1,900%的股票收益和仇恨邮件：欢迎来到量子投资 - 彭博社

特朗普政府已将量子计算的发展作为优先事项。摄影师：Kent Nishimura/BloombergRigetti Computing Inc. 和 D-Wave Quantum Inc. 生产的产品迄今为止在现实世界中的应用很少。它们正在消耗现金，预计在未来几年内不会产生显著的收入。尽管如此，投资者对它们的热情依然高涨。

在过去12个月中，这些股票的涨幅超过了1900%，投资者押注它们正在开发的技术将成为下一个大事件。这一涨势使它们成为股市中表现最好的股票之一，远超流行的人工智能公司如 Palantir Technologies Inc.。这些公司的市值超过100亿美元，价值超过汤品制造商 Campbell’s Co.，尽管它们的收入不到1%。

欢迎来到量子计算投资的世界，这里是股市中最具投机性和激烈争论的角落之一。这些公司正在追逐一种新型计算机，其性能比传统机器强大得多。

对于看涨者来说，突破只是时间问题，强大的计算能力将使技术改变世界，帮助治愈疾病和应对气候变化。与此同时，怀疑者则认为这是一个基于希望和梦想的动量驱动泡沫，注定会在焦点不可避免地回归基本面时破裂。

“如果成功，它将是巨大的和爆炸性的，”Cantor Fitzgerald的分析师特洛伊·詹森说，他覆盖了一些量子计算股票，包括Rigetti和D-Wave。“如果不成功，它可能会归零。”

量子股票在自己的联盟中交易

来源：彭博社

注意：美国上市股票年收入至少为400万美元，市值为5亿美元或以上

这种全有或全无的交易性质使其与另一组长期以来与二元赌注同义的股票进行了比较：生物技术。在该领域，投资者愿意在风险股票赌注上等待多年，期待药物开发管道最终会带来丰厚的回报。

与量子计算的不同之处在于，它主要是理论性的。几乎所有人都同意这项技术具有巨大的潜力，但没有人能确定它是否或何时会实现。

Nvidia公司首席执行官黄仁勋在今年早些时候引起了轰动，当时他暗示这样的结果可能需要几十年。

迷人的潜力

尽管如此，领域内的兴趣并不少。特朗普政府已将量子计算的发展作为优先事项。就在本周，富达国际参与了对Quantinuum的融资轮，使该初创公司估值达到100亿美元。

量子计算机以并行方式进行计算，而不是像传统计算机那样顺序进行。这使得它们能够处理指数级更多的信息。去年，谷歌宣布它开发的量子计算芯片在五分钟内解决了一个问题，而这个问题如果用超级计算机来解决则需要10万亿年。

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潜在的应用吸引了投资者，他们在过去两年中看到与人工智能相关的股票飙升，并决心尽早进入下一个颠覆性技术——即使这意味着购买基于传统财务指标无法估值的股票。

“量子将会超越一切，”美国银行美林证券全球主题研究团队负责人海姆·以色列说，他将目前行业的情况与ChatGPT拥有者OpenAI的早期阶段进行了比较。“资本市场不想错过这个时刻。”

对于量子计算未来如此宏伟的愿景，难怪如此多的投资者在迷因股票和人工智能狂热的时代跳上了投机的快车。即使是像字母表公司这样的科技巨头也从这种热情中受益。10月22日的一份报告详细介绍了其Willow量子计算芯片的突破，使得股票在几分钟内上涨了1%，短暂增加了约300亿美元的市值。

泡沫担忧

根据布鲁斯·考克斯的说法，股票的大幅上涨而没有相应的收入支持是泡沫的明显迹象，他管理着哈灵顿阿尔法基金，并在对抗Rigetti的股票。

考克斯说：“没有收益，毫无依据。泡沫太疯狂了。”

Benchmark的分析师大卫·威廉姆斯表示，当他上个月将Rigetti的目标价从20美元上调至50美元时，收到的“仇恨邮件”比他在华尔街14年多的时间里任何时候都要多。该股票周五收于33.77美元。

如果存在泡沫，破裂可能已经开始。Rigetti和D-Wave的股价均已从上个月创下的纪录下跌超过34%，合计抹去了约120亿美元的市值。

对于纯量子公司来说，许多事情必须顺利进行才能证明当前的估值，其中一些公司的股票使得在标准普尔500指数中最昂贵的Palantir看起来相当便宜。

以Rigetti为例。这家位于加利福尼亚州伯克利的公司预计在未来四个季度内产生约2000万美元的收入，主要来自开发合同和量子处理器的销售。在当前水平下，其估值超过预计销售额的500倍。相比之下，Palantir的交易价格为72倍的未来收入，而纳斯达克100指数的价格不到6倍。

在Rigetti当前的股价下，该公司需要年收入超过6亿美元才能拥有与AI芯片制造商Nvidia相似的估值，而Nvidia的价格为预计销售额的17倍。根据彭博社汇编的分析师估计，这远远超过了2027年预计的4000万美元。

Rigetti 和 D-Wave 没有回应评论请求。

如果对最近的量子股票抛售有任何担忧，在分析师评级中并不明显。在彭博社追踪的七位覆盖 Rigetti 的分析师中，有六位给予买入等效评级，只有一位持中立态度。覆盖 D-Wave 的十位分析师均建议购买该股票。

Benchmark 的 Williams 是最大的看涨者之一。他认为量子计算市场正在形成，并对进展的路径保持信心。

不过，他承认，股票的上涨部分是由散户交易者和追逐动量的投资者推动的。考虑到量子计算实现收益的时间线是多么漫长，波动性是可以预期的。

“量子不会逃脱更广泛市场的抛售。”