普拉博沃正在通过他的财务计划测试投资者的信任 - 彭博社

征用中央银行并不像听起来那么简单。

摄影师：穆罕默德·法德利/彭博社面对巨额的项目账单，印度尼西亚总统转向了一个可靠的来源。中央银行将提供帮助。不仅仅是通过降低利率，还通过减轻普拉博沃·苏比安托政府在某些借款方面的成本。骑兵又来了。

这听起来可能不是政策革命。但它代表了一种转变——而且是一个难以正确把握的转变。尤其是考虑到普拉博沃本周解除斯里·穆利亚尼·印德拉瓦蒂的职务，她曾在三位总统任内担任财政部长，并且是一位备受尊敬的人物。她的继任者在资本市场上尚未拥有同样的声望。周二，政府干预以支撑印尼盾和政府债券；该货币是今年亚洲表现第二差的货币。

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• 共和党的福音派基础需要一个警告 普尔巴亚·尤迪·萨德瓦的早期言论并不特别令人鼓舞。他在周一升任之前曾负责存款保险公司。“总统的信息是逆转经济方向，尽快创造更快的经济增长，”萨德瓦对记者说。他还承诺保持公共财政健康。这里存在紧张关系。如果有的话，中央银行可能需要进一步进入财政领域。

在雅加达，这种预算融资被称为“负担分享”。这是一个巧妙的委婉说法，在疫情最艰难的日子里，印度尼西亚银行 直接从政府购买债券。一种不太礼貌的描述方式是债务货币化，在正常情况下这是绝对不允许的，它模糊了财政政策与名义上独立的机构设定利率之间的界限。

负担分享的第一次尝试可能值得冒险。如果有哪个时候金融巨头会选择视而不见，那就是2020年封锁的日子。联邦储备将利率降至接近零，并进行了大规模的 量化宽松，欧洲的对手也是如此。澳大利亚开始了一项有争议的努力来控制债券收益率，而韩国银行则支撑企业债务。

当时，印尼官员 非常努力 地强调这一安排是一次性的。现在，负担分享又回来了。表面上略有不同，但结果是一样的：中央银行的技术官员实际上将支撑国家预算。普拉博沃有雄心勃勃的计划，包括一项免费午餐计划和建造一座巨大的海堤。很难看出当代时代构成了类似于疫情期间的紧急情况。

自疫情以来印度尼西亚银行的债券持有量激增

中央银行已协助国家借款

来源：财政部

注：持有量以万亿印尼盾计

根据最新的版本，中央银行将分担用于低成本公共住房和村庄合作社的债券的债务成本，银行上周表示。印尼央行行长佩里·瓦尔吉约小心翼翼地将这一举措框架化为反映他扩张性货币政策的做法。

随着通货膨胀的回落，印尼央行降低了利率，这也与普拉博沃希望大幅加快经济增长速度的愿望一致。瓦尔吉约还抓住了问题的核心：“这将减轻经济项目的融资负担，”他告诉立法者。你确实需要给行长一些赞誉，因为他对这里发生的事情直言不讳。

固定收益市场的操作并没有像八月底震撼印尼城市的示威那样引人注目。然而，仍然有理由感到担忧。很多事情将归结为信任。谁将确保这一安排保持在谨慎的边界内？根据彭博经济学的塔玛拉·马斯特·亨德森的说法，印德拉瓦提的突然离职可能会在最需要信心的时候吓跑投资者。她在一份报告中写道，征用印尼央行“已经将该政策置于滑坡之中”。

不幸的是，维护中央银行独立性的论点已经失去了一些力量。美国总统唐纳德·特朗普曾考虑解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，因为他没有降低利率。在某个时刻，白宫似乎暗示美联储可以向印尼央行学习。特朗普声称，如果鲍威尔愿意，联邦政府的借贷成本将会低得多。

印度尼西亚当前的这一集触及了一个问题，随着经济与国家安全日益交织，我们将会听到更多关于这个问题的讨论。今天中央银行的角色是什么？当然，控制通货膨胀和防止严重衰退是其主要部分。但也需要考虑国家治理。一些这些问题在几年前被认为是无关紧要的。它们可能会被重新提起。

西方当然有过这样的先例：在殖民主义的鼎盛时期，英格兰银行被要求救助东印度公司，联邦储备在第二次世界大战期间保持低利率，而在朝鲜战争期间，哈里·杜鲁门向联邦储备抱怨公共财政的压力。

印尼银行的言行突破了界限。与18世纪的英国或当代的美国不同，该国并不拥有储备货币。萨德瓦需要非常谨慎地选择他的行动**。**

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