拉弗展示了他的曲线如何帮助英国：梅林谈钱 - 彭博社

美国总统唐纳德·特朗普（右）在2019年向经济学家亚瑟·拉弗颁发自由勋章。

摄影师：彭博社/彭博社 你支付的税太多了。几乎每个人都是如此。这是亚瑟·拉弗的观点，他在1974年绘制了显示税率与税收之间关系的曲线，现在被称为拉弗曲线。

这是一个简单的想法：当税率为零时，税收为零。但当税率为100%时，税收也是零。如果在努力工作后没有收入，谁会去从事创造收入的活动呢？显而易见，对吧？

在0%和100%之间的某个地方有一个最佳税率，它能够在不过度抑制经济活动的情况下，最大限度地提高税收。你可以争论这个甜蜜点在哪里——但它确实存在。

拉弗认为，这不是一个想法或未经验证的理论。这是直观的。激励是重要的，“一个经济体不能通过征税走向繁荣，就像一个穷人不能通过消费走向财富，”他说。但这也显然得到了数据的证明。

看看美国，那里的“实验熔炉”中有一个庞大的数据库，记录了不同州的所得税率。在1969年，31个州在联邦所得税之上征收所得税。十九个州没有。八个州自那时以来一直没有征税，其余的州在此过程中采用了各种新的税率。一个州，阿拉斯加，走了另一条路，取消了州所得税。

这一切为我们提供了一个几乎完美的自然实验，拉弗说，结果简直“再清楚不过。”那些坚决不采用所得税的州在所有主要经济指标上“完全超越”了那些采用所得税的州，尤其是在幸福感的测量上也表现得至关重要。

他说，他们在其他税收方面也看到了“异常”的税收增长。每当美国对前1%的人群增税时，拉弗本周告诉我，税收“下降而不是上升，穷人受到了重创。”每当“我们降低富人的税率……富人的税收就会上升”，就业也随之增加，穷人的生活得到了改善，拉弗说。

证据看起来毫无疑问：最好的税收是低、简单（绝对没有任何漏洞）和统一的。

《Money Distilled》通讯的作者约翰·斯特佩克与彭博社记者海伦·钱德勒-怀尔德和《年轻、贫穷且完全被坑》的作者斯图尔特·特罗一起，解读工党政府的租户权利法案。 不幸的是，证据也不合时宜。每一代人都忘记了这是如何运作的。看看法国对财富税的无尽呼声，例如。尤其要看看英国，当前政府似乎几乎没有听说过拉弗曲线。

英国已经停滞了近二十年。在2008年至2024年之间，英国人均GDP（唯一真正重要的GDP相关数字）增长了7.3%（每年仅0.4%）。而在美国，这一数字为24.4%。

大约61%的英国人将生活成本列为他们最关心的问题。约72%的18-32岁年轻人表示他们想住在其他地方，很多人似乎正在计划这样做（尽管可能很快会有一个税收，也是为了这个）。

这都是由于英国税收和监管系统中内置的无情的抑制因素（财政大臣瑞秋·里夫斯本周亲身经历了这一点）。拉弗说，最好的做法无疑是扭转方向。但相反，下一份预算可能会显示里夫斯“违背所有数据和逻辑”，全面提高税收。

对于处于这种境地的国家，是否有回归的办法？拉弗认为有。相信数据，做好准备，让掌权者站在同一阵线（这正是莉兹·特拉斯失败的地方），他说，并开始朝着低税灵活经济的北极星迈进。

这以前做过，也可以再做，尽管可能不是由当前的顶级团队来做，拉弗说。这里要记住的关键是“富有没有错。贫穷才是非常错误的，”他说，并补充说，好的政府不会试图减少富人的数量——他们会试图让更多人变得富有。

梅林·萨默塞特·韦伯是彭博社英国财富的特约编辑。您的 反馈 欢迎。

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三件需要关注的事情

电力游戏：人工智能和数据中心正在迅速推高电力需求——国际能源署预计全球电力使用将每年增长3-4%。在增长缓慢的欧盟，这一数字将为1.5-2%。这正在重塑“电力的生产、分配和消费方式，”BCA研究表示，并为投资者提供了一个“肥沃的土壤”，他们应该改变对公用事业的看法。BCA表示，防御性的国内滞后者不再是，它们现在是结构性增长的投资，成本远低于任何纯粹的人工智能投资，并且仍然提供“比更广泛市场更高的股息收益率。”

ESG现实：还记得投资者坚信在投资中加入环境、社会和治理因素是获得超额收益的保证的日子吗？不再如此。在2021年，60%的投资者在ESG态度调查中表示他们是ESG投资的“粉丝”，这个数字现在降至43%。关于做好事的幻想水平也大幅下降：只有17%的投资者表示他们期望从ESG投资中获得比其他地方更好的回报。

人工智能失望: 维持美国经济和股市的许多人工智能资本支出基于这样一个想法，即它带来了 明显的先发优势。研究合伙人罗布·阿诺特（下周将有更多他的观点）表示这是个错误。大型人工智能公司没有任何能够提供这种优势的因素：没有网络效应，也没有明显的方式来货币化他们的产品或获取垄断权。外面还有很多竞争（见中国）。先行者现在可能是颠覆者，但他们很可能在不久的将来就会被颠覆。

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