油商怀疑OPEC+将在2026年削减供应，尽管存在过剩 - 彭博社

石油交易商并不指望OPEC+在明年减产，尽管预测全球供应过剩可能会使价格进一步下跌。

在彭博新闻调查的25名经纪人和分析师中，近三分之二表示石油输出国组织及其盟友可能不会在明年减产。不到三分之一的人预计该组织会同意减少供应，这是两年来首次采取这样的行动。

虽然许多人预计明年全球会出现过剩，但他们表示这并不一定足够大到会压低原油价格并促使OPEC+逆转今年实施的增产。

沙特阿拉伯及其合作伙伴在四月震惊了石油市场，决定迅速恢复暂停的生产，尽管供应充足，显然是为了重新夺回市场份额。随着出现过剩的迹象——国际能源署预计到2026年将达到创纪录的水平——生产商开始表现出更多的谨慎，本月同意暂停在第一季度进一步增产。

石油过剩越来越严重

国际能源署预计2026年将出现创纪录的过剩，OPEC+及其竞争对手不断增加

来源：国际能源署数据

今年油价在伦敦下跌了14%，接近每桶64美元，给OPEC+成员的财务带来了压力，一些华尔街预测者预计价格将进一步下跌。摩根士丹利认为OPEC+在2026年减产以避免经济衰退的可能性“非常大”。

尽管如此，彭博社调查中只有25名受访者中的8人表示他们预计明年OPEC+会减产。12人表示他们不预期会有任何减产，其他几人表示除非出现意外的市场崩溃，否则不太可能。

纽约咨询公司Eurasia Group的高级分析师Greg Brew表示：“要逆转政策并承诺减产，可能只有在需求明显崩溃、价格跌破50美元，并且OPEC领导人清楚地意识到需要回归市场管理的政策转变时，才会发生。”

自4月决定打破多年支持价格的努力以来，8个关键的OPEC+国家至少在纸面上恢复了自2023年以来停止的385万桶/日生产的四分之三。这些供应大约提前一年恢复。

熟悉沙特阿拉伯思维的人士表示，转向开放产量的举措旨在重新夺回在过去几年中让给美国页岩钻探者等竞争对手的市场份额。

‘必须有所让步’

这也可能有政治层面的考量。沙特正在寻求华盛顿提供一系列安全保障，而王储穆罕默德·本·萨勒曼本周将与总统唐纳德·特朗普会面，后者呼吁OPEC降低燃料价格。

根据咨询公司FGE和Rapidan Energy Group的说法，该联盟决定暂停进一步增加产量可能是同意新减产的前奏。

由于石油需求增长仍然疲软，来自美国、巴西和圭亚那的供应强劲，国际能源署预计全球市场面临潜在过剩400万桶/日——这是2020年Covid疫情之外前所未有的情况。

OPEC+的减产似乎是防止如此巨大的库存积累最可能的屏障不发生，这位总部位于巴黎的主要经济体顾问表示。生产商们一再强调，他们可能会“暂停或逆转”今年的增产。

“要么这个即将到来的预计过剩是近期石油市场历史上最大的幻影，要么明年必须有所改变以防止价格大幅下跌，”Rapidan的总裁兼创始人、前白宫能源官员Bob McNally说。“如果这不是地缘政治冲突，或对伊朗或俄罗斯的制裁，那么可能需要大幅减产OPEC+。”

原油的回落给许多OPEC+成员国带来了财政压力，包括沙特，他们面临着不断扩大的预算赤字，并被迫削减对旗舰经济项目的投资。

然而，许多预测机构，如高盛集团和汇丰银行，估计明年的过剩将小于国际能源署的预测。多余的桶可能继续被中国吸收，中国一直在填充战略储备。

如果OPEC+能够在明年初承受石油市场的疲软，到2026年底可能会处于更强的位置。BP首席执行官Murray Auchincloss表示，非OPEC生产商的供应增长可能会停滞，最早在明年初。

联盟可能因此能够将其向追求市场份额的战略转变宣告为胜利，尤其是因为像国际能源署和高盛这样的预测机构表示，石油需求可能将继续增长更长时间，超过之前的预期。

“我认为OPEC+在2026年不会减产，”曾在OPEC秘书处工作的咨询公司Rystad Energy AS的分析师霍尔赫·莱昂说。“OPEC+显然已经设定了前进的方向，那就是重新获得市场份额。”