零售股票需要不太可能的假日奇迹来拯救艰难的2025年 - 彭博社

加利福尼亚州旧金山的购物者。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美国消费者正在艰难地进入假日季节。

这是来自一周大型零售商财报的总结，显示出购物者对日益疲软的就业市场和持续的通货膨胀感到担忧。

周五的反弹拯救了塔吉特公司的股票，使其免于自四月以来最糟糕的一周，因为其财报显示该零售商以牺牲利润为代价降价，顾客在服装和家居用品等非必需品上有所收缩。家得宝公司在五天内下跌超过5%，是自三月以来的最大跌幅，因为下调了前景，因经济拮据的房主推迟了大宗购买。

即使是沃尔玛公司，这个零售界的明星，拥有巨额利润和乐观的前景，也发出了某种经济警告。其股票在这一周上涨，但报告的增长主要来自食品杂货和寻找优惠的中端客户——这都是消费者谨慎的迹象。

本周的结果，包括来自盖璞公司、罗斯商店公司和TJX公司报告，显示越来越多的消费者在质疑可自由支配的购买，同时为了节省每一美元而选择必需品。更令人担忧的是，推动经济大部分时间的富裕美国人正在变得更加注重成本。密歇根大学的消费者信心指数本月降至近历史最低水平，反映了这种情绪。

报告称：“消费者对高价格和收入下降的持续性感到沮丧。”

这对一个依赖消费者支出的经济来说是个坏消息，尤其是持续的通货膨胀可能会阻止联邦储备委员会降息，即使劳动力市场显示出疲软的迹象。

Girard的首席投资官Timothy Chubb表示：“在对收益增长至关重要的假日季节，负担能力是一个主要问题。我担心美国企业的收入增长将从这里放缓，随着消费者信心恶化，经济和劳动力市场进一步放软，企业将价格上涨转嫁给资金紧张的购物者，利润率将受到挤压。”

零售商股票在过去几年一直落后于大盘，尤其是随着人工智能的狂热使投资者资金涌入科技及相关投资。但在2025年，随着低端消费者受到通货膨胀和就业市场的挤压，这种动态正在恶化。

标准普尔零售精选行业指数——包括Macy’s Inc.、Costco Wholesale Corp.和Dollar Tree Inc.——今年持平。Target下跌35%，Bath & Body Works Inc.下跌62%，Carmax Inc.下跌57%。像Dollar Tree Inc.和Dollar General Corp.这样的折扣零售商，以及像EBay Inc.和ThredUp Inc.这样的在线市场，已经大幅上涨。

投资者将在本周获得更多关键的圣诞购物季预测，因为Best Buy Co.、Dick’s Sporting Goods Inc.和服装零售商Abercrombie & Fitch Co.和Urban Outfitters Inc.将公布业绩。

强劲的利润前景将为美国股票在年末提供急需的助力，而标准普尔500指数本月已经下跌了3.5%——正朝着自2008年以来最糟糕的11月前进。

如果沃尔玛能够兑现其风向标的地位，投资者可能会经历一段艰难的旅程。尽管其业务运转良好——上周股价上涨了2.8%——但这一增长来自于通常在高端商店购物的高收入家庭的消费。

“我们继续受益于高收入家庭选择更频繁地与我们购物，”零售商首席执行官道格·麦克米伦说。“中等收入家庭保持稳定。低收入家庭最近面临额外压力。”

类似的动态推动了折扣零售商TJX和罗斯商店，它们报告了超出预期的季度销售，并提高了对假日季节消费者寻求价值将推动增长的预期。

最后一批零售商的财报，将于12月3日以梅西公司为高潮，可能会为投资者亮起绿灯。但持续的通货膨胀迫使购物者为必需品支付更多，这使得商店面临产品过剩，导致零售商为了利润而降价。

尽管通货膨胀有所缓解，彭博情报表示，价格压力仍将是非必需品和必需品行业的主要障碍。这就是为什么零售高管对促销和假日购物的语气将至关重要。

谨慎的态度是可以理解的。坏消息反映了通货膨胀和日益增长的经济不确定性对假日消费计划的影响。而第四季度的销售，传统上是一年中最强劲的时期，这次可能不会成为救星，因为越来越多的商店和连锁店警告节俭的购物者。

不过，还是有一些希望的理由。根据全国零售联合会的预测，今年的假日消费将超过1万亿美元，并创下纪录，尽管消费者谨慎。

也就是说，今年的购物季节似乎比去年更加平淡，计划增加假日消费的消费者较少，这主要是由于价格上涨，数据由摩根士丹利的美国主题和股票策略师米歇尔·韦弗编制。

事实上，38%的消费者计划保持假日预算不变，30%预计会增加支出，而23%预计会减少支出——这导致与去年相比，支出增长净增加6%，远低于2024年期间的14%增长。

随着假日销售季节的到来，历史表明，感恩节周意味着消费者股票的波动性增加。

“格林奇不会偷走零售商和购物者的圣诞节，但假日促销和折扣将对刺激假日消费以支持年末的盈利增长和股价至关重要，”圣所财富的首席投资策略师玛丽·安·巴特尔斯说。