中国的制药崛起为美国竞争提供了新的瓶颈 - 彭博社

中国临海的浙江华海药业有限公司。北京从零开始建立了其制药能力。摄影师：沈奇来最新篇章，或者说是美国与中国贸易战的历史中的一页，本周在特朗普总统和习近平主席之间达成了一项为期一年的休战。新达成的协议是否能够持续，在激烈的大国竞争背景下，难以预测。

但无论下一次冲突何时发生，北京仍然拥有一项尚未在迄今为止的所有升级和降级回合中部署的武器。除了对重要稀土供应链的控制和暂停美国农业采购外，中国还拥有剥夺美国人 重要药品的能力。

观察北京如何为行业的主导地位进行布局，展示了共产党领导层在利用为过去时代设计的开放国际贸易结构方面的成功。该系统“并不是为今天的地缘政治竞争而建立的，”说 哥伦比亚大学的经济国家战略专家爱德华·费什曼。但这对中国来说是理想的，使其能够引进外国技术并取代西方生产商。

在制药领域，和其他领域一样，中国起初处于价值链的底部，随后党领导层开始推动企业向垂直整合生产转型，包括最终产品。中国的公司现在在研究和创新能力方面与西方顶尖国家相媲美。从抗生素到多种前沿药物，中国在该领域的地位在未来与美国的贸易冲突中提供了强大的杠杆。

唐纳德·特朗普在本周与习近平在韩国釜山举行双边会议前致意。摄影师：安德鲁·哈尼克/盖蒂图片社### 新经济论坛新加坡：医学突破

谁不喜欢竞标战？我想，失败者吧。但这不是重点。最近在竞争激烈的药品行业中，丹麦的诺和诺德出价至少65亿美元收购Metsera，这是一家美国的实验性减肥治疗初创公司。现在我们等待看看最初的竞标者辉瑞是否会加码。

众所周知，肥胖是制药行业中最热门的类别之一，而Metsera是其中更有前景的后起之秀。但这个故事还有更多。首先，这表明诺和诺德似乎在拼命恢复。曾经是市场宠儿的Ozempic制造商失去了在GLP-1疗法中的主导地位，自2024年中以来，其股价已暴跌70%。在担任首席执行官的前2个半月里，马齐亚尔·迈克·杜斯达尔不仅同意以高达52亿美元收购Akero Therapeutics，还追求Metsera，放弃了制药公司因担心监管风险和潜在价格限制而采取的“谨慎”的做法。

当然，交易是这个行业的核心战略。几十年来，辉瑞等巨头不得不寻找新的奇迹药物，因为他们自己的实验室发现的药物越来越少，而旧药物则面临“专利悬崖”，危及收入。这促使了并购的狂潮——根据彭博社的数据，过去25年中至少有4万亿美元的并购交易。

然而，现在游戏中出现了一个新变数：地缘政治。在他的第二个任期内，特朗普总统将振兴美国生物技术和制药行业作为一个 经济和国家安全优先事项。谁知道药物发现会成为硬实力的工具呢？

辉瑞对此并不陌生。他们称诺和诺德对Metsera的收购是“一个在法律上试图通过收购一家新兴的美国竞争对手来压制竞争的市场主导公司所做的尝试。”

这就是为什么医疗突破是我们在彭博新经济的现场新闻和活动编程中所依据的编辑框架的支柱之一。在本月晚些时候的新经济论坛上，我们的 项目将探讨这一不断演变的叙事中的新角度。随着特朗普政府削减对美国许多顶尖大学的资助，医学研究已经 放缓。如果美国的药物发现管道因此而枯竭，会怎样呢？

彭博社的旗舰会议将于11月19日至21日在新加坡举行，届时将有一系列引人注目的新闻发言人。请关注此处以获取更多详细信息，并务必查看BloombergNewEconomy.com。—埃里克·沙茨克，彭博新经济编辑总监

### 本周新经济动态

• 米莱 获胜。现在特朗普表示投资者必须拯救阿根廷。
• 德国考虑支付 华为以退出其网络。
• 印度-中国 航班恢复，随着关系改善。
• 东南亚扩大中国 贸易协定， 签署美国协议。
• 墨西哥经济 收缩，重新点燃衰退担忧。

