华盛顿忽视飙升的联邦债务风险 - 彭博社

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摄影师：斯特凡·扎克林/盖蒂图片社

在财政年度的最终报告中，美国财政部发布了一些不幸的消息。政府在2025年的支出略超过7万亿美元，而税收仅为5.2万亿美元。为了弥补差距，它借款了1.8万亿美元，相当于公共支出的四分之一以上和国内生产总值的6%。 “不可持续”这个词太温和了。

华盛顿，恰如其分地专注于最新的政府停摆，基本上对这一迫在眉睫的危机视而不见。不久之后，这个选择将不再可用。

国会预算办公室最近预测未来几十年的联邦债务——假设现行法律保持不变——然后询问在其习惯性基线周围的各种合理变化下会发生什么变化。它发现，债务与GDP的比率，已经达到战后高点约100%，预计在未来几十年将超过150%。如果未来利率的路径高于假设——每年增加5个基点——债务比率将超过200%。如果收入和支出保持其历史平均水平（可支配支出占GDP的7%和收入约占GDP的17%），而不是遵循现行法律，债务比率将在2050年超过225%。 （到2055年，它将完全超出图表。）

要害怕

美国联邦债务占GDP的百分比

来源：国会预算办公室

每个信号都在闪烁红灯。三个主要的联邦 信托基金 接近破产。公路信托基金，由汽油税资助，将在2028年前耗尽。社会保障退休基金和医疗保险医院保险基金，由所得税资助，预计将在2032年耗尽。当资金耗尽时，规则要求政府将公路支出削减46%，社会保障退休支付削减24%，医疗保险支付削减12%。

当然，如果最近的经验可以作为指导，国会将简单地放弃这些规则，让债务继续增长。在这种情况下，迟早，贷款人会质疑他们是否会全额偿还，并要求更高的利率来覆盖风险。由于 人口压力（抚养比正在上升）和对国防及清洁能源额外投资的需求，未来的利率已经面临可预见的压力。再加上突发的风险溢价，经济最终将撞上财政壁垒。

预算缺口已经如此之大，以至于没有简单的解决方案。仅仅将债务稳定在GDP的100%，更不用说减少债务，将需要将赤字从1.8万亿美元削减到大约1.3万亿美元——这意味着每年需要增加税收和/或削减支出约5000亿美元（相当于全面提高10%的税收）。而仅仅稳定债务也不够好：即使在GDP的100%时，这也将没有财政空间来应对衰退和其他紧急情况。

每年的延迟解决这个问题使得解决它变得更加困难。白宫和国会必须意识到情况的严重性，并开始认真考虑解决这个问题所需的支出限制和增税的组合。想想看，去掉“认真”这个词。哪怕给这个问题片刻的思考也是一种进步。

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