英国预算：我们是否正朝着瑞秋·里夫斯时刻前进？ - 彭博社

英国最优秀的喜剧二人组。

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社 欢迎订阅多次获奖的 《货币提炼》 新闻通讯。我是 约翰·斯特佩克*。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这些对您的资金意味着什么。*

我们是否正在走向利兹·特拉斯 2.0？

你知道，我曾希望在写了一周关于英国的内容后，今天能够从我的桌子上抬起头来看看更广阔的世界。不幸的是，我们本周早些时候提到的政治混乱 再次进入了超速状态。

这次的恐慌源于《金融时报》上爆出的一个故事（该给点信用，这里有 竞争对手的链接，我很少这样做）在昨天晚些时候。基本上，看来财政大臣瑞秋·里夫斯决定在预算中不提高所得税。

她提高所得税的计划当然从未明确说明，因为在预算发生之前，没有任何内容是明确的。

但考虑到这似乎是她需要筹集资金的唯一直接方式，并且考虑到她在上周早上8点召开了一个EFNR会议（“紧急财政叙事重置”——这不是官方术语，但你可以借用） ，你可以理解为什么大家都认为会发生一些重大事件。

提高所得税的主要问题是财政大臣在政府选举之前非常明确地承诺不这样做。以下是去年六月在网络上流传的一段短视频中的直接引用：“我对你们的承诺是，工党不会提高你们的所得税、国民保险或增值税。”（这是视频 — 只有大约一分钟长）。

在我看来，你可以勉强辩称，提高雇主国民保险（正如她去年十月所做的）并不直接违反这个承诺。这在承诺的精神上是非常不符合的，但我们都知道，当涉及到各类政治家时，你需要关注字面意思。不要依赖他们的荣誉感 — 检查小字部分。

但这就是灵活空间的极限。她不可能触及甚至是所得税的最高税率，更不用说基本税率了，否则就明显违反了即使是最法律化的对该承诺的解释。

看来工党议员们也同意这一点，并且不想在门口和媒体上对此进行辩解。因此，FT报道的政策转变。

市场对政府的呼声：“掌控局面”

显而易见的问题是：那么资金将从哪里来？如果你的议员不让你削减开支，也不让你提高占政府收入大部分的税收，那么听起来你的缩小赤字的计划就陷入了严重的麻烦。

因此，今天早上市场一开盘，英国政府债券（国债）在整个期限上都出现了抛售（即在所有到期日）。明确来说，这是一个显著的变动，远远超过了德国或法国债券的变动，因此我们可以确信这是由于政治因素造成的。

在市场开盘几分钟内，令人惊讶的是，“熟悉情况的人”向彭博社的亚历克斯·威克汉姆传达了一切实际上都很好，转变并不是由于议员的压力，而是因为预算责任办公室（英国的财政监管机构）表示黑洞并没有之前担心的那么大。

因此，财政大臣能够放弃提高所得税的计划，因为她可以通过其他方式填补这个漏洞。国债市场确实削减了最初的损失，但幅度不大，这可能是因为，在排除一个可靠的增收措施后，她将希望寄托在更不确定的收益上，这些收益来自一系列较小的策略和税收调整。

我们收到很多关于税务方面可能发生的事情的相互矛盾的报告。起初，看起来财政大臣将会开个玩笑，试图假装削减所得税起征点（例如，将开始支付40%税的起点从£50,270降低到更接近£46,000的地方）并没有违反竞选宣言。

但 最新的报告 显示她决定通过——除了其他措施——延长保守党首相里希·苏纳克（作为财政大臣）在2021年开始的所得税起征点冻结，并限制养老金缴款的薪资牺牲（对辛勤工作的人的另一种隐性税收）。

第一个措施已经酝酿很久，你不会立即感受到。第二个措施我怀疑会对你们大多数人（包括企业主）造成最大的伤害，我们可能会在下周的通讯中详细探讨（不过你对此无能为力——除了计划移居国外）。

