石油过剩在增加，但地缘政治风险也在上升 - 彭博社

Alex Longley

2025-11-14

加勒比海荣耀原油油轮在哥伦比亚的科维纳斯港。摄影师：卡洛斯·帕拉·里奥斯/彭博社欢迎来到我们关于推动全球经济的商品指南。今天，记者亚历克斯·朗利关注石油过剩的日益明显的证据，以及一些仍然存在的供应风险。

本周油价期货的走势完美地概括了交易者目前面临的困境。

几天前，市场看到了一个最清晰的迹象，表明期待已久的过剩已经到来。自二月份以来，西德克萨斯中质原油（美国基准）的最早合约首次以低于下一个月合约的价格交易。

这种在期货曲线上向上倾斜的价格结构，被称为“期货升水”，是过剩的可靠指标，标志着市场与一年前的重大逆转。

周四，国际能源署揭示了供应激增的规模，这一激增主要集中在大西洋盆地，原因是美国、巴西和圭亚那的产量上升。根据这家总部位于巴黎的顾问机构的数据，全球石油生产比一月份受到天气影响的低点增加了超过600万桶/天。

在石油市场上，价格往往会因全球平衡的微小变化而波动，这大约是6%的激增。

这种洪水在海上显而易见。超过十亿桶的石油目前正在全球海洋上航行，要么直接前往买家，要么在卸货前等待较长时间——这被称为浮动储存。全球油轮船队正日益紧张，导致运输成本达到五年来的最高水平。

但是，油在水面上的图形是细微差别开始显现的地方。毫无疑问，这些货物中的大多数可以流向它们需要的地方，但越来越多的部分来自那些因制裁和战争而面临供应风险的国家——俄罗斯、伊朗和委内瑞拉。

市场在周五早些时候得到了这些地缘政治现实的提醒，当时油价飙升，这是由于乌克兰对俄罗斯黑海港口诺沃罗西斯克的无人机攻击。这发生在几小时后，CBS新闻报道说，美国高级军事官员向唐纳德·特朗普总统展示了各种选项，以便在接下来的几天内进行委内瑞拉的军事行动。

在撰写本文时，WTI回到了本周初的水平，在纽约交易价格略低于每桶60美元。最近的期货合约中的正向市场已经消失。

因此，即使油价在历史性的供应过剩压力下弯曲，下降的道路可能仍然会崎岖不平。

——亚历克斯·朗利，彭博新闻

俄罗斯通过北极海的石油运输正遭遇越来越多的延误，由于美国的制裁，今年油轮运送原油到中国北方的时间比去年多了近三周。这是西方限制如何给莫斯科的能源贸易增加摩擦的一个新例子。

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特拉菲古拉集团计划增加一项条款，允许其收回离职员工的股份，以增强其在商品交易行业人才争夺战中的防御能力。

美国和中国仍在就关键细节进行谈判，讨论北京如何放宽稀土销售，几周前华盛顿表示这将为增加出口铺平道路。

桑坦德银行 SA 撤回了对冈沃集团的资金承诺，此前美国财政部在社交媒体上将该商品交易商称为“克里姆林宫的傀儡”，据知情人士透露。

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美国可再生能源容量的扩大增加了对灵活电源的需求，以稳定电网。根据BloombergNEF的说法，这推动了从独立太阳能项目转向共置太阳能加储能资产的转变。它预计，未来十年，具有共置能源储存的公用事业规模太阳能项目的比例将稳步上升。

商业周刊播客《每个人的生意》邀请Bloomberg.com的订阅者参加一个特别现场录制，由Max Chafkin和Stacey Vanek Smith主持，编辑Brad Stone和技术记者Ellen Huet参与。

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