中国市场在全球风险厌恶中逆势而行，显示出信心 - 彭博社

北京的CBD区域。摄影师：那边/彭博社本周，中国资产表现出令人印象深刻的韧性，抵御了全球风险偏好的回落，并显示出投资者对世界第二大经济体日益增长的信心。

该国的股票接近近四年来的最高点，抛开了华尔街一个月以来因对科技公司高估值的担忧而出现的最严重下跌。人民币对主要贸易伙伴的货币处于自四月以来的强势水平，而北京通过主权美元债券筹集了40亿美元，借款成本基本与美国相同。

这一令人印象深刻的表现建立在自四月以来中国股票的意外反弹之上，最初是由流动性驱动，但越来越多地得到了缓解贸易紧张局势和有利于增长的政策的支持。推动乐观情绪的还有当局的新五年计划，设想一个拥有先进制造业和技术自给自足的经济强国。

这与过去几年大相径庭，当时由于对私营企业的严厉打压和曾经严格的疫情控制，该国的资产被一些外国基金标记为“不可投资”。

“市场看起来乐观，并且表现出惊人的韧性——它具备了良好周期的所有要素，”威尔逊资产管理公司的投资组合经理马修·霍普特表示，并补充说他正在增加与中国相关的投资。“持续增加的赤字、减少的外汇储备以及流动的债券市场都听起来非常积极。”

中国基准的CSI 300股票指数本周上涨了0.8%，而标准普尔500指数在周四前下跌了1.8%。包括寒武纪科技公司在内的半导体公司领涨，因为投资者加大了对北京推动本土技术的押注，正与美国展开激烈竞争。

提振情绪的还有消息称，MSCI Inc.全球股票指数中中国公司的数量在近两年来首次上升。指数编制者的重组将为被动投资者带来更多资金流入铺平道路。

与此同时，瑞银投资银行研究跟踪的海外主动基金在第三季度削减了对该国股票的低配仓位，并且根据该公司中国战略负责人詹姆斯·王的说法，三年来最不看跌。

私募股权公司也变得更加乐观，华平投资的首席执行官表示中国在估值重置后开始看起来“相当有吸引力”。

中国的美元主权债券受到强劲需求

此举帮助债务发行人定价其离岸债务

来源：彭博社

当地股票的强劲背后是人民币正在朝着自2020年以来对美元的最佳表现迈进，这与2018年至2019年唐纳德·特朗普首次与北京进行贸易战期间的疲软形成鲜明对比。为了提供支持，中国人民银行在周五将人民币对美元的每日参考汇率设定为自2024年10月以来的最强水平。

高盛集团的策略师丹尼·苏瓦纳普鲁提表示：“中国的经济增长证明今年比预期更具韧性。我们预测美元对人民币在三个月和六个月内分别为7和6.9。”

周五，离岸人民币的汇率约为每美元7.1251。

中国最新的美元主权债务发行获得了1181亿美元的订单，几乎是其发行规模的30倍，即使按照今年蓬勃发展的债券市场的标准，这也是一个巨大的成功。

强劲的需求使得北京能够几乎完全按照美国国债的水平定价这些票据，尽管美国的信用评级较高，并在全球金融体系中扮演着更大的角色。新债务在二级市场交易开始后迅速上涨。

人们的预期也在增加，认为该国的在岸债券可能会在中国人民银行的流动性支持和季节性顺风的推动下延续复苏，这一前景维持了包括富达国际在内的全球资金管理者的需求。

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可以肯定的是，中国市场仍面临风险，从与美国的贸易摩擦重新升级到疲弱的国内消费和顽固的通缩压力。在脆弱性的一个迹象中，十月份贸易紧张局势的激增使得MSCI中国指数和CSI 300指数结束了五个月的连胜纪录。

尽管如此，吸引人的估值和政策愿景等积极因素的优势开始吸引更多投资者关注这个亚洲国家的资产。

“投资者需要时间来调整，”Mobius Investments的资深新兴市场投资者马克·莫比乌斯在彭博电视采访中表示。“很多人仍然对中国持悲观态度，但我认为如果当前美国与中国之间的紧张关系持续缓解，这种情况将会改变。”