其他潜在的举措包括对电动汽车征收道路税，以及可能某种形式的“豪宅税”（你可以在这里阅读彭博社意见的马修·布鲁克关于这一点的看法）。

至于电动汽车税——这一直是不可避免的，尽管对于那些觉得自己在做“正确的事情”的人来说，这可能令人恼火（就像2010年代的柴油车主一样！）。我确实在想，在引入这一点时，她是否会借此机会最终解冻汽油税上限。可能让她犹豫的主要因素是潜在的通货膨胀影响。

无论如何，充其量，这都是政府在沟通方面的可悲表现，显示出党内的分歧有多么严重。最糟糕的情况是，这可能表明分歧如此之深，以至于在现任首相和他的财政大臣离开之前根本无法解决。

我不预期会出现另一个“利兹·特拉斯”的时刻，仅仅因为国债市场并不像2022年9月那样脆弱（LDI陷阱已经被解除，利率也没有从非常低的基数上飙升）。但正如我的同事马库斯所指出的，这并不能排除。

如果政府想要看到较低的借贷成本——几天前似乎就在其触手可及之内，伴随着通胀和就业数据的减弱——它迫切需要掌控局面。

这里另一个大风险是，由于她感到受到限制，Reeves只做最低限度的工作，留下一点财政余地，最终面临着第三个预算，正如她承诺永远不再重复的那样。

请注意，考虑到最近几天事情的发展，我怀疑Reeves在她内心深处认为到那时会是别人的问题。

将任何反馈发送至[email protected]，我会打印出最好的反馈。或者将任何问题发送至[email protected]。

我今天早上读的内容

• 这是对伦敦富裕地区的洪水风险的一个信息丰富的调查——如果你考虑购买一套带地下室的昂贵房屋，绝对值得一读。Olivia Rudgard解释。
• 我和Merryn谈论英国房地产市场的现状、人工智能和“泡沫”，所有这些都在最新的市场汇总版中Merryn Talks Money。
• 为什么媒体对迈克尔·伯里（大空头的名人）如此着迷？这是Jonathan Levin的理论。

我们很着迷，摄影师：托尼·阿维拉### 午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100指数下跌1.8%，约为9,630。FTSE 250指数下跌1.7%，为21,630。10年期国债收益率为4.51%，当天大幅上升。德国10年期国债收益率保持在2.68%不变，而法国10年期国债收益率小幅上升至3.43%。

黄金下跌1.4%，每盎司4,110美元，布伦特原油上涨约1.3%，至每桶63.90美元。比特币下跌3.5%，每枚95,350美元，而以太坊下跌1.6%，至3,130美元。英镑对美元下跌0.1%，至1.317美元，对欧元下跌0.2%，至1.131欧元。

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今日名言

“我肯定没有让这个世界变得比我找到时更好，我很幸运这不是我的工作描述。”

理查德·摩尔

前MI6负责人

前“C”谈论当前的地缘政治状态，与彭博社的米沙尔·侯赛因。### 给高端捡便宜的… 定个数字

1000万英镑

埃及亿万富翁纳吉布·萨维里斯已将其骑士桥顶层公寓的要价削减的金额，现在市场售价为7000万英镑。

在你离开之前

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下周需要关注的主要故事包括：

• 在经济新闻方面，这是一个繁忙的预算前周。我们将获得最新的 英国通胀数据，这可能会影响英格兰银行在12月降息的几率。此外，还有 英国公共财政的快照。我们将通过 英国零售销售和 英国消费者信心来了解街头民众的脉搏，还有来自Rightmove的 英国房屋挂牌价格的更新。
• 至于公司，预计将有自存储运营商 大黄集团 (17)、烟草集团 英美烟草 (18)、便利食品集团 格林科尔 (18)、房屋建筑商 克雷斯特·尼科尔森 (18)、会计和工资软件集团 赛基 (19)、商业房东 英国土地 (19)、旅游运营商 捷途 (19)、水务公司 塞文特伦特 (19)、住宅房东 格兰杰 (20)、零售商 **JD体育时尚 (20)**和防务公司 **巴布科克国际 (21)**等公司的更新。

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