特朗普关税：欧洲企业因强劲的美国需求而抵御税收 - 彭博社

欧洲企业对最近的美国关税表现出比预期更强的韧性——这是对明年的积极信号，分析师预测将出现两位数的盈利增长。

高关税暴露的欧洲股票篮子——包括乐高、宝马和阿迪达斯——在十月份上涨了约6%，是欧洲斯托克600指数的两倍，也是国内导向股票的三倍。

“实际上，关税对欧洲企业的影响到目前为止，除了少数例外，基本上是微不足道的，”巴黎Optigestion的基金经理尼古拉斯·多蒙特表示。

无论是否征收关税，美国仍然是许多欧洲企业的增长驱动力，包括 爱马仕国际、 联合利华、Galderma、ABB和 Haleon。根据彭博情报整理的数据，分析师预计在斯托克600上市的公司明年的每股盈利增长为12%。

在最近的一个季度——这是美国总统唐纳德·特朗普实施关税的第一个季度——多家公司将其超出预期的业绩和上调的预测归因于强劲的美国业务。

奢侈品公司爱马仕，制造了柏金包，在包括美国在内的地区实现了 14.1%的收入增长。联合利华 将其超出预期的收入归因于北美的强劲需求，而瑞士护肤专家Galderma则因美国销售强劲而 上调了年度预测。

“关税在全球范围内考验着盈利韧性——到目前为止，企业们成功地进行了调整，”彭博情报的股票策略师吉莉安·沃尔夫（Gillian Wolff）写道。“欧洲出口商削减了支出，以抵消更高的能源价格和关税的影响。”

美国和欧洲在盈利增长上逐渐接近

来源：彭博情报

联合利华就是一个恰当的例子。这家亨氏美乃滋的制造商在北美的增长得益于对如多芬香皂等个人护理产品的强劲需求，以及对K18护发品牌和Nutrafol补充剂等高端产品的需求。该公司表示，它正在降低成本，以避免可能将消费者推向更便宜品牌的价格上涨。

“我们在美国继续实现显著的销量增长，”首席执行官费尔南多·费尔南德斯（Fernando Fernandez）说。

特朗普总统领导下的美国政府对来自欧盟的商品征收15%的进口关税，对来自英国的产品征收10%的关税，对来自瑞士的商品征收39%的关税——此外还有针对钢铁行业等的行业性税收。

欧洲制药公司如诺华（Novartis）、葛兰素史克（GSK）和罗氏（Roche）已与美国政府就可能降低药品价格进行了谈判，并承诺进行数十亿美元的投资，以获得推迟即将到来的行业特定关税。英国竞争对手阿斯利康（AstraZeneca）在十月达成了相应的协议。

企业努力缓解关税影响，促使投资者关闭空头头寸或重新投资于出口股票。根据彭博社的分析，关税问题在很大程度上已从议程中消失，并且在企业的季度会议中越来越少被提及。转录显示，欧盟企业对未来的发展持乐观态度，较少担忧关税，并且越来越积极地评估通过人工智能提高生产力的效果，正如巴克莱周五发布的报告所示。

“我们已经超过了四月的不确定性高峰，当时特朗普宣布的关税远超预期，”爱丽安娜·哈亚特，爱德蒙德·德·罗斯柴尔德资产管理公司的基金经理说。“真正令人安心的是，企业适应关税的速度，以及能够宣布将生产转移到其他国家或美国的能力，例如制药公司，还有一些较小的消费品制造商。”

关税问题在欧洲的财报季中失去重要性

Stoxx-600企业对美国关税的担忧减少

来源：彭博社

注：关于第三季度会议的数据是根据截至10月29日的财报季提及的内容进行推算的。

Cetaphil制造商Galderma上调了年度预测——出于对美国市场发展的乐观，预计到2030年，该公司将在生产能力上投资超过6.5亿美元。汽车制造商Stellantis在第三季度报告了净收入增长13%，得益于北美的复苏，Jeep和Ram品牌的所有者正在重新审视其车型并减少库存。Stellantis已承诺在未来四年内在美国投资130亿美元。

奢侈品供应商，包括LVMH、Moët Hennessy、Louis Vuitton和Gucci的所有者Kering，在北美报告了销售额的增长——这表明对高价产品的需求下降趋势可能接近尾声。英国消费品公司Haleon Plc的销售额也在北美意外增长，推动因素包括Sensodyne牙膏和抗酸药Tums等产品。瑞士科技公司ABB报告称，由于对人工智能领域的强劲需求，订单大幅增加，并表示尚未发现美国关税对需求或盈利能力的重大影响。

然而，并非每家公司都未受到压力的影响。像Rémy Cointreau和Pernod Ricard这样的烈酒制造商，他们必须在同名的法国地区生产干邑，报告称美国市场的复苏低于预期。轮胎制造商米其林警告称，北美的困难可能会持续到明年，而法国化妆品公司L’Oréal则记录到美国需求的减弱。

“越来越多的声音表示，关税是可以承受的，并不会造成太大损害，但我认为现在还为时已晚，无法做出判断，”AXA IM的欧洲股票负责人Gilles Guibout说。“例如，制药行业出现了非常积极的惊喜，但情况尚未平静。这些事情需要时间才能实施并产生效果。我的看法？后续将继续！我们不能忘记，汇率变化对利润也有影响，这种影响将逐渐显现。”

在巴黎的一家爱马仕精品店里的一只柏金包。来源：本杰明·吉雷特原始文章标题：什么关税？欧洲公司适应，许多公司在美国获得收益