技企业纳入1260H清单（Chinese Military Companies List，简称CMC清单）。

富时A50期货随之跳水，市场关注度颇高，这里做一个解读。

什么是1260H清单？

1260H清单源自《2021财年国防授权法案》第1260H条款，该条款要求美国国防部每年更新并公布在美国直接或间接运营的中国企业黑名单，也就是Chinese Military Companies List。

美国政府担忧中国企业通过军民融合战略获取先进技术，尤其是在半导体、人工智能、新能源等战略性产业，从而威胁其国家安全。

在2024年12月23日签署的《2025财年国防授权法案第1346条款》，全面修订了1260H条款，扩大了清单覆盖范围。修订内容包括：

持股穿透规则：新增“50%规则”，即任何直接或间接拥有目标企业50%以上股权的母公司或子公司也将被纳入清单。

定义扩展：将由中国人民解放军、相关军事及执法部门控制的实体，以及附属于中央军委、工信部等组织的企业纳入范围。

运营定义明确：详细界定“在美国运营”的含义，涵盖直接运营及通过第三方进行的间接运营。

这些修订使得更多由中国人民解放军及相关部门控制的实体、附属于中央军委和工信部的组织，以及被认定为军民融合贡献者的企业，均可能被纳入清单范围。

在本次1月6号更新的名单中，中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国电子科技集团等央国企就纷纷上榜。

企业被纳入1260H清单有什么影响？

最直接的影响就是接不了国防部的单子了，大疆于 2022 年被美列入 CMC 清单，被纳入清单后，美国国防部确实就不再购买大疆的无人机了。

根据《2024财年国防授权法案》第805条款，被列入1260H清单的企业将面临以下直接限制：

合同禁止：美国国防部禁止与清单内企业签订、续签或延长任何采购商品、服务或技术的合同。

采购限制：这些企业在美国的业务将受到严格限制，无法参与国防相关项目的投标与合作。

但并不意味着企业与美国国防部没有商业合作，就没关系。被列入清单的企业还将面临多重间接影响：

采购受限：企业存在大概率落入《美国出口管制条例》定义的 “军事最终用户”，导致供应链采购特定的受美国管制物项受限，可能无法采购到一些关键的原材料、零部件或技术，影响正常生产。

供应链稳定性挑战：供应链上下游的合作伙伴可能因担心受到牵连或出于自身利益考虑，减少或中断与上榜企业的合作，使企业供应链稳定性遭到破坏，增加供应链管理的难度和成本。

融投资困难：美资背景的投资机构可能会减少或停止对上榜企业的投资，其他国际投资机构也可能因担心风险而持谨慎态度，企业在海外融资、引入战略投资者等方面会面临更多困难，增加融资成本和难度。

技术交流受限：被列入清单后，与美国等西方国家的科研机构、企业之间的技术交流与合作可能会受到限制，难以获取国外先进技术和科研资源，不利于企业跟踪和学习国际先进技术动态。

但仅从股价角度来看，中国资本市场对于企业被纳入CMC清单好像更倾向于当成利好。中微半导体当年被纳入CMC清单涨了一波，后来通过打官司，被移除了CMC清单，又涨了一波，实在是赢麻了。

最后的话

1260H清单明显属于建制派框架下的对华制裁措施，而特朗普政府的政策连续性向来存疑，因此不宜高估清单的实际影响。

但并不排除，特朗普政府将之视为谈判筹码，未来将更多中国企业纳入CMC清单，这意味着中国企业在美国投资高新技术的路被堵死。

说到底，CMC清单只是中美产业脱钩大趋势下的小浪花，并不具备什么决定性，但也也反映了美国对中国高科技产业的持续施压。

中国企业需要丢掉幻想准备斗争，通过加强自主创新、优化供应链布局和拓展多元化国际市场，来提升自身的抗风险能力和市场竞争力。