英国债券两年来最佳表现吸引全球投资者 - 彭博社
Greg Ritchie, Jacob Reid
英国的收益率仍然是七国集团中最高的，但由于市场对降息的押注激增，差距正在缩小。
摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg十月对英国债券市场来说是一个异常好的月份。
国债的表现是近两年来最好的，投资者包括阿伯丁集团有限公司、富达国际和摩根大通资产管理都在押注更多的收益。高盛集团公司的分析师已经大幅下调他们的收益率预测，理由是通胀压力减轻以及财政大臣Rachel Reeves将宣布为使预算恢复正常所需的严格措施的迹象。
对更多英格兰银行降息的预期推动了这一走势。如果一小部分——但日益增长——的策略师正确地认为官员们将在本周的会议上宣布意外降息，那么使英国债券在全球反弹中处于领先地位的显著反弹可能会加速。
“一直以来的问题是通胀何时会开始下降，现在有迹象表明这开始发生了，”摩根大通资产管理的全球利率负责人Seamus Mac Gorain说，他表示自己对国债持超配态度。“财政大臣宣布的方案很可能对国债市场有利。”
国债自2023年以来表现最佳的一个月
此举是在英央行决策和政府预算之前
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自从莉兹·特拉斯的无资金预算计划引发了一场历史性的抛售，导致她在三年前被罢免以来，国家的动荡不安的债务市场一直备受关注。在里夫斯的预算发布之前，它们将继续成为政治足球，预计她将在11月26日宣布增税，以保持符合她的财政规则。
英国的收益率仍然是七国集团中最高的，但由于市场对降息的押注激增，差距正在缩小。
虽然英央行将顽固的价格压力作为其未能像欧洲中央银行那样大幅降息的原因，但最新数据挑战了这一叙述。
CPI意外
英国通胀在九月份意外保持稳定，而不是加速，且上周的单独数据显示食品价格下降幅度是自2020年底以来最大。同时，英央行行长安德鲁·贝利——九人货币政策委员会的关键摇摆选民——对英国经济“低于潜力”运行和就业市场放缓表示担忧。
货币市场现在预计在未来一年内将降息60个基点，而在十月初时约为40个基点。
一些银行，包括巴克莱银行和高盛，预测英格兰银行将在周四的决策中降息。利率掉期显示投资者认为下次降息更可能在十二月或二月。
“国债是我们发达市场敞口的一部分，因为这是一个特别受到打击的市场，”Jupiter资产管理公司的投资经理Huw Davies说。“在某个阶段，英国经济的疲软将使英格兰银行在降息方面至少更加灵活。”
国债收益率创今年最低水平
反弹受到通胀放缓和降息预期增加的推动
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十一月的预算也通过推动预期潜在的税收增加和支出削减将损害经济增长来帮助国债。
这是“英国固定收益市场”今年的“最大事件”，Amova资产管理公司EMEA全球固定收益负责人Steve Williams说。
一个关键的工党选举承诺是不会增加国家的三大税收，这似乎越来越不确定。
虽然这可能会在选民中不受欢迎——并且伤害英镑——但债券持有者感到安心，因为这表明政府致力于将日常支出与税收收入相匹配——这是其核心财政规则之一。
“英国没有能力进行大规模的财政刺激，”富达的基金经理迈克·里德尔表示，他说国债是他在发达市场发行者中首选的选择。“与其他国家相比，英国几乎感觉像是紧缩。”
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当然，最近收益率快速下降的速度可能是一个谨慎的理由。10年期国债的利率为4.41%，低于9月初的4.85%的高点。
前方的波动性
富达的里德尔表示，尽管他仍然看好国债，但在最近的反弹后，他已经减少了一些投资。Insight Investment的全球利率联席主管哈维·布拉德利表示，由于担心市场对进一步上涨的过度配置，他持中立态度。
其他人则明确看跌，指出可能会出现另一次预算驱动的抛售。
“我仍然认为我们可能会有更多的波动，国债收益率可能会飙升，特别是在预算公布之前，”富兰克林·坦普顿的欧洲固定收益负责人大卫·赞表示。他在他的任何欧洲账户中都不持有国债，并坚持他的预测，即英国30年期收益率将从目前的约5.2%上升至6%。
即使在最近的涨幅之后，彭博国债指数仍比其高点低超过25%，市场的平均久期较长影响了表现。然而，正是因为国债遭受了如此重创，它们对愿意忍受波动期的捡便宜者显得有吸引力。
“我们曾因一些不实头条受到伤害，”阿伯丁的基金经理马修·阿米斯说，提到七月突然的 抛售，因市场猜测财政大臣可能会辞职。“但我认为里夫斯可以提交一个好的预算。”