中国4.5万亿美元的资金流动标志着全球经济潜在的新纪元 - 彭博社

Malcolm Scott

2025-09-11

我马尔科姆·斯科特，悉尼国际经济编辑。今天， 陈天关注中国金融开放的一个转折点。请向我们发送反馈和建议至[email protected]*。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。*

头条新闻

即将到来：欧洲中央银行可能会维持利率不变——请关注我们的 TopLive 博客。与此同时，美国通胀数据即将公布。
中国正准备解决地方政府对私营部门的未支付账单的积压问题，人们说。
墨西哥计划对中国和其他几个亚洲出口商生产的汽车及其他产品征收高达50%的关税。

新时代

中国于2001年12月11日加入世界贸易组织，是本世纪的一个关键经济时刻，标志着制造业革命的开始，使中国成为超级大国，并改变了世界的消费方式。

现在，金融领域的一个类似转折点可能刚刚到来。首次，流入和流出中国寻求投资机会的资金量超过了其贸易引擎所产生的商品和服务的价值。

金融流动超过贸易的临界点

繁荣的股票和自由化推动跨境投资狂潮

来源：彭博社，国家外汇管理局

一场世界领先的股市反弹导致了双向金融流动的近期激增，前七个月的流动总额达到了前所未有的4.5万亿美元。正如我们最近所写，当局对泡沫形成保持警惕，但这并不意味着股市的任何调整会导致流动的逆转。

因为这不仅仅是关于股票——中国银行短期债务的重交易和外国人购买该国政府债券也促进了跨境资金流动的增加。而北京希望增加人民币的全球使用，这意味着继续谨慎开放的可能性很大。

这一历史性转变使中国距离美国和日本等发达经济体更近了一小步，在这些国家，投资流动的数量至少是贸易的10倍。

中国在金融流动方面仍落后于发达经济体

金融账户流动与经常账户流动的比率

来源：彭博社，官方数据

这样的比较显示了中国在继续开放资本边界方面还有多大的空间。如果这样做，您可以期待未来的世界中，更多的中国银行名称出现在金融中心的摩天大楼顶部，更多在上海上市的股票出现在海外养老金基金中，以及更多的人民币债务出现在全球中央银行的储备中。

“资本账户流动最终将主导中国的整体流动，就像它们在世界其他重要经济体中一样，”香港比尔巴鄂比斯开亚银行的首席亚洲经济学家乐霞说。“当局将继续以适度的方式开放资本账户。”

为什么货币价格在上涨，特朗普与此有什么关系？在本周的特朗普经济学播客中，主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯与彭博经济学的杰米·拉什和汤姆·奥利克一起探讨推动利率上升的全球力量，从国防开支到去全球化，以及更高的借贷成本对政府、企业和家庭意味着什么。请在苹果、Spotify或您获取播客的任何地方收听。

彭博经济学的最佳内容

中国和美国的外交官和国防首脑之间进行会谈，为习近平和唐纳德·特朗普的会晤铺平道路。
土耳其中央银行刚刚实施了一个超出预期的降息。
随着一位新总理应对法国的债务危机，至少经济似乎在增长。英国的表现也好于预期。
韩国总统表示，美国对300多名韩国工人的拘留使向美国投资数十亿的公司感到不安。
印度尼西亚财政部长公布了一项120亿美元的现金注入，以促进贷款，作为普拉博沃·苏比安托总统的增长议程的一部分。
经济学家警告丹麦面临所谓的“诺基亚风险”，类似于芬兰在过度依赖一家公司后所遭遇的困境。

必知研究

当最新的美国消费者价格指数报告今天发布时，经济学家和投资者将关注特朗普的关税上涨对家具、服装、电器和视听设备等类别的影响。

但是，布隆伯格经济学首席美国经济学家安娜·黄也表示要关注食品。她预计，食品价格上涨是她预期8月份消费者价格指数将“火热”增长0.4%的原因之一。黄强调，尽管美国以农业强国而闻名，但几年前已成为净食品进口国。

美国已成为净食品进口国

来源：美国人口普查局，布隆伯格经济学

与冰箱或汽车等物品不同，进口商无法真正囤积食品——食品会变质。此外，大多数食品项目是“价格无弹性的”，黄说，这意味着即使价格上涨或下跌，人们往往会购买相同的数量。因此，“公司有更高的定价权来转嫁成本”，例如关税，黄说。除了进口关税，墨西哥牛只的健康问题也推高了牛肉成本，她表示。

布隆伯格终端客户可以在此阅读完整说明。