英国债券投资者质疑工党的可信度 - 彭博社

瑞秋·里夫斯

摄影师：贾斯廷·塔利斯/池 AFP/Getty Images

债券投资者对英国政府的财政信誉表示怀疑，因为有报道称财政大臣瑞秋·里夫斯将在本月的预算中放弃广泛预期的增税。

周五早些时候，国债大幅下跌，因为投资者质疑她如何在没有增税的情况下填补11月26日预算中的巨大缺口。随后，市场在彭博社的一则报道后逆转了走势，缓解了损失，改善的经济预测使得这一转变成为可能，但一系列头条新闻让交易员难以掌握风险。

工党的政策反复无常对市场情绪造成了更大的损害，因为它在保守党时代的财政混乱后自我呈现为一双安全的手。莉兹·特拉斯在2022年因其未融资减税计划导致国债崩溃而在任职仅45天后被罢免。

“除非政府认真对待此事，目前看来不太可能，否则金融市场的压力将加剧，使国家陷入恶性循环的衰退和通货膨胀，”LB Macro SA的首席执行官兼创始人路易吉·布蒂利奥尼警告道，并补充说今天的市场是“完全合理的反应。”

这些举措对国债投资者来说是一个挫折，因为他们一直在押注里夫斯采取强硬措施，使国家的财政更加可持续。债券在十月份强劲反弹。

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虽然政府债券通常被视为避风港，但TwentyFour资产管理公司的投资组合经理戈登·香农表示，他现在认为国债“远不再是一个可靠的保险政策”，因此对它们的投资比例较小。

最新消息“发出了一个强烈信号，表明这个政府总是会选择政治上容易的选项，”他说。“如果你不提高所得税，我怎么能指望你通过削减开支来解决结构性赤字？”

逐步泄漏

英镑也承受压力，跌幅达到0.6%，至1.3108美元，然后回升了一部分。对该货币价格波动的对冲成本上升至自九月初以来的最高水平。

不断向市场泄漏的信息也可能会削弱政府在投资者眼中的地位。前英格兰银行利率制定者迈克尔·桑德斯表示，工党应该选择一个策略并坚持下去。

“这一切都应该在预算内完成，而不是通过媒体泄漏，”Aegon资产管理公司的投资经理詹姆斯·林奇说。最新的发展是在10天前里夫斯的一个不寻常的露面，她告诉英国公众“我们每个人都必须尽自己的一份力”，似乎为增税铺平了道路。

林奇表示，关于即将到来的预算中潜在政策组合的反复讨论“并没有让政府看起来强大”。他补充说，经济影响可能比人们想象的“更快”转变为政治风险。

彭博策略师的看法……

“考虑到国债市场和选民对两周后预算的期望相互对立，投资者现在必须问自己，财政大臣的财政规则是否像市场所希望的那样牢不可破。”

— 亚当·林顿，宏观策略师。有关完整分析，点击这里。

可以肯定的是，包括先锋集团在内的一些投资者认为周五的市场波动是一次过度反应，指出财政大臣还有很多其他措施可以用来平衡账目。摩根大通资产管理公司表示国债仍然可能会超越同行，因为价格压力正在减缓。

富达国际基金经理迈克·里德尔对其长期国债头寸的信心在最近几周受到了一定的打击，他在过去一个月里一直在减少敞口。尽管如此，他补充说，放缓增长和去通胀的前景依然存在。

投资者可能会保持怀疑，直到他们看到一份详细计划，说明财政大臣如何计划重建财政缓冲，WisdomTree的宏观研究负责人Aneeka Gupta表示。Reeves之前重申了她对英国“铁定”财政规则的承诺，这些规则旨在控制支出和债务。

“提高所得税将是减少赤字的更简单方法，”Gupta说。“如果没有一个能够提供大约150亿到200亿英镑的空间的计划，市场是不会认真对待的。”