菲律宾失去了内心的马里奥·德拉吉，披索暴跌 - 彭博社
Daniel Moss
当一切皆有可能的时刻结束时。
摄影师：丽莎·玛丽·大卫/彭博社如果你没有足够的实力让其生效，你就无法做到一切皆有可能。从这个意义上说，菲律宾发现自己并不是马里奥·德拉吉。回到2022年，当时比索在美元强势和后疫情通胀的背景下下滑。财政部长本杰明·迪奥克诺被问及政府是否会采取一切必要措施来捍卫货币。总统费迪南德·马科斯·小曾指示他正是这样做，他热情地说：“不要每天在市场上缺席，因为人们可能会解读为我们在放手。”这被视为东南亚国家的一种决心声明，类似于欧洲中央银行行长在2012年为了拯救欧元而在主权债务危机期间所作的“无论如何都要”采取行动的誓言。这已经成为一种神圣的教义，官员们——无论在哪里——在面临困境时喜欢引用，以有效传达信息。而菲律宾现在正处于这样的境地。货币再次下滑，这次当局没有采取强有力的反击。实际上，他们失去了内心的德拉吉。本周，比索跌至创纪录低点，跌破59兑美元。作为回应，中央银行表示它不会阻碍投资者，将让市场自行运作。银行将在极端情况下缓冲下跌。这在表面上看似乎并不显著，但揭示了之前的虚张声势。菲律宾没有欧元区、美国或日本的实力来抵御希望出售的交易者。
菲律宾比索贬值至创纪录低点
货币突破了经常遇到官方支持的水平
来源：彭博社
“无论如何都要做到”已成为一个引人注目的短语，让人们知道你是认真的。这在你是欧元区时是有效的，这个经济体包括大约3.5亿世界上最富有的公民，合计国内生产总值约为17万亿美元。不太被人记住的是德拉吉的下一句话：“相信我，这就足够了。”
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尽管9月份的外汇储备保持在相对稳固的1090亿美元，但菲律宾并不在同一水平上。该共和国的居民人数刚刚超过1.12亿，负担着中下收入的身份和约4500亿美元的GDP。三年前，捍卫比索可能更多地依赖于运气而非强硬言辞。美元正处于强势之中。日本刚刚进入市场以支持日元，这是近一代人的第一次此类举措，而英镑的下滑迫使一位首相辞职。强势美元的罪魁祸首是美联储的激进加息。在一位美联储高级政策制定者表示加息不会如此迅速——或幅度如此之大——以至于金融稳定会受到威胁后，货币的部分压力减轻了。这让局势平静下来。马尼拉和其他新兴市场可以松一口气。
现在，这个群岛在很大程度上是独立的。大多数亚洲货币今年对美元有所上涨。只有比索、印度卢比和印尼盾在下跌。美联储正在降息。除了对唐纳德·特朗普总统希望通过关税重写国际贸易体系的持续担忧，以及对人工智能投资泡沫危险的例行警告外，市场整体不稳定性并没有引起担忧。在四月份的暴跌后，美元已经稳定。
埃利·雷莫洛纳失去了对金发姑娘的追踪。摄影师：丽莎·玛丽·大卫/彭博社最终，一种货币的价值由一个国家经济的基本表现和借贷成本决定——不仅是水平，还有方向，以及与同行的比较。在八月份，菲律宾中央银行行长埃利·雷莫洛纳宣布他的利率处于“金发姑娘”状态——既不太紧也不无故松弛。因此，当他在这个月放松时，令人感到意外。官员们表示，可能还会有更多的放松。
是什么促使了这种转变？可能的原因是对数十亿美元用于防洪项目的广泛滥用的指控。这一丑闻对该国的增长前景造成了压力，反过来又动摇了投资者的信心。这场争吵也可能会削弱对大规模财政刺激的政治支持，这意味着中央银行还有更多的工作要做。这增加了进一步降息的压力，这可能会削弱对比索的支持。
菲律宾工人在去年圣诞节寄回家的钱比以往任何时候都多
汇款是对比索的重要支持来源
来源：菲律宾中央银行
该银行并没有承诺完全不干预；马尼拉也并非突然失去支持。政府小心翼翼地建立了储备，可以明智地使用。来自海外工作的菲律宾人——经济的主要支柱之一——的汇款应该能防止比索崩溃。尽管由于美国关税，经济增长可能会放缓，但经济不太可能停滞不前。来自海外工作的菲律宾人的资本流入往往在年底达到高峰。毫无疑问，这对菲律宾来说是一个不舒服的时刻。但已经有了一个教训。德拉吉的策略在你足够大以至于能够主导市场时才有效。只有当风险如此之高，以至于如果你不真正采取一切必要措施，就会面临巨大的失误时，才会如此。
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