本周的习-特朗普 友好气氛 尽管如此，美中紧张关系的恢复似乎是一个简单的判断。当考虑到每个首都对美国军队在西太平洋存在的态度时，实际上没有真正的“双赢”可能。

美国在该地区的承诺在本周显而易见。特朗普告诉新上任的日本首相高市早苗，“我能为日本做的任何事情，我们都会在这里。”政府赞扬了美国在日本的新总部。并且在韩国，特朗普批准了首尔对核动力潜艇的请求。

撇开特朗普改变主意的倾向，这一切对北京来说都是个问题，北京最终的目标是“瓦解美国在东亚的力量，”正如斯蒂芬·科特金，胡佛研究所的研究员和共产主义及威权主义专家，在最近的一期播客中所说的。

如果我们将另一次中美关系的裂痕视为既定事实，制药行业提供了一个潜在的强大瓶颈。两位美国参议员，佛罗里达州的共和党人里克·斯科特和纽约州的民主党人基尔斯滕·吉尔布兰德，已经在他们领导的参议院老龄化特别委员会中提出了这个问题。该委员会引用的数据表明，在2002年，美国消费的药品中有83%是在美国制造的。到2024年，这一比例仅为37%。

其中大部分归功于从中国和印度的进口增加——后者依赖中国提供关键原材料，这些原材料用于其生产的药物。约45%的美国人使用的药物中的材料是“完全来自中国的，”全球健康委员会的高级研究员黄燕忠在八月的中国力量播客中表示。

至于活性药物成分（API），它赋予药物效力，几乎30%的美国供应链直接来自中国，当包括依赖中国原材料的印度产品时，这一比例上升到60%，黄说。

中国的竞争力几乎不依赖于正常的、比较优势的自由竞争市场。其公司受益于国家的重大支持，包括补贴的水电和来自国有贷款机构的贷款。

再加上缺乏强有力的环境法规来处理有毒化学品、最低的劳动保护和较差的知识产权保护，这“也推动了中国制药行业的增长，”2019年美国-中国经济与安全审查委员会报告显示。

把这一切放在一起，“你就有了一个引人注目的成本故事，”黄说。“中国的价格基本上是低于理性的。”

中国行业的另一个重大好处？制药公司不必担心与美国生产商相同的安全检查制度。

美国食品和药物管理局的国内检查“几乎总是没有预告，这允许准确查看制造商的日常运营，”参议院老龄化小组说。但在海外，美国的访问是提前通知的，这给中国公司准备的时间。此外，FDA检查员需要中国签证。而这些签证并不总是容易获得，审查委员会发现。

今天，生产已经流失得如此严重，以至于美国“没有能力从头到尾制造任何抗生素。它已经消失了，”罗丝玛丽·吉布森，*《中国药方》的作者，在《麦卡洛报告》*播客中说道。她说，美国因为没有政府中的“焦点”来全面负责保持和鼓励美国生产而遭受了损失。

考虑到整个供应链生态系统已经离开，重新建立将非常具有挑战性。这不仅仅是昂贵的，“几乎是不可能的，”黄说，考虑到监管和许可的障碍，以及其他挑战。中国拥有巨大的工业综合体，如29.4平方公里的上海化学工业园，为制药公司提供了一站式采购起始和中间材料，运输成本有限。

位于上海浦东新区的上海化学工业园。摄影师：沈启来/彭博新闻这种结构和其他类似的结构是中国共产党领导层众多宏伟计划的结果，这些计划包括鼓励化学和制药行业发展的连续五年计划，以及针对“全球领导地位的生命科学”的“2025中国制造”任务。

美国经济体系几乎没有为这种自上而下的工业政策而设计，但显然西方国家正在慢慢开始意识到需要拥抱以生产为导向的——而不是1990年代风格的以消费者为中心的——经济战略。

实际上，西方与中国竞争的机会需要采取“美国加盟友”的方式。日本正在资助其制造商恢复国内的API生产能力。确保他们的产品能够免税进入美国市场可能会加强这一努力，并使先进民主国家整体上更好。协调也可以帮助避免诸如欧洲最后一家抗生素制造商关闭并将产量转移到中国的公告等事态发展。但还有很长的路要走。