华纳兄弟的竞标者们在拍卖中都带来了监管负担 - 彭博社

华纳兄弟影业位于加利福尼亚州伯班克。

摄影师：Robyn Beck/法新社/盖蒂图片社三家竞标者对于华纳兄弟探索公司提出了一系列监管担忧，这可能会导致合并批准的延迟一年或更长时间，知情人士表示。

派拉蒙天际线公司、奈飞公司和康卡斯特公司都已对这家总部位于纽约的娱乐巨头的全部或部分业务提出了报价。虽然所有三项竞标都面临类似的监管担忧，但每家公司的情况也各有独特问题。参与的公司可能会准备好解释为什么他们的提案应该获得批准。

华纳兄弟选择哪个合作伙伴将影响监管过程。由于各自的持股问题，各方面临的问题各不相同。任何交易都可能会受到多个监管机构的审查，包括美国司法部、各州检察长和外国当局。

流媒体

一个主要的担忧将是流媒体业务的集中。奈飞在去年底全球拥有超过3亿订阅用户，是最大的参与者。相比之下，华纳兄弟有1.28亿在线客户，派拉蒙有7900万，康卡斯特的Peacock有4100万。

“流媒体将成为焦点，”公共知识的高级副总裁哈罗德·费尔德表示，该组织倡导普遍获得可负担和开放网络的权利。

司法部的反垄断部门几乎肯定会审查任何提议的合并，历史上依赖于一种称为赫芬达尔-赫希曼指数的公式，该公式计算每个公司的市场份额并以单一分数进行衡量。

新街研究估计，即使合并，派拉蒙和华纳的流媒体业务在按付费订阅者数量衡量时也仅会达到“适度集中”的分数。

9月12日在华纳兄弟工作室的超人广告牌。摄影师：马里奥·塔马/Getty Images来自加利福尼亚的共和党国会议员达雷尔·伊萨于11月17日向司法部发送了一封信，认为Netflix与华纳的合并将使他们的流媒体市场份额达到“在反垄断法下传统上被视为推定有问题的阈值”。

华纳兄弟的拍卖是在一个媒体市场变化的背景下进行的，在这个市场中，短视频和流媒体服务正在从更传统的媒体如广播、有线电视和电影院中抢夺观众。

传统内容提供商和分销商必须合并以实现更大规模并与像YouTube和Netflix这样的在线巨头竞争的叙述，是康卡斯特或派拉蒙可能追求的。该行业仍在努力解决如何衡量观众的问题。

根据投标者和监管机构选择分析市场的方式，数据可能会支持一种组合，国际法律与经济中心的政策主任克里斯蒂安·斯图特表示。根据 尼尔森的数据，即使是华纳和派拉蒙的流媒体服务加在一起也只占电视消费的不到3.5%。这远低于YouTube的约13%和Netflix的8%。

有线电视

Netflix和康卡斯特都不打算收购华纳兄弟的有线频道。康卡斯特已经在将其有线网络剥离为新业务Versant的过程中，两个买家都希望华纳兄弟继续其计划。

有线电视的集中可能是派拉蒙与华纳兄弟组合的一个问题。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦批评了这一情景，这将使MTV、尼克儿童频道、TNT和CNN背后的公司联合起来。

沃伦在十月的一条 社交媒体帖子中表示，派拉蒙和华纳兄弟的组合可能会“大幅提高你的价格”。

负责监管广播电视许可证转让的 联邦通信委员会预计不会在任何交易中发挥作用。这是因为康卡斯特的NBC台许可证和派拉蒙的CBS许可证都不会转让给新的控制方。

电影

合并公司的电影业务可能也是一个问题。彭博新闻首次报道，Netflix告诉华纳兄弟管理层，如果收购该公司，它愿意放弃长期以来反对在影院上映电影的立场。这是为了履行华纳兄弟与电影制作人和人才的合同义务。

在唐纳德·特朗普的第一任期内，监管机构“似乎并不担心” 华特迪士尼公司收购 福克斯公司的娱乐资产，New Street的布莱尔·莱文表示。该合并使行业从六大制片厂减少到五大。自2019年该交易 完成以来，迪士尼和福克斯的电影产量有所减少。

代表编剧的美国编剧协会表示，由于可能失去工作机会，它将 反对派拉蒙与华纳兄弟的合并。

派拉蒙首席执行官大卫·艾利森，前电影制片人，预计将辩称他将提升合并公司电影的产量。

“如果这是在20年前提出的，我认为很明显，司法部不会批准涉及这两家制片厂的合并，”纽约大学斯特恩商学院经济学教授劳伦斯·怀特在一次采访中表示。“今天，我不太确定这是否会成为一个问题，因为我们看到 苹果正在制作在电影院和流媒体服务上放映的长篇电影。而独立电影领域，如A24等公司，似乎参与得更多。”

特朗普因素

总统对一些媒体的怨恨，以及他对控制的渴望，可能会影响谁赢得胜利。

在特朗普的第一任期内，司法部起诉阻止 AT&T Inc. 收购华纳兄弟的前身时代华纳，当时辩称该交易会抬高付费电视账单。该诉讼在联邦法院上诉中被 击败，交易得以通过。

联邦监管机构对迪士尼-福克斯交易的一个关注点是体育。迪士尼被要求剥离福克斯的地区体育网络。

特朗普对媒体公司持批评态度，包括康卡斯特的NBC，他曾呼吁该公司解雇深夜主持人塞思·梅耶斯。

大卫·埃里森在洛杉矶的彭博屏幕时间会议上，时间为10月9日。摄影师：凯尔·格里洛/彭博社派拉蒙的埃里森 表示，他与政府的关系良好。他的父亲，科技亿万富翁拉里·埃里森，是特朗普最大的竞选捐助者之一。特朗普曾多次赞扬这对父子。

“拉里·埃里森 很棒，他的儿子大卫也很棒，”特朗普 对记者说，时间为10月12日。“他们是我的大力支持者。他们会做正确的事，”他说，指的是大卫·埃里森在派拉蒙的CBS新闻部门所做的改变。

如果投标者带来大量外国投资，例如来自中东主权财富基金的投资，这可能会引发华盛顿美国外国投资委员会的审查。对外国拥有美国媒体，包括新闻媒体的担忧也可能被提出。

华纳兄弟在海外有重要业务，其他国家的监管机构也需要批准交易。派拉蒙与埃利森的Skydance Media之间的合并需要得到数十个国家当局的批准。