人工智能与并购：即使是口才流利的银行家也面临颠覆 - 彭博社

未来的投资银行家？

摄影师：NurPhoto/NurPhotoOpenAI最近的交易似乎给并购顾问提出了一个尴尬的问题：你们增加了什么价值？

这家ChatGPT开发商在谈判最近的芯片供应商业合作时主要依赖内部团队，并且避开了外部顾问，《金融时报》上个月报道，引用了知情人士的话。

银行家和律师可能会轻易地将大型科技公司的做法视为特例，就像如果Unicredit SpA的首席执行官安德烈亚·奥尔切尔（Andrea Orcel）——一位曾经的投资银行家——在收购时依赖内部团队一样，可能不会感到太惊讶。此外，OpenAI并没有进行传统的并购和处置。

彭博社观点* 英国的政治体系正在经历一场风险革命

• 黄金投资者的银行家们回到了过去
• 亚马逊的裁员显示了人工智能如何影响印度
• 中国正在发生一场巨大的财富转移 但某种程度的偏执无疑是合理的。首先，OpenAI的交易不仅仅是类似于制药行业的许可和开发协议的商业交易。它们有时涉及股权投资或接受投资——这是银行和律师事务所的传统收费机会。

交易者应该问自己，他们还可以在哪些方面被颠覆。毕竟，OpenAI 本身已经通过第三方培训 ChatGPT 雇佣了超过 100 名前银行家，以在 一个名为水星的项目中完成初级银行家的工作。

当然，顾问行业在一定程度上受益于护城河。雇佣外部顾问通常是监管要求。尽管如此，显然 AI 可以干预交易链的某些元素。以私募股权公司对收购目标的尽职调查为例。这是一个耗时且利润丰厚的活动，企业律师事务所按小时收费。AI 可以帮助私募股权合伙人自己审查数据室，而无需昂贵的法律头脑。

现在考虑一下银行家在 AI 出现之前如何传统地为他们从企业收取的费用辩护。真正的附加价值有多少？分享行业八卦？这很好，但在客户之间实际上是一个零和游戏。提供“行业见解”？ChatGPT 现在可以提供令人惊叹的行业分析。而且一个优秀的 CEO 实际上应该比他们的顾问更了解他们所经营的行业。

至于流程，在资产出售过程中获取买方关心的实时情报是 AI 显然会面临挑战的事情。另一方面，管理与投资者和分析师的日常关系看起来已经商品化。对不喜欢你交易的投资者诉讼的某种保护？是的，在美国。但在没有美国诉讼文化的欧洲，这一直有点多余。

在并购中，有两个有利可图的需求只能通过外部满足。第一个是获得资金以支持真正规模庞大的交易。这有利于大型经纪人，他们在确保顾问角色的同时，应该在提供复杂融资方面具有优势。能够为像电子艺术公司这样的巨型收购提供200亿美元债务的综合性银行应该在这个圈子里。

最重要的是，对于那些因没有相关先例、跨越多个司法管辖区或在完成过程中面临众多监管障碍而陷入复杂性的交易，提供建议。在这些情况下，达成交易的解决方案可能并不在互联网上等待被提取并整齐地打包成要点。它锁定在拥有经验的银行家和律师的头脑（和直觉）中，他们能够将记忆转化为实用智慧。

即使ChatGPT能够解决此类情况产生的问题，没有理智的首席执行官会信任机器人的输出。他们会去找一个值得信赖的人类。而且他们会支付费用，因为他们害怕一个糟糕的交易会结束他们的职业生涯。关系是顾问与机器之间的差异化因素，而关系的强度则是顾问A与顾问B之间的差异化因素。

只要客户是人类，就会在交易的最顶端需要人类顾问。如果说有什么变化，那就是对判断力的需求越来越高——这对那些几十年前进入这个行业并仍然活跃的人来说是好事。顾问仍然需要的不仅仅是温暖的床边礼仪。他们必须说服首席执行官，他们对结果的影响超过了他们的费用。

更多来自彭博社观点：

• 大学毕业生是 实验鼠 在人工智能实验中：Parmy Olson
• 孙正义正在大力投资OpenAI。 是时候担心了: Shuli Ren
• 为什么华尔街 实习生 在人工智能面前是安全的：Marc Rubinstein

想要更多彭博社观点？终端用户请前往 OPIN <GO>****。或者订阅 我们的每日通讯**。**